A avaliação da Stripe ultrapassa US$ 159 bilhões enquanto a PayPal enfrenta rumores de aquisição

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser（@wenser 2010）

Em 24 de fevereiro de 2026, a indústria global de pagamentos presenciou dois eventos de “mudança de rumo” de grande importância:

Em primeiro lugar, a Stripe anunciou um novo oferecimento público com uma avaliação de US$ 159 bilhões, com investimentos conjuntos de instituições como Thrive Capital, Coatue e a16z, representando um aumento de 74% em relação à avaliação de US$ 91,5 bilhões de um ano atrás. No mesmo dia, os dois fundadores da Stripe, Patrick e John Collison, publicaram a carta aberta de 2025, revisando o volume anual de transações de US$ 1,9 trilhão na plataforma Stripe — um aumento de 34% em relação ao ano anterior, correspondendo a cerca de 1,6% do PIB global.

Em segundo lugar, estão os últimos desenvolvimentos do "antigo dominador dos pagamentos", PayPal: segundo a Bloomberg, o PayPal está em contato com possíveis compradores, e pelo menos um grande concorrente está avaliando esta aquisição. Com a notícia, as ações do PayPal subiram até 9,7% durante o pregão e fecharam com alta de cerca de 5,76%, tornando-se a ação com o maior ganho do dia no S&P 500 (Odaily Planet Daily nota: mesmo com os três principais índices caindo no dia).

Interessante observar que, segundo informações posteriores da Bloomberg, a Stripe considera adquirir toda ou parte da empresa PayPal. Interessante, não? O benefício para a primeira reside na valorização explosiva; já o benefício para a segunda é “finalmente alguém com muito dinheiro quer me comprar”.

Isso não é apenas um episódio da história de dois gigantes de pagamentos, mas sim uma linha divisória sobre “quem viu o próximo mundo”.

Se sua percepção sobre a Stripe ainda se limita a "uma empresa que fornece uma API de recebimento", então você está pelo menos três anos atrasado.

Ao revisar a receita operacional da Stripe em 2025, seus resultados são evidentes: 90% das empresas do Dow Jones e 80% das empresas do Nasdaq 100 utilizam a Stripe; quase todas as principais empresas de IA — OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney — têm sua infraestrutura de recebimento baseada na Stripe; 25% das novas empresas registradas em Delaware, conhecida como o "coração da inovação americana", foram criadas por meio do Stripe Atlas (Odaily Planet Daily Note: plataforma B2B de registro de empresas), e em 2025, 20% das startups do Atlas realizaram sua primeira cobrança dentro de 30 dias após a fundação, uma proporção que era de apenas 8% há cinco anos.

O impulso importante por trás desses resultados é, sem dúvida, a profunda estratégia da Stripe na linha de negócios de pagamentos criptográficos e finanças on-chain.

Os irmãos Collison escreveram em uma carta aberta longa uma frase que fez todo o setor de pagamentos e o mercado de criptomoedas refletirem profundamente: “Agora talvez tenhamos entrado no inverno cripto, mas é definitivamente o verão das stablecoins.” Os dados confirmam essa avaliação — em 2025, o preço do Bitcoin caiu cerca de 50% em relação ao seu pico, mas o volume de negociação de stablecoins atingiu um recorde histórico de 34 trilhões de dólares; o volume de pagamentos dobrou, chegando a cerca de 400 bilhões de dólares, dos quais cerca de 60% vieram de cenários de pagamentos B2B.

A realidade é que, em 2025, o crescimento dos dados de adoção de stablecoins se desvinculou oficialmente da volatilidade de preços dos ativos criptografados.

Stripe já havia feito uma grande aposta antes deste ponto de virada:

Em outubro de 2024, adquiriu a empresa de infraestrutura de stablecoin Bridge por aproximadamente US$ 1,1 bilhão, o maior único investimento da empresa até então, após o qual o volume de negócios da Bridge aumentou mais de quatro vezes; em julho de 2025, adquiriu a empresa de infraestrutura de carteiras cripto Privy, que suporta mais de 110 milhões de carteiras programáveis;

Em setembro de 2025, em parceria com a Paradigm, incubou o blockchain Layer 1 Tempo, criado especificamente para pagamentos, cuja rede principal foi lançada em março de 2026, suportando mais de 100 mil TPS e liquidação em subsegundos, com integrações já realizadas por Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI e Revolut.

