O presidente Trump esteve na Casa Branca em 22 de maio e disse ao seu escolhido presidente do Federal Reserve para ignorá-lo. Ou, pelo menos, para ignorar qualquer um que tentasse pressionar o banco central politicamente.
“Quero que Kevin seja totalmente independente”, disse Trump durante a cerimônia de posse de Kevin Warsh, o ex-governador do Fed, de 56 anos, que agora ocupa o cargo não eleito mais poderoso da economia americana. Foi a primeira vez que um presidente do Fed foi empossado na Casa Branca desde a nomeação de Alan Greenspan em 1987.
Uma confirmação estreita, um mandato amplo
O caminho de Warsh para o topo do Fed não foi exatamente uma coroação. O Senado o confirmou em 13 de maio com uma votação de 54 a 45, uma margem tão estreita que sugere ceticismo real quanto ao candidato ou ao processo que o produziu.
Ele substitui Jerome Powell, cujo mandato ficou definido por uma disputa cada vez mais pública com Trump sobre a direção da política monetária. O pecado de Powell, na visão do presidente, foi não cortar as taxas rapidamente ou profundamente o suficiente.
Warsh não é novo na instituição. Ele atuou como governador do Fed de 2006 a 2011, um período que o colocou dentro da instituição durante a pior crise financeira desde a Grande Depressão. Essa experiência foi citada repetidamente durante seu processo de confirmação como evidência de que ele conseguiria lidar com a turbulência.
A inflação de abril ficou em 3,8%, a leitura mais alta em três anos. Esse número sozinho torna o trabalho mais difícil. Cortar os juros muito agressivamente pode aumentar ainda mais os preços. Mantê-los elevados pode sufocar o crescimento.
Por que a cerimônia na Casa Branca importa
Os presidentes do Fed geralmente são empossados no edifício da Reserva Federal em Washington. Mover a cerimônia para a Casa Branca é uma escolha simbólica. O último presidente a sediar esse tipo de cerimônia foi Ronald Reagan, que trouxe Greenspan à Casa Branca em 1987.
A tensão aqui não é nova. Mas tem sido especialmente aguda desde o primeiro mandato de Trump, quando ele chamou abertamente Powell de “inimigo” e sugeriu que o presidente do Fed era uma ameaça maior à economia do que a China.
O que isso significa para os investidores
A pergunta mais imediata para os mercados é direta: o que Warsh realmente fará sobre a inflação de 3,8%? Seu histórico desde a crise de 2008 sugere que ele se sente à vontade com ações agressivas quando as circunstâncias exigem.
Se Warsh adotar uma postura mais dura para combater os preços em alta, espere pressão sobre os mercados de ações e títulos no curto prazo. Ambientes de taxas mais altas por mais tempo tendem a comprimir as avaliações das ações de crescimento e tornar os rendimentos de renda fixa mais atrativos.
Os investidores devem acompanhar de perto a primeira reunião do Federal Open Market Committee sob a liderança de Warsh. A divisão da votação, a linguagem da declaração e as projeções do dot plot revelarão muito mais sobre sua direção política real do que qualquer cerimônia. A votação de confirmação de 54-45 já nos diz que quase metade do Senado tem dúvidas.