Relatório Semanal de Macro Cripto: Os dados estão divididos. O BTC subiu 5,3% esta semana para US$ 75,6K, com fluxo líquido semanal de US$ 871M nos ETFs spot, 63% acima dos US$ 534M da semana anterior. A BlackRock está perto de 800 mil BTC, os golfinhos acumularam +270 mil no mês e os saldos em exchanges caíram para 2,21M BTC — mínimo em 7 anos. À primeira vista, as instituições estão absorvendo os ativos. Mas a capitalização total das stablecoins caiu de US$ 318,6B no pico para US$ 308,9B em uma semana, perdendo US$ 10 bilhões. A taxa de financiamento dos contratos perpétuos está em -0,0094%/8h — os vendedores a descoberto estão pagando aos compradores — ou seja, esta alta não é impulsionada por fluxo real de spot, mas por cobertura forçada de posições curtas. O medo e ganância subiu de 16 para 27, mas ainda está na zona de medo, abaixo da linha neutra de 45. O ponto de equilíbrio de fluxo de caixa dos mineiros é US$ 77K; o preço atual de US$ 75,6K está logo abaixo, e os mineiros de baixa eficiência ainda estão desistindo lentamente. Enquanto os ETFs sustentam sozinhos, as stablecoins estão perdendo valor e o alavancagem curta opera em vazio. Se as stablecoins continuarem a cair na próxima semana e os títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassarem 4,5%, provavelmente o preço irá primeiro para US$ 68-70K antes de discutir novas altas.