O estoque de bitcoin do governo dos EUA valia US$ 40,7 bilhões em outubro de 2025. Hoje, está em aproximadamente US$ 20,8 bilhões. Isso não é um erro de digitação, e não é porque alguém vendeu algo.
Todo o declínio, cerca de US$ 20 bilhões em valor evaporado, resume-se a uma coisa: o preço do bitcoin caiu drasticamente. Os aproximadamente 328.000 BTC do governo não se moveram. Eles estão bloqueados em uma reserva que, por ordem executiva, não pode ser liquidada.
Como a reserva ficou tão grande
O Reserva Estratégica de Bitcoin remonta a uma ordem executiva assinada em 6 de março de 2025, que formalizou a abordagem do governo para gerenciar criptomoedas apreendidas. Antes dessa ordem, o bitcoin apreendido em ações de aplicação da lei permanecia em uma zona burocrática cinzenta. A ordem executiva mudou o jogo ao declarar esses ativos como reservas estratégicas, que não seriam vendidos.
As reservas receberam um impulso massivo em outubro de 2025, quando o Departamento de Justiça concluiu a apreensão recorde de 127.271 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 14 bilhões na época. Essa única apreensão elevou temporariamente as reservas totais do governo acima de US$ 36 bilhões e ajudou o estoque a atingir seu pico de US$ 40,7 bilhões.
O bitcoin atingiu uma máxima histórica próxima a US$ 124.000 no início de outubro de 2025. Desde então, o bitcoin caiu mais de 30% em relação a esse pico. As reservas do governo, rastreadas por empresas como Arkham Intelligence e BitcoinTreasuries.net, agora totalizam cerca de US$ 20,8 bilhões, ainda o maior estoque conhecido de bitcoin de um governo no planeta.
O problema "não pode vender"
A ordem executiva impede explicitamente a liquidação desses ativos, tratando-os como holdings de longo prazo, semelhantes a reservas de ouro. A estrutura da reserva depende inteiramente de ativos confiscados para encher seus cofres. O governo não está comprando bitcoin no mercado aberto. Cada moeda na reserva chegou por meio de apreensões realizadas por autoridades policiais em casos de fraude, mercados da dark web e outras empresas criminosas.
Nova legislação agora tenta formalizar ainda mais esse arranjo. A proposta de American Reserve Modernization Act de 2026 imporia requisitos de auditoria sobre as reservas, proibindo explicitamente a compra adicional de bitcoin. O projeto de lei essencialmente codifica a abordagem atual: mantenha o que apreender, não compre mais, e deixe o Congresso analisar os livros.
O que isso significa para os investidores
A queda de US$ 20 bilhões sem a venda de uma única moeda é uma ilustração clara do risco de avaliação ao mercado. As posições não mudaram. A rede não mudou. Apenas o preço mudou, e isso foi suficiente para reduzir o valor da carteira aproximadamente à metade.
O mandato de não venda também elimina um dos medos perenes do mercado: a venda governamental. Com a estrutura de reserva em vigor, essa oferta de 328.000 BTC é efetivamente removida da circulação.
O que os investidores devem observar é a legislação de auditoria. Se o American Reserve Modernization Act for aprovado, criará transparência sem precedentes sobre os ativos criptográficos do governo, incluindo demonstrações públicas regulares do que é detido e onde.