Autor: Equipe de conteúdo Changan I Biteye
Uma forte alta do ZEC trouxe de volta o setor de privacidade, que estava inativo há muito tempo, para o centro do mercado.
Além da alta de preço, o mais importante é que ele reacendeu a discussão sobre a narrativa de privacidade no mercado: hoje, em que os dados na cadeia estão cada vez mais transparentes e as transações são mais fáceis de rastrear, a privacidade ainda é uma necessidade de nicho?
No passado, a privacidade era frequentemente entendida como uma necessidade anônima de poucos usuários. Mas, com cada vez mais fundos, transações e estratégias migrando para a cadeia, a privacidade tornou-se um problema mais real: se todos os comportamentos forem visíveis, o financiamento na cadeia será realmente mais seguro?
Partindo da movimentação do ZEC, vamos analisar o que o mercado está discutindo por trás do renascimento do interesse no setor de privacidade.
I. Total transparency on-chain: From the foundation of trust to the vulnerable point under attack
O risco de marca associado à transparência na cadeia já havia surgido anteriormente em cenários de liquidação de empréstimos.
Em ciclos anteriores, quando algumas instituições ou grandes detentores faziam empréstimos na cadeia, os ativos de garantia, o valor da dívida, o coeficiente de saúde e o preço de liquidação eram quase todos visíveis publicamente. Basta monitorar esses endereços para visualizar claramente sua posição de risco.
Quando o preço de liquidação de um grande detentor é visto por todos, outros traders podem operar em torno dessa linha de liquidação. O preço é empurrado para a faixa de liquidação, desencadeando a liquidação, e depois recupera rapidamente.
Esses casos fizeram muitas pessoas perceberem pela primeira vez que dados on-chain totalmente abertos também significam que podem ser alvo de ataques.
Nesta rodada, essa questão tornou-se mais evidente.
Com o aumento da popularidade de plataformas de derivativos on-chain como o Hyperliquid, cada vez mais baleias estão abrindo posições diretamente na cadeia. Grandes posições, direção da abertura, alterações na margem e preços de liquidação podem ser monitorados pelo mercado.
Para usuários comuns, transparência pode ser apenas a divulgação de informações.
Mas para traders de grandes volumes, a transparência às vezes significa expor suas intenções de negociação e posições de risco a todos os contrapartes.
Portanto, o foco no tópico de privacidade não foi apenas devido ao aumento de certos tokens nem apenas à rotação de moedas de privacidade estabelecidas.
A questão mais profunda é: o ambiente on-chain totalmente transparente ainda consegue suportar atividades financeiras on-chain de maior escala e mais profissionais?
Os usuários precisam de transparência para construir confiança, mas também precisam de privacidade para proteger ativos, estratégias e segurança das transações.
II. Mapeamento dos três principais segmentos de privacidade
A partir deste ciclo de mercado, a área de privacidade já não é mais apenas composta por moedas anônimas tradicionais. Ela pode ser dividida em três categorias principais: uma é composta por ativos de privacidade estabelecidos, como ZEC e XMR; outra, por infraestruturas de privacidade representadas por Railgun e Aztec; e a terceira, por projetos como Genius, SilentSwap e 0xBow, que enfatizam mais a privacidade nas transações e a conformidade.
1. Moeda de privacidade estabelecida: atributos de ativo e pagamento
Zcash (ZEC): Ativo de privacidade estabelecido sob a rota ZK
X: @zcash｜XHunt Classificação: 13364
Zcash é um dos principais representantes das moedas privadas tradicionais e um dos primeiros projetos criptográficos a utilizar provas de conhecimento zero para pagamentos privados. Diferentemente das blockchains públicas comuns, onde todas as transações são publicamente visíveis, o Zcash suporta dois modos: endereços transparentes e endereços privados.
O usuário pode realizar transferências públicas, como com o Bitcoin, ou ocultar os participantes da transação e o valor transferido por meio de transações protegidas.