Assim, a Stripe construiu seu próprio ecossistema de stablecoin — a infraestrutura de backend Bridge, a aplicação de frontend de carteira Privy e o sistema de liquidação subjacente Tempo — três componentes interligados que abrangem todo o ciclo fechado de emissão, custódia e liquidação de stablecoins.

Olhando para o futuro: Stripe também colaborou com a OpenAI para desenvolver o Agent Commerce Protocol (ACP), lançando Machine Payments — permitindo que desenvolvedores cobrem diretamente os AI Agents por chamadas de API, com pagamentos micro em stablecoins. Este é um cenário de pagamento que nunca existiu antes. A avaliação da Stripe é direta: quando os AI Agents começarem a tomar decisões de compra em nome dos humanos, quem controlar os canais de pagamento estará à frente no controle do núcleo da economia de IA.

A liderança do layout da Stripe é evidente pelas ações dos concorrentes.

Em março de 2026, Mastercard anunciou a aquisição da empresa de infraestrutura de stablecoin BVNK por até US$ 1,8 bilhão, o maior acordo da Mastercard no campo de ativos digitais até hoje. O chefe de produtos da Mastercard, Jorn Lambert, foi direto: “Prevemos que, com o tempo, a maioria das instituições financeiras e empresas de fintech oferecerá serviços de moedas digitais.”

Observe esta frase — “será fornecido”. Mas o Stripe já está fornecendo, e há já um ano e meio. A corrida pela infraestrutura de stablecoins tem este cronograma:

Em outubro de 2024, a Stripe adquiriu a Bridge;

Em maio de 2025, a Visa fez um investimento estratégico na BVNK;

Em 2025, a Coinbase ofereceu cerca de US$ 2 bilhões para negociar a aquisição da BVNK, mas as negociações acabaram falhando;

Em março de 2026, Mastercard adquiriu a BVNK por US$ 1,8 bilhão. Todo o setor de pagamentos tradicional só começou a correr para comprar esse ingresso em 2026, mas a Stripe já havia comprado em 2024.

Além disso, há um fato interessante do setor: o fundador da Airwallex, Jack Zhang, revelou anteriormente que, já em 2018, a Stripe ofereceu 1,2 bilhão de dólares para adquirir a Airwallex — na época, a receita anual da Airwallex era de apenas cerca de 2 milhões de dólares, correspondendo a uma avaliação cerca de 600 vezes sua receita. Isso significa que, nesse negócio de pagamento transfronteiriço, a Stripe já enxergava em 2018 algo que os outros ainda não viam.

A visão estratégica nunca é um único julgamento correto, mas sim uma capacidade contínua de perceber tendências.

Vamos analisar novamente o PayPal.

Uma frase que resume a ascensão desse antigo gigante: em 1998, o PayPal nasceu na era dourada antes da bolha da internet estourar, tornando-se rapidamente o padrão de pagamento para o comércio eletrônico do eBay e um dos pioneiros da fintech. Mas quanto mais brilhante é o passado, mais cruel se torna a realidade atual: o PayPal está perdendo totalmente o ritmo — e exatamente no território onde antes se orgulhava mais.

Ao longo de 2025, a receita líquida do PayPal foi de US$ 33,2 bilhões, com um crescimento de apenas 4,3%, inferior aos 6,8% de 2024, em contínua queda. O negócio central de pagamento direto cresceu apenas 4% ao longo do ano, caindo para 1% no Q4, uma queda acentuada em comparação com os 7% do ano anterior — esse número reflete a erosão total da base principal do PayPal por parte do Apple Pay, Google Pay, Stripe e Adyen. O número médio de transações por conta ativa no Q4 caiu 5% em relação ao ano anterior, enquanto o número total de contas ativas permaneceu estagnado em torno de 439 milhões.

Em fevereiro de 2026, após a divulgação dos resultados do Q4, a ação caiu mais de 20% em um único dia; o CEO Alex Chriss renunciou imediatamente, e o novo CEO Enrique Lores assumiu em 1º de março. A gestão declarou na conferência telefônica: "Nossa execução não atingiu o nível esperado."

PYUSD, que já foi a maior aposta da PayPal para entrar no mundo on-chain, recebeu um forte golpe da realidade: lançada em agosto de 2023, seu valor de mercado atual é inferior a 4 bilhões de dólares, com participação de mercado inferior a 0,5%, quase irrelevante diante de USDT e USDC, e até inferior ao valor de mercado do recém-chegado USD1.

