Uma empresa está agora comprando mais bitcoin do que toda a indústria de mineração consegue produzir. Isso não é hiperbole. É matemática.
A Strategy, empresa de software transformada em veículo de tesouraria de bitcoin liderada por Michael Saylor, adquiriu 171.238 BTC nos primeiros quatro meses e meio de 2026. Durante o mesmo período, os mineradores globais produziram aproximadamente 62.000 BTC. Em inglês: A Strategy está absorvendo quase três vezes a nova oferta entrando no mercado.
A empresa agora detém 843.738 BTC até 18 de maio, com um custo médio de aproximadamente US$ 75.700 por moeda. Isso representa cerca de US$ 63,9 bilhões alocados em um único ativo por uma única empresa pública. O bitcoin está atualmente sendo negociado a US$ 77.500, o que coloca a posição da estratégia ligeiramente acima do ponto de equilíbrio em termos de custo, mas ainda cerca de 30% abaixo do nível de um ano atrás.
A compra não diminuiu
A disposição da estratégia parece estar acelerando, não reduzindo. Na semana encerrada em 18 de maio, a empresa adquiriu 24.869 BTC por US$ 2,014 bilhões. Algumas semanas antes, adicionou 3.273 BTC por US$ 255 milhões na semana encerrada em 27 de abril.
Esses não são compras financiadas por acumular lucros operacionais. A estratégia financia suas compras de bitcoin por meio de vendas de ações ordinárias, ofertas de ações preferenciais, como seu instrumento “Stretch”, e outras manobras de mercado de capitais.
Mark Palmer, analista da Benchmark-StoneX, observou que as atividades da Strategy abrangem grande parte do acúmulo líquido corporativo e relacionado a ETFs de bitcoin em 2026.
O que isso significa para os investidores
A dependência de ofertas de ações e vendas de ações preferenciais, em vez do fluxo de caixa operacional, adiciona outra camada de risco. Esses mecanismos de financiamento dependem da disposição dos investidores em adquirir ações da Strategy, o que, por sua vez, depende da trajetória do preço do bitcoin.
A observação de Palmer de que a Strategy representa a maior parte do acúmulo líquido corporativo e relacionado a ETFs este ano não é apenas um dado. É uma dependência estrutural que o mercado ainda não precificou completamente.