O Zcash também o define oficialmente como "dinheiro eletrônico criptografado", enfatizando suas propriedades para pagamentos ponto a ponto privados.
💰 Desempenho do token:
Naval Ravikant já disse no X: Se o bitcoin for um seguro contra o risco da moeda fiduciária, então o Zcash é um seguro contra o risco da transparência do bitcoin.
Em termos de desempenho de preço, o ZEC é um dos principais ativos do setor de privacidade nesta rodada, com seu preço subindo de US$ 200 em março para US$ 620.
Monero (XMR): A base fundamental da privacidade padrão
X: @monero｜XHunt Classificação: 4812
Monero também é um dos projetos mais representativos entre as moedas privadas estabelecidas, com foco principal em pagamentos privados por padrão.
Diferentemente do Zcash, que oferece privacidade opcional, o Monero foi projetado para ter privacidade como estado padrão, ocultando o remetente, o destinatário e o valor da transação.
A privacidade padrão torna mais puro seu foco em pagamentos anônimos, mas também o expõe a longo prazo a maior pressão regulatória e de liquidez em exchanges.
💰 Desempenho do token:
No entanto, com base nesse movimento de mercado, o desempenho de preço do XMR não foi particularmente notável. Embora o ambiente geral do mercado não seja forte, o XMR claramente demonstrou menos elasticidade em comparação com o ZEC.
Dash (DASH): Projeto de pagamento estabelecido com funcionalidade de privacidade opcional
X: @Dashpay｜XHunt Classificação: 11376
Dash é um projeto criptografado de pagamento estabelecido que entrou no mercado cedo; suas funcionalidades de privacidade são opcionais e principalmente implementadas através do PrivateSend.
A ideia central do PrivateSend é aumentar a privacidade das transações por meio de um mecanismo de mistura, permitindo que os usuários ocultem a origem dos fundos e o caminho da transação quando necessário. No entanto, do ponto de vista de sua posição de mercado, o Dash não é uma moeda de privacidade pura; sua narrativa principal mais antiga era, na verdade, pagamentos rápidos, taxas baixas e uso em transações cotidianas.
💰 Desempenho do token:
Do ponto de vista deste movimento de mercado, o DASH apresentou uma recuperação pontual, mas seu desempenho geral não foi tão destacado quanto o do ZEC. O preço atual está em cerca de 43 USDT; embora ainda possua características de um projeto de pagamento estabelecido e uma etiqueta de privacidade opcional, o mercado está precificando-o mais como parte de uma rotação de setores do que como uma reavaliação de ativos principais de privacidade.
Secret Network (SCRT): Infraestrutura de privacidade em nível de contratos inteligentes
X: @SecretNetwork｜XHunt Classificação: 3677
Secret Network é um projeto de blockchain que foi um dos primeiros a se destacar por privacidade em nível de contratos inteligentes, com seu recurso central sendo os secret contracts. Diferentemente das moedas privadas tradicionais, que se concentram principalmente na privacidade de transações, ele busca resolver o problema de privacidade de dados na camada de aplicativos: durante a execução de contratos inteligentes, é possível processar dados sensíveis sem expor todo o conteúdo na blockchain pública.
A vantagem do Secret Network é que ele implementa capacidades de privacidade no nível da aplicação. Para aplicações como DeFi, NFT, jogos, identidade e mercados de dados, muitos cenários não são adequados para expor todos os dados dos usuários completamente. O significado dos Secret contracts é permitir que as aplicações processem dados criptografados, mantendo ao mesmo tempo a verificabilidade na cadeia.
💰 Desempenho do token:
Em termos de desempenho de preço, o SCRT não parece ter se beneficiado significativamente deste retorno da narrativa de privacidade. O preço atual está em cerca de 0,08 USDT e permanece em níveis baixos a longo prazo.
