Três ações de computação quântica subiram com ganhos intradia de dois dígitos após relatos de que o Departamento de Comércio dos EUA está em discussões para fornecer financiamento federal a empresas de computação quântica em troca de participações acionárias. As empresas no centro da euforia: IonQ, Rigetti Computing e D-Wave Quantum.
Aqui está a questão. Nenhum acordo foi realmente confirmado. O que existe, segundo um relatório do Wall Street Journal, são conversas. Conversas em estágio inicial, ainda por cima. O próprio reporting da CNBC foi além, observando que pelo menos uma fonte negou a existência de qualquer acordo firme. Então, o que deixou os traders entusiasmados foi essencialmente a possibilidade de o governo vir a investir, talvez um dia, em computação quântica. O mercado, que nunca foi muito dado a esperar confirmação, seguiu em frente de qualquer forma.
O que os relatórios realmente dizem
O Wall Street Journal relatou que o Departamento de Comércio está em discussões com a IonQ, Rigetti Computing e D-Wave Quantum sobre um possível acordo: recursos federais fluindo para essas empresas em troca de posições de equity. Pense nisso como o governo fazendo o que os investidores de risco fazem, comprando uma parte do potencial de valor em troca de emitir um cheque, exceto que o cheque viria dos contribuintes.
A Rigetti ofereceu o equivalente mais próximo a um reconhecimento em público. A empresa disse que está se engajando com o governo dos EUA em oportunidades de financiamento. Mas parou bem antes de confirmar qualquer acordo de equity. Essa é uma distinção significativa. “Engajar-se em oportunidades de financiamento” pode significar qualquer coisa, desde uma reunião introdutória casual até negociações ativas de um term sheet.
IonQ e D-Wave Quantum não confirmaram nem negaram publicamente os detalhes das discussões relatadas. Enquanto isso, a reportagem da CNBC apresentou uma visão mais cética, caracterizando a situação como especulativa, e não substancial. Pelo menos um relatório negou categoricamente a existência de acordos firmes entre o governo e qualquer uma dessas empresas.
As pessoas estão negociando com base em um boato, e o boato ainda não foi confirmado.
Por que a reação do mercado foi tão violenta
Movimentos de dígitos duplos em porcentagem com base em notícias não confirmadas podem parecer extremos. Mas a mecânica aqui torna isso quase previsível.
As três ações, IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI) e D-Wave (QBTS), compartilham um traço específico que as torna vulneráveis a movimentos explosivos: elevada posição vendida. Quando uma grande porcentagem das ações disponíveis de uma empresa está vendida a descoberto, qualquer catalisador positivo pode desencadear o que é conhecido como um short squeeze. Os vendedores a descoberto precisam comprar ações para encerrar suas posições, o que eleva os preços, forçando mais vendedores a cobrir suas posições, o que ainda mais eleva os preços. É um loop de feedback que se alimenta sozinho.
Adicione o fato de que essas são empresas relativamente pequenas com flutuações livres limitadas, o que significa menos ações disponíveis para negociação, e você obtém as condições exatas para o tipo de rally violento que ocorreu. Um boato que mal moveria a agulha em uma ação de mega-cap se tornou combustível para foguete aqui.
O padrão é familiar. As ações de computação quântica estão em uma montanha-russa há meses, com o sentimento oscilando entre “essa tecnologia vai mudar tudo” e “essas empresas ainda não geram receita significativa”. Os vendedores descobertos têm apostado na última tese. Os rumores do Departamento de Comércio deram aos compradores munição, mesmo que essa munição ainda seja em grande parte teórica.
A visão geral sobre governo e quântico
A ideia do governo dos EUA investir diretamente em empresas de computação quântica não é absurda em si. A computação quântica está na interseção da segurança nacional e da competitividade tecnológica, duas áreas onde o financiamento governamental tem precedente histórico. A indústria de semicondutores recebeu o CHIPS Act. Empresas de IA se beneficiaram de contratos de defesa e bolsas de pesquisa. Um playbook semelhante para a computação quântica não seria sem precedentes.
O que seria incomum seria o componente de participação acionária. O governo federal normalmente apoia tecnologias emergentes por meio de subsídios, contratos e incentivos fiscais, e não por meio de aquisição de participações societárias. Um modelo de participação acionária em troca de financiamento representaria uma mudança significativa na forma como Washington normalmente aloca capital para o setor privado. Seria mais parecido com uma estratégia de fundo soberano do que com política industrial tradicional.
Essa é em parte a razão pela qual o mercado ficou tão entusiasmado. Se o governo simplesmente estivesse oferecendo bolsas de pesquisa, as ações quânticas provavelmente não teriam se movido muito. Uma participação acionária implica que o governo está apostando no sucesso comercial dessas empresas, não apenas em seu potencial de pesquisa. É um sinal — ou seria, se fosse confirmado — de que Washington considera a computação quântica estrategicamente importante o suficiente para colocar dinheiro real em jogo.
O que isso significa para os investidores
Veja, a lacuna entre “em negociações” e “acordo assinado” é enorme, especialmente quando burocracias governamentais estão envolvidas. Investidores que entraram nesse rally estão apostando que essas discussões se materializarão em algo concreto. A história sugere que muitas dessas negociações não resultam em nada.
A dinâmica do short squeeze adiciona outra camada de risco. Quando a pressão de compra mecânica proveniente do fechamento de posições curtas diminuir, as ações precisarão de suporte fundamental para manter seus novos níveis de preço. Se nenhum acordo se concretizar, os mesmos traders que impulsionaram os preços para cima provavelmente inverterão a tendência com a mesma agressividade.
Para investidores de longo prazo, a pergunta mais interessante não é se este acordo específico ocorrerá. É se o aparente interesse da administração Trump na computação quântica sinaliza uma cauda de política mais ampla para o setor. Mesmo que participações acionárias não se materializem, uma maior atenção governamental poderia se traduzir em aumento do financiamento à pesquisa, políticas de aquisição favoráveis ou quadros regulatórios que beneficiem empresas quânticas comerciais.
O cálculo risco-recompensa para IONQ, RGTI e QBTS depende quase inteiramente do seu horizonte temporal. Traders de curto prazo estão jogando um jogo de roleta de manchetes, apostando se o próximo relatório confirmará ou negará o acordo. Investidores de longo prazo estão apostando que o momento da computação quântica está se aproximando, independentemente de qualquer programa governamental único. Ambas as posições apresentam riscos substanciais, mas por razões muito diferentes. A aposta de curto prazo é binária: acordo ou não acordo. A aposta de longo prazo exige paciência com empresas que ainda estão nos estágios iniciais de provar sua viabilidade comercial, com ou sem o dinheiro de Washington em jogo.