Aqui está um número que merece reflexão: o mercado de stablecoins atingiu aproximadamente US$ 322,5 bilhões em capitalização total. Isso é mais do que as reservas cambiais de 95 nações soberanas, incluindo algumas que você provavelmente acharia à frente, como o Reino Unido, o Canadá e o México.
Quem está segurando todo esse valor
O USDT da Tether possui aproximadamente US$ 189,4 bilhões em capitalização de mercado, correspondendo a cerca de 58,7% de todo o suprimento de stablecoins. O USDC da Circle segue com aproximadamente US$ 76,4 bilhões. Juntos, esses dois tokens representam a grande maioria do peso do setor.
Mais de 98% de todo o valor das stablecoins estão vinculados ao dólar americano, com principais reservas alocadas em títulos do Tesouro dos EUA. O mercado de stablecoins adicionou quase US$ 100 bilhões em capitalização apenas no último ano.
Onde os tokens realmente estão
O ethereum permanece como a espinha dorsal do ecossistema de stablecoins, hospedando cerca de 55% do valor total de stablecoins, aproximadamente US$ 190 bilhões. Os volumes de transações on-chain na finança descentralizada atingiram trilhões em base trimestral.
A comparação das reservas soberanas, em contexto
O sistema tradicional redireciona dólares por meio de redes de bancos correspondentes, mensagens SWIFT e intermediários dos bancos centrais. As stablecoins contornam a maior parte dessa infraestrutura. Uma transferência de USDT no Ethereum é liquidada em minutos, não em dias, e não exige um relacionamento com o JPMorgan ou o Citibank.
As reservas de stablecoins estão fortemente concentradas em títulos do Tesouro dos EUA, criando demanda por dívida pública de curto prazo à medida que o mercado cresce. A Tether sozinha tornou-se um dos maiores detentores de títulos do Tesouro globalmente.
O que isso significa para os investidores
A dominância do USDT introduz risco de concentração. Se a Tether enfrentasse um sério desafio regulatório ou uma corrida às resgates, os efeitos em cadeia no DeFi e nas exchanges centralizadas seriam graves. A participação menor, mas crescente do USDC oferece alguma diversificação, mas o mercado está longe de estar equilibrado.