Novos pedidos de benefícios por desemprego subiram para o nível mais alto desde fevereiro, atingindo 225.000 na semana encerrada em 30 de maio. Isso representa 13.000 a mais que a semana anterior e bem acima dos 213.000 esperados pelos economistas.
Ao mesmo tempo, um relatório separado revisou o crescimento da produtividade do primeiro trimestre para bem abaixo, de 0,8% para uma taxa anualizada de apenas 0,3%. Duas divulgações de dados, uma pela manhã, e nenhuma apresentando uma imagem particularmente otimista da economia dos EUA.
Os números do mercado de trabalho
Os dados semanais de pedidos de seguro-desemprego do Departamento do Trabalho, divulgados em 4 de junho, mostraram um aumento do tipo que chama atenção sem provocar pânico. O valor da semana anterior também foi revisado para baixo, para 212.000, tornando o aumento semanal ainda mais acentuado.
A média móvel de quatro semanas dos pedidos iniciais subiu para 214.750, o maior valor desde fevereiro de 2026.
As reivindicações contínuas, que medem as pessoas que permanecem recebendo benefícios de desemprego após o primeiro pedido, caíram em 8.000 para 1,777 milhão na semana encerrada em 23 de maio. Mais pessoas apresentaram novos pedidos, mas menos pessoas permaneceram recebendo benefícios.
A produtividade sofre um impacto
O Bureau of Labor Statistics também revisou seus números de produtividade das empresas não agrícolas do primeiro trimestre. A leitura inicial de crescimento anualizado de 0,8% foi reduzida para apenas 0,3%, o menor valor trimestral desde o Q1 de 2025.
O lado positivo é que o crescimento da produtividade ano a ano ainda atingiu 2,8% no primeiro trimestre de 2026. Mas a revisão trimestral sinaliza que o ritmo está desacelerando.
A revisão para baixo da produtividade também reduziu os custos unitários de mão de obra. Custos unitários de mão de obra mais baixos impulsionados por um crescimento da produção mais fraco não são os mesmos que custos mais baixos impulsionados por ganhos de eficiência. O primeiro sugere que a economia está perdendo impulso; o último sugere que ela está ficando mais inteligente.
O que isso significa para os mercados e o Fed
O Federal Reserve passou a maior parte de 2026 em modo de espera e observação, mantendo as taxas elevadas e apontando para um mercado de trabalho resiliente como justificativa. Um máximo de quatro meses nos pedidos de seguro-desemprego, combinado com um crescimento produtivo anêmico, começa a enfraquecer esse argumento.
Para criptomoedas e ativos de risco em geral, as implicações são ambíguas. As expectativas de corte de taxas tendem a ser altistas para o bitcoin e outros ativos digitais, pois taxas mais baixas tornam alternativas que geram rendimento menos atraentes e empurram os investidores mais longe na curva de risco. Mas há uma distinção crítica entre “o Fed corta porque a inflação está sob controle” e “o Fed corta porque a economia está se deteriorando”.
O crescimento mais lento da produtividade limita o quanto o Fed pode cortar sem reacender a inflação. Se a produção por trabalhador não estiver crescendo, aumentos salariais se traduzem mais diretamente em preços mais altos, limitando o espaço de manobra do Fed mesmo que o mercado de trabalho se enfraqueça ainda mais.