2. Infraestrutura de privacidade de nova geração: capacitando a camada de aplicativos
Railgun (RAIL): Traga privacidade para transações DeFi
X: @RAILGUN_Project｜XHunt Classificação: 4099
Railgun é um sistema de privacidade on-chain voltado para o ecossistema EVM, principalmente voltado para cenários DeFi. Não se trata de criar um novo ativo de pagamento privado, mas sim de trazer funcionalidades de privacidade para transações DeFi.
Na cadeia aberta, o saldo da carteira do usuário, o caminho das transações, os objetos interativos e o fluxo de fundos podem ser rastreados.
Para usuários comuns, isso significa exposição de ativos
Para os traders, isso significa que as estratégias podem ser copiadas ou até mesmo alvejadas.
O Railgun visa resolver exatamente esse problema: permitir que os usuários ocultem suas ações na blockchain ao participar do DeFi.
É importante notar que, ao discutir a direção futura da Ethereum Foundation, Vitalik também mencionou os problemas fundamentais enfrentados pelos protocolos de privacidade. Ele acredita que protocolos como carteiras de contratos inteligentes e Railgun ainda precisam enviar transações por meio de intermediários para serem incluídas na cadeia, o que constitui um ponto fraco em si.
💰 Desempenho do token:
RAIL também se beneficiou claramente do aquecimento do setor de privacidade, com a capitalização de mercado do token RAIL aumentando de 60 milhões em abril para 240 milhões atualmente.
Em comparação com ativos principais de alto valor de mercado como o ZEC, o RAIL é mais semelhante a um ativo de alta elasticidade no setor de privacidade, apresentando maior capacidade de alta rápida durante movimentos de mercado, mas também com liquidez e volatilidade mais acentuadas.
Aztec (AZTEC): Da DeFi de privacidade para a rede de contratos inteligentes de privacidade
X: @aztecnetwork | XHunt Classificação: 760
Aztec é uma L2 de privacidade dentro do ecossistema Ethereum, posicionada como uma solução para fornecer privacidade programável a aplicações.
Não é um novo projeto. O Aztec anteriormente lançou o zk.money e o Aztec Connect, oferecendo transferências privadas e acesso a DeFi privado para usuários da Ethereum. Mas, em 2023, a equipe decidiu encerrar o Aztec Connect e concentrar-se no novo rede de contratos inteligentes de privacidade.
No final de 2025, o AZTEC realizou uma oferta pública, utilizando o mecanismo Continuous Clearing Auction, com preço de oferta aproximado de US$ 0,047.
💰 Desempenho do token:
Do ponto de vista do desempenho no mercado secundário, o lançamento do AZTEC não foi particularmente forte; atualmente, o preço está em cerca de US$ 0,025, ainda abaixo do custo da oferta pública. No entanto, com o renascimento do setor de privacidade, o AZTEC experimentou uma recuperação significativa recentemente.
3. Investimentos da YZi Labs: foco no equilíbrio entre privacidade e conformidade nas negociações
Genius Terminal (GENIUS): Terminal de negociação privada para traders profissionais
X: @GeniusTerminal｜XHunt Classificação: 7845
O Genius Terminal é um terminal de negociação on-chain voltado para usuários profissionais de DeFi, com foco em execução de alta velocidade, negociação entre cadeias e privacidade nas transações.
O Genius pode ajudar os usuários a ocultar posições e rotas de negociação de grande valor por meio de divisão de ordens e coordenação entre múltiplas carteiras. Os usuários podem realizar transações entre cadeias em um único terminal, sem precisar alternar frequentemente entre carteiras, pontes e DEX.
Em janeiro de 2026, a YZi Labs anunciou o investimento no Genius, denominando-o como um terminal de negociação on-chain de alta velocidade privado.
YZi Labs mencionou que o objetivo do Genius é oferecer uma experiência de velocidade, liquidez e privacidade semelhante à de exchanges centralizadas, sem comprometer a propriedade do usuário nem a descentralização.
