Estratégia aprovada no bitcoin esta semana, direcionando capital em vez disso para recomprar aproximadamente US$ 1,5 bilhão de seus próprios títulos conversíveis abaixo do valor nominal.
O presidente executivo Michael Saylor descreveu a decisão como temporária. Ele sugeriu que o motor de acumulação de bitcoin da empresa já está se preparando para seu próximo movimento.
O que são os títulos da estratégia?
Os títulos conversíveis preferenciais da Strategy são instrumentos de dívida corporativa sem taxa de juros, com vencimento em 2029. Os detentores podem convertê-los em ações da empresa se a ação da Strategy ultrapassar um limiar de preço definido. A empresa arrecadou US$ 3 bilhões por meio dessa estrutura em novembro de 2024, direcionando os recursos quase integralmente para aquisições de Bitcoin (BTC).
A recompra dessa dívida com desconto serve a dois propósitos. Reduz as obrigações futuras e libera flexibilidade no balanço patrimonial antes da próxima rodada de compra de BTC buying. A estratégia pagou aproximadamente US$ 1,38 bilhão em dinheiro para extinguir obrigações com valor nominal de US$ 1,5 bilhão, garantindo uma economia de cerca de US$ 120 milhões. A empresa já havia registrado uma Q1 2026 accounting loss de US$ 12,5 bilhões, impulsionada principalmente por reduções não realizadas no valor do bitcoin sob novas regras contábeis.
No X, Saylor apresentou a movimentação da semana como uma pausa deliberada.
A metáfora “BitVac” descreve a máquina de compra de bitcoin da Estratégia. A compra mais lenta de BTC de 2026 no período já havia sinalizado uma desaceleração de curto prazo, tornando uma pausa total notável, mas não totalmente surpreendente.
Em 24 de maio, a estratégia detém 843.738 BTC com valor aproximado de US$ 64,45 bilhões, a um preço médio de compra de US$ 75.701 por moeda, em 110 transações desde agosto de 2020. O programa de ações STRC da empresa superou os fluxos de ETF na acumulação de BTC por grande parte do ano.
Peter Schiff levantou preocupações com a espiral de morte da MicroStrategy, argumentando que o modelo depende de preços de BTC em constante alta. O defensor do ouro também criticou os riscos de alavancagem do STRC como estruturalmente insustentáveis. Ele pode ver a recompra de títulos como mais uma evidência de pressão financeira, e não como disciplina estratégica.
Se o BitVac for ativado novamente na próxima semana ou se a gestão de dívidas for priorizada é o sinal principal a ser observado.