A BlackRock divulgará os resultados do Q1 hoje. Pré-pandemia, você abria o comunicado procurando crescimento do AUM e compressão de taxas. Este trimestre, a linha que importa está escondida no apêndice: IBIT. Os fluxos de entrada no ETF de bitcoin à vista superaram US$ 1,5 bilhões no ano até agora. O CalPERS alocou 1% de seus ativos em BTC no último trimestre, cerca de US$ 500 milhões. O Morgan Stanley lançou o MSBT na semana passada a 14 bps, abaixo da BlackRock em 11 bps, atraindo US$ 30 milhões no primeiro dia. A adoção institucional passou de uma história que você escrevia para um item de alocação que os gestores precisam defender. O que estou observando: resgates do IBIT durante as semanas de guerra, AUM após a alocação do CalPERS ter sido totalmente incorporada, e qualquer declaração de Larry Fink sobre modelos de tesouraria para clientes institucionais. Tenho mantido $BTC há anos, incluindo os ciclos em que segurá-lo parecia solitário. O ativo está passando de "especulativo" para "uma fatia em um 60/40 com uma nota de rodapé do alocador". Essa é uma rotação lenta. Os máximos não existem quando fundos de pensão são os compradores marginais. Os dados de fluxo de fundos de hoje nos dirão se essa demanda continuou pagando até abril. Meu palpite é que sim. Saberemos até o fechamento.