A mídia estrangeira relatou que, recentemente, o mercado de criptomoedas apresentou um sinal raro: a capitalização de mercado do USDT emitido pela Tether chegou a superar a do Ethereum. Essa mudança ocorreu enquanto o ETH continuava fraco, levando o mercado a reavaliar se os fundos estão sendo deslocados de ativos de alta volatilidade para stablecoins.
O artigo argumenta que este ajuste não é apenas uma rotação de ativos. A capitalização total das stablecoins caiu em mais de 7 bilhões de dólares em menos de 21 dias, e a capitalização total do mercado de criptomoedas desapareceu cerca de 400 bilhões de dólares no mesmo período, indicando que parte dos fundos não permaneceu on-chain aguardando realocação, mas sim saiu diretamente do mercado.
USDT ultrapassa ETH
De acordo com os dados mencionados, a capitalização de mercado do ETH caiu para cerca de US$ 185 bilhões, enquanto o USDT permaneceu em cerca de US$ 187 bilhões. É a primeira vez em oito anos que o USDT supera o ETH em capitalização de mercado.
Essa mudança rapidamente se tornou o foco do mercado. O artigo afirma que o USDT permaneceu relativamente estável, enquanto a capitalização de mercado do ETH caiu, refletindo que os investidores valorizam mais liquidez e atributos defensivos. Para o Ethereum, a pressão não se manifesta apenas no preço, mas também na atividade na cadeia.
Os fundos na cadeia ETH estão continuamente enfraquecendo
Como a principal rede de suporte ao DeFi, o valor total bloqueado na Ethereum também está diminuindo. O artigo menciona que o TVL do ETH caiu para cerca de US$ 36 bilhões.
Com base nisso, a saída de fundos do ETH não significa apenas a venda de spot, mas também indica uma redução na disposição de usar a cadeia. A queda simultânea da capitalização de mercado e do TVL geralmente indica uma diminuição na aversão ao risco dos investidores e uma menor disposição para alocar fundos na cadeia.
O debate sobre o "Quarter of Stablecoins" está aquecendo
O artigo compara o desempenho deste ciclo de mercado com os anteriores "períodos de altcoins". Normalmente, após a subida do Bitcoin encontrar resistência, parte dos fundos se desloca para altcoins de maior risco, buscando maior elasticidade. Mas, desta vez, esse tipo de rotação não foi evidente.
O texto afirma que, embora a participação de mercado do Bitcoin tenha estagnado em torno de 60%, o par ETH/BTC vem enfraquecendo por cerca de oito semanas consecutivas, indicando que os capitais de risco não retornaram significativamente às altcoins. Ao mesmo tempo, as stablecoins parecem funcionar mais como meio de troca, instrumento de liquidação e veículo de refúgio de curto prazo, sendo mais apreciadas durante fases de volatilidade.
O artigo argumenta que o USDT superar o ETH é apenas um reflexo dessa tendência. Pelo menos conforme os fluxos de capital atuais, o mercado prefere manter liquidez em vez de buscar a recuperação de ativos de alta volatilidade.