Elon Musk reescreveu o playbook de IPO em quase todas as direções para a SpaceX. O S&P 500 acabou de lembrá-lo de que existem regras que ele não pode reescrever.
Os S&P Dow Jones Indices confirmaram na quinta-feira que manterão suas regras de elegibilidade totalmente inalteradas, efetivamente excluindo a SpaceX do índice de ações mais importante do mundo.
Para entrar no S&P 500, uma empresa deve ser lucrativa em seu último trimestre e nos quatro trimestres anteriores combinados. A SpaceX registrou prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões em 2025. O S&P foi igualmente claro sobre exceções, afirmando que isenções “não devem ser concedidas apenas com base na capitalização de mercado.”
O que isso significa para investidores passivos e SpaceX
Fundos passivos do índice S&P 500 controlam trilhões em ativos e teriam sidO forçados a comprar ações da SpaceX automaticamente se as regras tivessem sido relaxadas. Sem inclusão no índice, essa oferta institucional automática simplesmente não existe, pelo menos nos próximos doze meses.
A Nasdaq se moveu na direção oposta, acelerando suas próprias regras para incluir SpaceX no Nasdaq 100 logo após a listagem. Fundos indexados que acompanham o Nasdaq 100 serão obrigados a comprar uma parcela significativa das ações disponíveis publicamente quando a inclusão for confirmada. Isso fornecerá um piso de demanda institucional que o S&P 500 não contribuirá.
SpaceX tem um caminho para índices menos proeminentes. A S&P confirmou que modificará as regras de entrada para seu Índice Total de Mercado e o Índice Dow Jones US Total Stock Market. Além disso, a FTSE Russell já tornou a SpaceX elegível para seus índices globais de ações sob regras de entrada rápida.
O Impacto Cripto
Para os mercados de criptomoedas, a exclusão da S&P adiciona um detalhe interessante. SpaceX’s S-1 revelou 18.712 bitcoin com base de custo de US$ 661 milhões. Isso significa que todo comprador de ações da SpaceX tem exposição passiva ao bitcoin, querendo ou não.
Com a compra forçada do Nasdaq 100 e a ausência da oferta do S&P 500, o grupo de investidores que obtém essa exposição indireta ao bitcoin é menor do que seria em um cenário de aceleração.
Com a SpaceX, a OpenAI e a Anthropic, espera-se que juntas arrecadem mais de $240 bilhões até o final do ano; analistas alertam que essas listagens de mega-cap podem esgotar a liquidez dos mercados de tecnologia, IA e cripto e potencialmente marcar um pico cíclico.
Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth, apoiou a decisão do S&P.
“Fazer exceções porque as empresas são tão grandes e permaneceram privadas por tanto tempo, mas ainda não são lucrativas, não fazia muito sentido,” ele disse.
A maior oferta pública inicial da história começará a ser negociada na próxima sexta-feira, 12 de junho. No entanto, o índice que define a Wall Street não o listará por pelo menos um ano.