A Uber Technologies está considerando a aquisição total da Delivery Hero SE, com sede em Berlim, uma movimentação que redefiniria drasticamente o cenário global de entrega de alimentos. A empresa aumentou gradualmente sua participação na plataforma de entrega alemã para aproximadamente 19,5% do capital emitido, tornando-se o maior acionista único.
Esse staking estava em cerca de 7% não faz muito tempo. O aumento ocorreu após a Uber comprar um bloco de 4,5% da Prosus em abril de 2026 por €270 milhões, cerca de $318 milhões. Desde então, a empresa tem trabalhado com assessores e realizado discussões com outros acionistas da Delivery Hero sobre a expansão adicional de sua posição.
De investidor minoritário a possível adquirente
Aqui está a questão sobre aquisições corporativas na Alemanha: assim que você ultrapassar 30% de propriedade, é legalmente obrigatório fazer uma oferta pública de aquisição obrigatória a todos os acionistas restantes. A Uber declarou publicamente que tem “intenção de não ultrapassar” esse limiar.
A relação estratégica entre as duas empresas remonta, pelo menos, a 2024. Naquele maio, a Uber concordou em adquirir as operações de foodpanda da Delivery Hero em Taiwan por US$ 950 milhões. Juntamente com esse acordo, a Uber fez um investimento de equity de US$ 300 milhões diretamente na Delivery Hero.
O mercado de entrega está se consolidando rapidamente
A Delivery Hero também está passando por uma transição de liderança. O CEO Niklas Östberg está programado para deixar o cargo até março de 2027, com um novo CEO esperado para ser nomeado até o final de 2026.
As reações do mercado refletiram essa realidade dupla. Os recibos de depósito americano da Delivery Hero subiram quase 10% com a notícia. As ações da Uber, entretanto, registraram uma leve queda, um padrão típico em aquisições potenciais, onde os acionistas do comprador se preocupam com prêmios da operação e custos de integração.
O que isso significa para os investidores
Uma aquisição total de uma empresa do porte da Delivery Hero provavelmente envolveria um premium significativo em relação aos preços de mercado atuais, especialmente agora que a ação subiu em razão das especulações sobre a aquisição. A compra do bloco de €270 milhões da Prosus dá alguma indicação da avaliação que o Uber está disposto a pagar por ações adicionais, mas uma oferta pública de aquisição completa quase certamente viria com um preço por ação mais alto.
O risco regulatório é o elefante na sala. As regras alemãs de aquisição criam obrigações específicas assim que o limiar de 30% é ultrapassado, e os reguladores de concorrência em múltiplas jurisdições precisariam aprovar qualquer operação.
Com a saída do CEO da Delivery Hero marcada para início de 2027, a Uber tem uma janela estreita para negociar com a liderança atual ou aguardar a transição e lidar com uma nova equipe de gestão. O fato de a Uber já estar contratando consultores e conversando com acionistas sugere urgência, e não paciência.