O empréstimo DeFi está mudando do empréstimo baseado em garantia (cripto-nativo) → crédito baseado em fluxo de caixa (empréstimos do mundo real) A pesquisa de @Solofunk deixa isso explícito. Por que essa transição é necessária para o DeFi? O DeFi hoje atua como um motor de alavancagem. Você deposita $150 → toma emprestado $100 → faz um loop → cultiva rendimento Ao longo de todo esse processo, nenhum novo capital é realmente criado. Por exemplo, embora o @aave tenha cerca de $14 bilhões em TVL, a maioria dele são loops de alavancagem, fluxos de arbitragem e estratégias delta-neutras, e não formação real de crédito. O rendimento DeFi está estruturalmente mal precificado. Com riscos de contrato inteligente, oracle e liquidação, os rendimentos básicos deveriam ser superiores a 12,5%, conforme @dunleavy89 detalhou em seu artigo recente. Em vez disso, estão sendo precificados abaixo da taxa livre de risco. Esse gap existe porque o DeFi não tem acesso a rendimento real. É aí que o DeFi x TradFi começa a importar. O crédito tokenizado já está escalando on-chain, com mais de $21 bilhões em ativos representados: > @Figure + @HastraFi originaram mais de $16 bilhões em HELOCs (Home Equity Line of Credit), com $610 milhões em depósitos em 4 meses e mais de $6,5 milhões em juros distribuídos. > @kamino RWA escalou para cerca de $1,3 bilhão, com $PRIME em cerca de $600 milhões e rendimentos na faixa de 7–10%. Essa é a convergência do DeFi e do TradFi. DeFi → alocador de capital TradFi → originador de crédito RWAs → camada central de garantia Rendimento → originado da atividade econômica real O DeFi está se tornando uma camada de distribuição para crédito do mundo real. (Dados: @RWA_xyz)