Algumas reflexões sobre Solana versus Hyperliquid para Perp. Estou realmente gostando da recente discussão sobre os Perp. da Solana que @LoganJastremski e outros têm incentivado. Algumas críticas bem-intencionadas e genuínas. Como conquistar o fluxo de varejo para este caso de uso? No fim das contas, o fluxo de varejo não se importa com vantagens filosóficas — uma verdade que trabalhou a seu favor quando você estava competindo contra o ethereum. Eles não se importam com a distribuição geográfica dos seus líderes. Eles, francamente, nem sequer se importam com 50ms contra alguns centésimos de segundo de latência em seus preenchimentos. Pergunte a qualquer tomador genuíno no HL hoje se ele acha que o produto é inadequado. Muitos dos argumentos sobre por que a Solana vencerá nos perp. derivam de uma suposta vantagem de distribuição, a suposição de que a Solana já tem todos os usuários de varejo e só precisa oferecer-lhes perp. Quando comecei a escrever sobre estrutura de mercado e desafios de engenharia na Solana (no contexto de habilitar perp), pensei que isso fosse verdade. Naquela época, todos os usuários de varejo relevantes estavam na Solana, e apenas os usuários mais avançados de perp. estavam realmente no Hyperliquid. Neste ponto, essa vantagem não existe mais. O Hyperliquid abriga o fluxo de varejo mais forte e valioso do cripto, e qualquer usuário on-chain mesmo um pouco curioso sobre perp. já transferiu alguns fundos para lá. Todos os traders de spot da Solana agora são traders de Perp. do Hyperliquid, e a atividade especulativa que ainda persiste na Solana já não é mais tão relevante para esta equação. A iteração atual das trincheiras é apenas uma sombra do que foi antes. Com o MCP, parece que alguns dos problemas de estrutura de mercado serão resolvidos. Ainda é uma solução bastante complexa, mas isso é obviamente o que é necessário para uma cadeia mais descentralizada e de propósito geral. Mas se isso for suficiente para alcançar (aproximadamente) paridade de produto com o Hyperliquid, não tenho certeza se isso será suficiente, especialmente considerando que o próprio Hyperliquid é um produto em constante iteração e melhoria. Não tenho certeza de onde a Solana se encaixa na equação dos perp., quando está claro agora que este é um produto extremamente delicado para aperfeiçoar e já existem soluções específicas de aplicativo mais estabelecidas. Essas equipes de terceiros na Solana terão que reconstruir o fluxo de varejo do zero. Tenho tentado fortalecer a tese dos perp. da Solana, mas simplesmente não consigo ver por que qualquer trader de perp. hoje escolheria voltar à Solana para perp. quando o Hyperliquid existe. Talvez a co-localização não seja realmente o problema do “doomer” que algumas pessoas dizem ser, e tudo se resume a construir a melhor infraestrutura para o melhor produto em um mundo de captura regulatória no cripto. De qualquer forma, é um esforço valioso a ser perseguido, e adoraria ver algumas equipes de perp. incríveis na Solana. Estou apenas colocando meu chapéu de investidor aqui.