O apyx PT-apyUSD no Pendle está precificando um rendimento fixo de 16,5% contra o dividendo de 11,5% do STRC. Existe um prêmio de 480 bps porque o mercado considera o apyx como não comprovado. Enquanto isso, Saylor transferiu os dividendos do STRC para emissão de ações em vez de dinheiro, o que significa que os dividendos não competem mais com a acumulação de BTC pelos recursos do tesouro. O risco que o mercado está precificando acabou de ser estruturalmente reduzido. US$ 230 milhões em STRC já estão em estratégias do Pendle, 65,6% do TVL do apyx. Primeiro protocolo a tokenizar dividendos de ações em vez de rendimento de T-bills em uma wrapper de stablecoin. T-bills são limitados ao que o Fed oferecer. Dividendos de ações escalam com a meta de rendimento de BTC da estratégia, atualmente 9,4% e acelerando. Se Saylor atingir 15% de rendimento em BTC até o Q3, esse 16,5% PT está subprecificado.