Vitalik Buterin propôs um novo modelo para ativos sintéticos descentralizados que pode reduzir a dependência do cripto de stablecoins centralizadas e sistemas DeFi intensivos em liquidação.
A proposta chegou enquanto desenvolvedores da Ethereum e defensores da privacidade debatiam a resistência à censura após um incidente recente envolvendo o congelamento de um contrato confidencial de USDC.
Em um novo artigo de pesquisa, Buterin explorou como ativos sintéticos poderiam ser estruturados usando sistemas baseados em opções emparelhadas, em vez de modelos tradicionais de dívida supercolateralizada que dependem fortemente de liquidações e oráculos de preços.
O objetivo mais amplo é criar uma infraestrutura financeira descentralizada mais resiliente, reduzindo a dependência de emissores centralizados e mecanismos de liquidação frágeis.
Debate sobre o congelamento de stablecoins reacende preocupações com censura
A discussão intensificou-se após o desenvolvedor Rand afirmar que um contrato confidencial de USDC parecia ter sido congelado após ser "pegado no meio de outro caso."
O incidente despertou rapidamente um debate nos círculos do Ethereum sobre se protocolos que preservam a privacidade podem permanecer resistentes à censura enquanto ainda dependem de stablecoins emitidas centralmente.
O pesquisador de ethereum Andy Guzman respondeu argumentando que:
conformidade != resistência à censura.
Ele também sugeriu que o ecossistema pode precisar de uma nova geração de stablecoins resistentes à censura, em vez de simplesmente combinar tokens compatíveis com camadas de privacidade.
Esse debate mais amplo serviu de pano de fundo para a última proposta de Buterin.
Vitalik quer ativos sintéticos sem liquidações forçadas
A maioria dos sistemas de stablecoin descentralizados hoje depende de usuários bloqueando garantias e emprestando contra elas.
Quando os valores de garantia caem muito rapidamente, os protocolos frequentemente acionam liquidações forçadas para manter a solvência.
Buterin argumentou que esses sistemas dependem em demasia de:
- feeds de preços em tempo real,
- confiabilidade do oracle,
- e infraestrutura de liquidação durante períodos de extrema volatilidade.
Sua proposta explora, em vez disso, estruturas sintéticas emparelhadas construídas em torno de contratos de opções.
No modelo, duas partes contrárias assumem lados opostos da exposição ao preço futuro. Como os ganhos e perdas se compensam diretamente entre as posições emparelhadas, o sistema evita alguns dos riscos de liquidação em cadeia comuns nos designs atuais de DeFi.
Como Buterin resumiu no artigo:
P + N = 1. Portanto, não há possibilidade de liquidação.
A proposta também busca reduzir a dependência de paridades rígidas com moeda fiduciária, focando mais amplamente na estabilidade e na proteção contra riscos.
A proposta se baseia na crítica mais ampla aos “corposlop” de cripto
O artigo também se relaciona à crítica mais ampla de Buterin sobre o crescente foco da criptomoeda em produtos de negociação especulativa.
Em uma postagem de fevereiro discutindo mercados de previsão, Buterin alertou que partes da cripto estavam se deslocando em direção ao que ele chamou de “corposlop”, onde as plataformas estão cada vez mais otimizadas em torno de atividades de jogo e especulação de curto prazo.
Na época, ele argumentou que a infraestrutura de cripto deveria focar em:
- cobertura,
- coordenação,
- e utilidade financeira de longo prazo.
Ele também sugeriu que mercados de previsão e sistemas financeiros sintéticos poderiam, eventualmente, ajudar a reduzir a dependência de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
A proposta mais recente parece estender essa visão para o design de stablecoins e ativos sintéticos.
O debate passa a focar-se na resiliência e descentralização
A discussão reflete uma tensão crescente dentro do cripto entre conformidade regulatória e descentralização.
À medida que a regulamentação de stablecoins se aperta globalmente, emissores centralizados são cada vez mais esperados para manter a capacidade de congelar ou restringir ativos em certas circunstâncias.
Essa realidade levou alguns pesquisadores e desenvolvedores de ethereum a explorar sistemas financeiros que dependem menos de intermediários centralizados, mantendo ao mesmo tempo a estabilidade de preço e usabilidade.
Resumo final
- Vitalik Buterin propôs um modelo de ativo sintético sem liquidação à medida que o debate cresce em torno da resistência à censura das stablecoins.
- A proposta segue um incidente confidencial de congelamento de USDC que reacendeu preocupações sobre a dependência de emissores centralizados dentro da finança descentralizada.