A SpaceX informou os investidores que obteve classificações de crédito de primeiro nível, um marco crítico à medida que a empresa avança rumo ao que pode se tornar o maior IPO da história. A empresa está programada para definir o preço das ações em aproximadamente US$ 135 cada em 11 de junho, com negociação na Nasdaq prevista para começar no dia seguinte sob o ticker SPCX.
Se a avaliação se mantiver próximo aos US$ 1,75 trilhões, a SpaceX fará sua estreia como uma das empresas mais valiosas em qualquer exchange pública.
O empréstimo garantido de US$ 20 bilhões e o que ele sinaliza
As classificações de crédito não existem em um vácuo. Elas estão diretamente ligadas a um empréstimo de ponte de US$ 20 bilhões que a SpaceX obteve em maio de 2026, um veículo de financiamento pré-IPO projetado com uma estrutura de incentivos inteligente.
O empréstimo apresenta margens de juros baseadas no SOFR que diminuem à medida que as classificações de crédito da SpaceX melhoram. Especificamente, os termos exigem alcançar uma classificação Single A de pelo menos duas das três principais agências: Moody’s, S&P Global ou Fitch. Ao atingir esse limiar, as margens de juros caem significativamente.
O empréstimo ponte também foi estruturado para ajudar a refinanciar dívidas vinculadas aos empreendimentos relacionados a Elon Musk. O arquivo S-1 detalhou explicitamente esses termos, oferecendo aos investidores potenciais uma visão clara de como a empresa planeja gerenciar sua estrutura de capital durante a transição para os mercados públicos.
No entanto, em 10 de junho, nenhuma confirmação pública da Moody’s, S&P Global ou Fitch sobre as classificações atribuídas à SpaceX havia aparecido. A comunicação da empresa aos investidores sobre a obtenção de classificações de primeira linha veio diretamente da SpaceX, deixando o mercado aguardando os anúncios formais das agências.
O quadro financeiro sob a exaustão do foguete
O arquivo S-1 da SpaceX revelou uma empresa gerando receita enorme, mas ainda consumindo caixa em um ritmo notável. Para 2025, a empresa relatou receita de menos de US$ 19 bilhões e prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões.
Parte da perda decorre de projetos alinhados com a xAI, a empresa de inteligência artificial de Musk.
O verdadeiro motor de receita é o Starlink, a constelação de satélites de internet da SpaceX. O serviço gerou US$ 11,4 bilhões em vendas e estava operando com lucro. Isso é significativo. Significa que mais de 60% da receita total da SpaceX vem de um negócio de assinatura com características de receita recorrente, e não apenas de lançamentos de foguetes pontuais.
O que isso significa para os investidores
Classificações de grau de investimento, particularmente no nível Single A, afetam tudo, desde o custo da emissão futura de dívida até os tipos de investidores institucionais que podem detentar os títulos da empresa e, por extensão, suas ações.
A diferença entre a SpaceX informar aos investidores que obteve essas classificações e as agências as confirmarem publicamente é importante. Até que Moody’s, S&P ou Fitch publiquem suas avaliações, o mercado está precificando uma expectativa, e não um fato confirmado.
A estrutura do empréstimo ponte também introduz um risco específico que merece atenção. Se as classificações ficarem abaixo de Single A, os custos de empréstimo da SpaceX nesse financiamento de US$ 20 bilhões permanecerão elevados. Em um empréstimo desse tamanho, até diferenças modestas nas margens de juros se traduzem em centenas de milhões de dólares em despesas de juros anuais.
Os investidores também devem considerar o fator Musk. Sua participação na Tesla, xAI e SpaceX cria relações financeiras interconectadas que o próprio documento S-1 reconhece por meio das disposições de refinanciamento do empréstimo ponte. A perda líquida de US$ 4,94 bilhões, parcialmente atribuída a projetos alinhados à xAI, é o exemplo A.