💰 Desempenho do token:
Do ponto de vista do desempenho no mercado secundário, o GENIUS apresentou recentemente uma clara elasticidade de curto prazo, com preço atual de aproximadamente 0,73 USDT.
SilentSwap: Infraestrutura de privacidade para cenários de negociação
X: @SilentSwap｜XHunt Classificação: 78144
SilentSwap é uma infraestrutura de privacidade voltada para cenários de negociação entre cadeias, com foco em swaps cruzados privados. Ela busca permitir que os usuários ocultem seus caminhos de fundos e rastros de transações ao realizar swaps cruzados, transferências e pontes de ativos.
Na cadeia aberta, as transações intercadeia frequentemente expõem muitas informações: de qual cadeia o usuário veio, quais ativos foram trocados, para onde os fundos foram finalmente enviados e se existem conexões entre diferentes endereços. O SilentSwap visa resolver esse problema de vazamento de privacidade em transações intercadeia.
Outra característica do SilentSwap é que ele não se concentra apenas na privacidade, mas também inclui a conformidade como um dos principais recursos do produto. O site oficial lista claramente a conformidade com OFAC e AML e afirma que possui duas pareceres jurídicos nos Estados Unidos. Isso o diferencia de projetos de privacidade tradicionais que enfatizam apenas o anonimato: ele busca equilibrar não-custódia, privacidade entre cadeias e conformidade.
0xBow: Projeto de privacidade compatível com regulamentações
X: @0xbowio | XHunt Classificação: 9376
0xBow é um projeto de infraestrutura voltado para cenários de privacidade e conformidade no chain, com foco principal em compliant onchain privacy.
Diferentemente dos projetos de privacidade tradicionais, que enfatizam a "não rastreabilidade", o 0xBow se concentra em saber se os usuários podem proteger a privacidade de suas transações enquanto provam que seus fundos não foram misturados com atividades ilegais.
Seu produto principal são os Privacy Pools. Os Privacy Pools permitem transações privadas ponto a ponto, ao mesmo tempo evitando que os fundos dos usuários se misturem a fundos ilícitos. O 0xBow monitora os depósitos que entram nos Privacy Pools e filtra-os por meio do mecanismo Know Your Transaction; apenas os fundos que atendem aos critérios entram no Association Set.
Por trás disso está o Association Set Provider (ASP) de 0xBow. O ASP monitora continuamente as transações dentro dos Privacy Pools, identifica padrões suspeitos e oferece suporte a Proof of Association, monitoramento em tempo real de transações, conformidade programável e implantação modular.
Ou seja, o 0xBow não está apenas criando um pool anônimo, mas tentando fazer com que as transações privadas operem dentro de um quadro regulatório.
Três: Consenso da indústria: a privacidade já não é mais uma "narrativa ilhada"
Aster: Perp DEX também está introduzindo privacidade de negociação
Aster é intrinsicamente um Perp DEX, mas seu modo Shield já incorporou privacidade à experiência de negociação de derivativos.
Isso indica que a necessidade de privacidade não se limita mais aos cenários de transferência. Para traders on-chain, o que realmente é sensível são frequentemente a direção da abertura de posição, o tamanho da posição, o caminho da transação e a intenção dos fundos.
Especialmente em DEXs Perp, se grandes negociações e alterações de posição forem expostas em um ambiente público, tornam-se fáceis de copiar, alvejar e até mesmo precificar antecipadamente.
Portanto, o modo Shield do Aster não é, essencialmente, uma funcionalidade de moeda privada no sentido tradicional, mas sim uma incorporação de privacidade de transação no produto Perp DEX. Ele reflete uma tendência mais específica: para continuar atendendo às necessidades de negociação mais profissionais, os derivativos on-chain não podem apenas resolver liquidez e taxas, mas também o problema da exposição da intenção de negociação.
