Algumas ideias para reflexão que tenho tido recentemente sobre o “jogo do investimento”: Escolher ações é muito parecido com xadrez. Como Deep Blue demonstrou ao derrotar Kasparov em 1997, o investimento pode, em certa medida, ser resolvido por força bruta, pois a capacidade de construir uma árvore de possibilidades é definida por parâmetros em grande parte conhecíveis. É um sistema relativamente fechado. Parte disso se deve aos pilares da “análise fundamental”, mas também à fato de que as divulgações regulatórias fornecem uma visão razoável do cenário de detentores e seus padrões comportamentais esperados. Em outras palavras, o tabuleiro pode ser configurado por sua legibilidade — mesmo que o jogo esteja constantemente evoluindo, com força bruta suficiente e a capacidade de antecipar o futuro sem usar intuição, memória ou pensamento abstrato de alto nível, o jogo pode ser manipulado. Já os commodities são diferentes. Investir em commodities parece mais com um jogo de go, porque, enquanto no xadrez há cerca de 20 possibilidades por movimento, no go há mais de 200. O espaço combinatório é tão vasto devido ao tabuleiro 2x que nenhuma quantidade de força bruta conseguiria operar um sistema fechado. Ainda mais criticamente, no go, todas as peças têm o mesmo valor, ao contrário do xadrez. Enquanto no xadrez o valor intrínseco de cada peça determina a direção do jogo (assim como na escolha de ações, a receita pode importar mais do que a margem, ou a equipe de gestão mais do que o produto, etc.), o jogo de go é determinado por “ler o tabuleiro” — compreendendo a espessura e leveza das ondas, as formações, seus reforços ou enfraquecimentos, a diferença entre sente e gote. O cenário dos commodities não possui legibilidade, exigindo intuição posicional que máquinas não conseguem articular facilmente, dada a falta de informações valiosas. Tudo isso para dizer que acredito que haverá um momento “AlphaGo vs Lee Sedol” para o investimento, mas acho que esse despertar espiritual ocorrerá quando os commodities — e não as ações — forem plenamente capturados. É por isso que bitcoin, mercados de previsão e criptoativos são fundamentalmente muito mais interessantes do que quase qualquer outra coisa para traders avançados hoje. Isso também reafirma por que a descentralização é tão importante para a preservação da humanidade em nosso mundo, para impedir a legibilidade e promover a intuição posicional. Porque vencer com bitcoin é distinguir entre olhos reais e falsos, cada pedra subsequente mais próxima da origem do céu. Apesar de sua base tecnológica que priva a agência humana, é provável que seja o último mercado humano restante na Terra. Apesar de seu proof of work — ou talvez exatamente por causa dele — o bitcoin será o último mercado financeiro que ainda exige algo irreduzivelmente humano.