Dados de opções da bolsa norte-americana sinalizam alerta: o último vez que esse sinal apareceu foi antes da熊市 de 2022
Autor original: Zhang Yaqi, Wall Street View
O otimismo no mercado de ações dos EUA se espalhou para o mercado de opções, com um indicador-chave caindo para o nível mais baixo em quase quatro anos, alinhando-se fortemente com os níveis observados antes do início da bear market de 2022, levando profissionais do mercado a emitir alertas cautelosos.
Segundo dados de mercado da Dow Jones, a média móvel de cinco dias do índice de put-to-call de ações da Cboe caiu para 0,452 na sexta-feira, o nível mais baixo desde 30 de março de 2022, indicando que a demanda por opções de compra superou a de opções de venda em mais de duas vezes.
Mark Arbeter, presidente da Arbeter Investments, disse em entrevista ao MarketWatch que essa leitura é "historicamente extremamente baixa". Embora ainda não seja um sinal direto de venda, ela é suficiente para alertar os investidores. Ele acredita que isso reflete um entusiasmo excessivo entre investidores individuais impulsionado pela febre da inteligência artificial.
A última vez que esse indicador atingiu um nível semelhante foi durante o pico de recuperação no início do mercado baixista de 2022; a vez anterior ocorreu no final de 2021, próximo ao pico do mercado. Após ambos os precedentes históricos, seguiu-se uma queda prolongada nos mercados de ações.
Ao mesmo tempo, Mandy Xu, diretora do departamento de inteligência de mercados derivativos da Cboe, apontou que, embora os indicadores gerais de volatilidade do mercado, como o VIX, continuem caindo, a volatilidade implícita de ações individuais aumentou significativamente, com os spreads relacionados se expandindo para níveis recordes, revelando uma alta divergência dentro do mercado de ações.
No entanto, sob os sinais de alerta, o impulso dos compradores permanece forte. Na segunda-feira, os três índices de referência — S&P 500, Dow Jones Industrial Average e Nasdaq Composite — registraram todos novos recordes de fechamento históricos. De acordo com os dados de mercado da Dow Jones, o S&P 500 já registrou 23 novos recordes de fechamento este ano.
Ratio de alta/baixa cai para o menor nível em quatro anos
O média móvel de cinco dias da razão put/call de ações da Cboe fechou na sexta-feira em 0,452, o nível mais baixo desde 30 de março de 2022. Mark Arbeter observou que esse valor indica que a demanda por opções de compra é mais de duas vezes superior à de opções de venda, situando-se em um intervalo historicamente extremamente baixo.
A média móvel de 21 dias desse indicador também está em queda sincronizada, caindo para 0,493 na sexta-feira passada, atingindo o menor nível desde 9 de dezembro de 2021 (quando estava em 0,490). Mark Arbeter afirmou que, enquanto essa média móvel permanecer em uma “tendência de baixa”, o mercado ainda pode ter espaço para continuar subindo, mas a própria tendência já é uma evidência de superaquecimento do mercado.
É importante notar que as opções de venda podem ser usadas tanto como ferramenta direcional para apostar na queda do mercado quanto como cobertura de carteira. Quando os investidores compram massivamente opções de compra e a demanda por cobertura cai bruscamente, geralmente indica que a preferência por risco do mercado já atingiu níveis extremos.
Históricos anteriores apontam para o início da bear market de 2022
Mark Arbeter analisou dados históricos e descobriu que a média móvel de cinco dias ultimamente atingiu um nível semelhante durante o primeiro "rebote contra a tendência" da熊市 de 2022; anteriormente, leituras próximas foram observadas durante a fase de pico do mercado no final de 2021.
“Nós vimos níveis semelhantes quando o mercado entrou na região superior do mercado de baixa de 2022,” disse ele.
Após esses dois pontos históricos, os mercados acionários norte-americanos entraram em ciclos descendentes prolongados, fornecendo referência para o sinal de alerta transmitido pelo indicador atual. Mark Arbeter também enfatizou que, atualmente, não se trata de um ponto de venda claro, mas a experiência histórica é suficiente para incentivar os investidores a manterem moderação ao seguir a alta.
A divergência dentro do mercado de ações aumentou, com o conceito de IA liderando os ganhos
Em contraste com a aparente calma do mercado geral, há uma divisão significativa dentro do mercado de ações. Em um relatório publicado na segunda-feira, Mandy Xu apontou que a volatilidade das ações individuais, medida pelo índice VIXEQ, atingiu quase o pico mais alto em um ano na semana passada, com o spread em relação ao VIX ampliado para um recorde histórico.
Este é o sinal mais recente de que a divergência interna no mercado de ações atingiu níveis extremos nos últimos dois meses — ações relacionadas à inteligência artificial dominaram a maior parte da alta do índice S&P 500.
Na segunda-feira, o setor de tecnologia da informação do S&P 500 subiu cerca de 2,5%, sendo o principal suporte para o índice atingir uma nova máxima histórica. Dados da FactSet mostram que, entre os 11 setores do índice, apenas os setores de tecnologia e energia encerraram em alta, enquanto a maioria dos demais setores registrou queda.
A alta do setor de energia está relacionada a perturbações geopolíticas. Relatos indicam que o Irã interrompeu as negociações de paz com os Estados Unidos e buscou um bloqueio total do Estreito de Ormuz — importante via aquática para a exportação de óleo e gás da região do Oriente Médio — impulsionando a alta dos preços internacionais do petróleo.
No entanto, o presidente dos Estados Unidos, Trump, respondeu em uma postagem nas redes sociais na segunda-feira à tarde: "As negociações com a República Islâmica do Irã ainda estão avançando rapidamente."
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