Vitalik: A Ethereum também precisa de privacidade nativa
Não apenas a camada de aplicativos está começando a dar mais importância à privacidade, mas também a rota principal do Ethereum está retomando a discussão sobre esse assunto.
Recentemente, Vitalik também mencionou a falta de capacidade de privacidade nativa na Ethereum e propôs um conjunto de melhorias de privacidade de curto prazo, incluindo Account Abstraction, FOCIL, keyed nonces e trabalhos de privacidade de camada de acesso como Kohaku. Eles correspondem respectivamente à censura resistente, não associabilidade de transações e proteção de privacidade em carteiras e processos de leitura da cadeia.
Isso indica que a privacidade não é mais apenas um recurso adicional de aplicativos externos, mas também começa a ser discutida em carteiras, estruturas de transação, camadas de acesso e design de protocolos.
EIP-8182: A Ethereum também está discutindo transferências privadas nativas
EIP-8182 propõe introduzir um sistema padronizado de transferências privadas na Ethereum, permitindo que transferências de ETH e ERC-20 tenham privacidade nativa por meio de pool blindado compartilhado, contrato do sistema e precompilação de verificação ZK.
Em poucas palavras, ele busca resolver: a transferência privada pode deixar de depender de aplicativos terceirizados descentralizados e se tornar uma infraestrutura compartilhada no nível do protocolo Ethereum?
No passado, a privacidade na Ethereum era fragmentada. Diferentes protocolos tinham diferentes pools de privacidade, diferentes entradas e diferentes conjuntos anônimos, resultando em uma experiência do usuário inconsistente e privacidade dispersa.
EIP-8182 tenta levar essa questão para o nível do protocolo: se ETH e ERC-20 puderem compartilhar uma infraestrutura comum de transferências privadas, carteiras, aplicações e usuários poderão acessar recursos de privacidade com mais facilidade.
Isso também indica que a privacidade não é mais apenas uma narrativa de alguns projetos de privacidade específicos. Seja o Aster incorporando privacidade no Perp DEX, ou o EIP-8182 levando transferências privadas para a camada de protocolo da Ethereum, ambos essencialmente demonstram a mesma coisa:
Quanto mais maduro for o mundo on-chain, mais a privacidade deixará de ser uma função nicho e se tornará parte da infraestrutura da próxima fase.
Quatro: Escrevendo por fim: buscando um equilíbrio entre transparência e proteção
A categoria de privacidade está de volta ao foco do mercado nesta rodada, e à primeira vista parece ser apenas uma movimentação setorial. Mas se você entender isso apenas como “as moedas de privacidade estão voltando a ser populares”, pode subestimar o significado dessa mudança. O que realmente está mudando é que o mercado está começando a reavaliar os limites da transparência na cadeia.
No passado, a indústria de criptomoedas costumava vincular transparência e confiança, acreditando que, se todas as informações fossem públicas, o sistema seria mais confiável. Mas transparência não significa que todas as atividades financeiras devam ser expostas sem reservas. Saldos de ativos dos usuários, caminhos de transações, mudanças de posições, preços de liquidação e intenções de estratégias são, por natureza, informações sensíveis. Quando essas informações são totalmente expostas, a transparência pode se tornar uma nova fonte de risco, em vez de um mecanismo de confiança.
Portanto, a privacidade não está em oposição à transparência, mas sim em responder a uma questão mais realista: para que a finança na cadeia continue a se expandir, quais informações devem ser tornadas públicas e quais devem ser protegidas? O que realmente importará no futuro pode não ser quem consegue alcançar o anonimato mais completo, mas quem conseguir encontrar um equilíbrio entre transparência, privacidade, conformidade e usabilidade.
Quando a finança na cadeia ainda estava em estágio experimental de pequena escala, a transparência total talvez fosse suficiente. Mas, se ela for capaz de suportar volumes maiores de capital, transações mais complexas e participantes mais profissionais, a privacidade deixará de ser uma necessidade nichada e se tornará parte da infraestrutura da próxima fase.