Até recentemente, após quase três anos, o PayPal expandiu o PYUSD para cerca de 70 mercados globais — um movimento em si correto, mas na pista onde os concorrentes já avançaram rapidamente por quase dois anos, a vantagem de ser o primeiro já não tem mais sentido.

Mais fatalmente, o fato de o PayPal ter começado cedo, mas chegar tarde, reflete a contradição fundamental por trás de seu negócio superficial: o modelo de negócios do PayPal depende de "taxas de movimentação de fundos", enquanto o modelo de negócios das stablecoins depende de "render juros de títulos do governo sobre ativos retidos". Existe um conflito natural entre essas duas lógicas — cada vez que o PayPal promove um pagamento com a stablecoin PYUSD, está, em certa medida, erosionando sua própria receita tradicional de taxas.

Este problema é difícil de resolver dentro do atual framework comercial do PayPal.

Ao analisar as duas empresas juntas, o ponto de divergência em seus destinos não está em uma única decisão de produto, mas sim nas respostas radicalmente diferentes dadas à pergunta: “Qual é o próximo passo do pagamento?”

A resposta do PayPal é aprimorar os serviços de pagamento existentes. Monetizar o Venmo, expandir o negócio de BNPL e o PYUSD não são ações erradas, mas todas elas são correções dentro do quadro atual, e não apostas em um próximo paradigma.

Quando as stablecoins surgiram, a reação do PayPal foi “Vamos lançar também uma stablecoin”; já quando a onda de IA chegou, a reação do PayPal foi “Adicionemos um botão mais conveniente e rápido na página de pagamento”.

Uma folha na frente dos olhos impede a visão do Monte Tai. A decepção da PayPal talvez já tenha sido determinada quando a gestão e toda a empresa optaram por manter o status quo em vez de inovação disruptiva.

Em contraste, a Stripe nunca se limitou às respostas padrão existentes, mas sempre buscou soluções melhores.

Diante da proposição “o futuro do pagamento”, a resposta da Stripe é redefinir o próprio pagamento: partindo da coleta por meio de sete linhas de código, chegou até a orquestração de stablecoins (Bridge), carteiras criptográficas (Privy), blockchain dedicada a pagamentos (Tempo) e acordos comerciais de agentes de IA (ACP) — cada passo não visa conquistar participação no mercado de pagamentos atual, mas sim construir os alicerces da próxima era financeira e de pagamentos.

Os irmãos Collison escreveram na carta aberta de resumo de 2025: "Nosso melhor palpite é que o aceleramento de 2025 marcou o início de um ponto de inflexão maior em empreendedorismo e criatividade impulsionado por grandes modelos de linguagem."

Por trás dessa frase está um julgamento claro — eles nunca operaram apenas uma empresa de pagamentos, mas sim estão construindo a base financeira para a próxima era da internet.

Na visão deles, toda a indústria acabará se direcionando para pagamentos on-chain, liquidação em stablecoins e economia de AI Agents — isso já não é mais controverso. A diferença está apenas em quem está construindo essa estrada e quem está esperando a estrada ser concluída para entrar.

A Stripe escolheu o primeiro caminho, antecipando seus concorrentes em quase dois anos. A situação atual da PayPal é a de uma empresa de grande porte, com fluxo de caixa saudável, mas que está um passo atrasada nas tendências da era — ela ainda não está sem cartas para virar o jogo, mas a janela de tempo que lhe resta está se fechando.

Claro, devemos reconhecer que o PayPal não é uma "empresa ruim"; possui 4,39 bilhões de contas ativas, o gene de pagamento social do Venmo, um volume anual de transações próximo a 2 trilhões de dólares e um modelo de negócios que ainda gera fluxo de caixa real. Mas, na nova era de pagamentos, esses ativos são mais como um joker que precisa ser reativado do que uma muralha impenetrável.

Em cada transição de paradigma tecnológico na história, uma grande quantidade de “gigantes obviamente estabelecidos” foi varrida para a poeira da história. O PayPal agora enfrenta exatamente essa pergunta essencial: você quer continuar sendo um PayPal que parece melhor, mas na realidade é auto-suficiente e resistente à mudança, ou quer avançar com determinação para se tornar a infraestrutura de pagamento da próxima era?

The answer determines fate.

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