A SpaceX espera lançar seu IPO nas próximas semanas, com uma avaliação estimada entre US$ 1,75 trilhão e US$ 2 trilhões, e captação máxima de até US$ 75 bilhões. Se conduzido nessa escala, tornar-se-á um dos maiores IPOs da história do mercado americano. O sentimento do mercado em torno dessa operação está claramente dividido: por um lado, investidores individuais mantêm cautela quanto à avaliação e à rentabilidade; por outro, bolsas, instituições de índices e gestoras de fundos já começaram a se preparar antecipadamente.
Os pequenos investidores estão mais focados em avaliação e lucratividade
Vários investidores entrevistados pela mídia estrangeira consideram que a SpaceX possui narrativas populares como foguetes, satélites e IA, mas o preço atual já incorpora muitas expectativas de crescimento futuro. Alguns investidores afirmaram que, mesmo otimistas quanto ao potencial de longo prazo da empresa, não necessariamente comprariam no primeiro dia de negociação, preferindo aguardar flutuações de preço antes de decidir sobre alocação.
A report mentions that SpaceX achieved $18.7 billion in revenue in 2025, but incurred losses of nearly $5 billion during the same period. Compared to major tech companies such as NVIDIA, Meta, and Microsoft, SpaceX still lacks comparable support in terms of profitability and cash flow. This is the main reason some investors remain cautious about its high valuation.
Alguns investidores também questionaram o planejamento de longo prazo da empresa, argumentando que os materiais de oferta mencionam mineração de asteróides e comunidades em Marte, distantes de retornos comerciais verificáveis. Comunidades de investimento, como o Reddit, também registraram numerosas discussões sobre a adequação da avaliação, com foco na taxa de crescimento de receita e lucro que a empresa precisará alcançar no futuro para sustentar uma avaliação superior a US$ 1,5 trilhões.
Índices institucionais se preparam antecipadamente para a listagem
Apesar da controvérsia no mercado, o potencial valor da SpaceX já é suficientemente grande para influenciar as regras de composição de índices. A Nasdaq já alterou os procedimentos relacionados, permitindo que a empresa seja incluída no índice Nasdaq 100 após 15 dias úteis de negociação, reduzindo o prazo mínimo anterior de três meses. A FTSE Russell também adotou medidas semelhantes, enquanto a S&P Dow Jones Indices está analisando se seguirá o mesmo caminho.
Lynn Martin, presidente do NYSE Group, mãe da Bolsa de Valores de Nova York, criticou a medida, argumentando que as bolsas não deveriam ajustar as regras do mercado para atrair grandes projetos de listagem. Os apoiadores argumentam que os índices precisam incluir rapidamente empresas de grande capitalização e alta liquidez para manter sua representatividade.
Segundo cálculos da Bloomberg Intelligence, se a SpaceX conseguir entrar rapidamente em índices principais, os fundos passivos que rastreiam esses índices podem gerar compras de aproximadamente US$ 20 bilhões. Esse volume equivale a cerca de um quarto do valor arrecadado em seu IPO e significa que o ritmo de inclusão nos índices pode afetar diretamente a capacidade de absorção de capital após a listagem.
A estratégia de produtos de Wall Street está aquecendo simultaneamente
O entusiasmo em torno da SpaceX não vem apenas do mercado primário. Cada vez mais investidores estão adotando a afirmação de Musk de que a SpaceX não é apenas uma empresa de foguetes, mas também pode ser vista como uma empresa relacionada à infraestrutura de IA. Essa narrativa impulsionou ainda mais a atenção do mercado.
Relatórios mostram que investidores já estão se posicionando por meio de fundos ou ETFs que detêm ações de empresas de tecnologia não listadas. Ao mesmo tempo, Wall Street está acelerando o lançamento de produtos relacionados, com mais de 20 ETFs vinculados à SpaceX já submetidos para aprovação este ano, abrangendo estratégias como alavancagem, inversão e opções.
A SpaceX também planeja alocar até 30% das ações emitidas para investidores individuais. Se considerado um valor de captação de US$ 75 bilhões, o volume de ações alocado para investidores individuais seria de aproximadamente US$ 22,5 bilhões. Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, acredita que esse arranjo pode consumir antecipadamente parte da demanda adicional após a listagem, e alguns investidores até podem vender ativos como Tesla ou Bitcoin para liberar fundos para a subscrição.
Pode se tornar um indicador de tendências para IPOs de grandes tecnologias
Ainda há divergências significativas sobre se a avaliação da SpaceX é justa. O professor emérito de finanças da Universidade de Yale, Roger Ibbotson, afirmou que o mercado já atribuiu a essa empresa um "prêmio de celebridade" evidente. Com base na receita dos últimos 12 meses até março deste ano, uma avaliação de US$ 1,8 trilhão resultaria em uma relação preço/vendas de aproximadamente 93 vezes, cerca de 15 vezes a média do índice Nasdaq 100.
No entanto, os touros ainda apostam que o capital após a listagem continuará impulsionando o desempenho das ações. Alguns investidores institucionais planejam continuar comprando no primeiro mês após a listagem, argumentando que os fundos passivos e os fundos temáticos podem continuar fluindo.
Com a OpenAI e a Anthropic também preparando grandes IPOs, os resultados desta oferta da SpaceX podem ser vistos pelo mercado como um referencial importante para a entrada de unicórnios de tecnologia no mercado público. Se a emissão ocorrer com sucesso, pode acelerar a上市 de mais empresas de tecnologia de grande porte ainda não listadas; se o desempenho for inferior ao esperado, também pode desacelerar o ritmo de futuros IPOs gigantes.