A tese do ETH tem se enfraquecido consistentemente por anos; o Solana dominou a atividade varejista neste ciclo, o Hyperliquid dominou a atividade de Perps, os rollups ainda não conseguiram ganhar tração significativa e Vitalik publicamente abandonou a tese de uso geral de rollups. A principal vantagem do ETH era a segurança e proteção do DeFi e o interesse institucional; a situação atual da Aave é uma marca nessa proposta de valor, com possibilidade de continuar enfraquecendo a confiança. O ETH em 2026 está em posição pior do que estava em 2023, amplificado pelo desempenho excelente da IA e pelas ações de tecnologia, que são investimentos muito mais favoráveis, com receitas reais / narrativas emergentes / impulso crescente. O ETH é um ativo de US$300 bilhões com grande sobrecarga proveniente do topblasting do Tom Lee + detentores de ETH complacentes sentados inativos em protocolos DeFi. Do ponto de vista técnico, está em tendência de baixa sustentada após falhar em romper níveis de resistência de vários anos e, nos atuais máximos da faixa de consolidação bearish de vários meses, se a tendência de baixa continuar, deve visar os mínimos de 2025 por volta de US$1.300 e depois os mínimos do mercado de baixa por volta de 2022. Invalidação estrita: 2.377, assumindo que os problemas piorarem. Se quiser jogar solto, assumindo que outros ativos de risco continuem se saindo bem e puxando-o para cima, provavelmente em torno de 2.700/2.800. Uma invalidação fundamental exigiria ver atividade de rompimento em algum novo vertical.