Na mesma semana em que a SpaceX levou seu IPO para Wall Street, seu maior cliente de IA apareceu na mesma porta.
A SpaceX lançou sua rodada de apresentações para IPO esta semana, visando US$ 75 bilhões, a maior oferta pública da história, com estreia na Nasdaq em 12 de junho sob o ticker SPCX. No mesmo dia, a Anthropic, que paga à SpaceX US$ 1,25 bilhão por mês por computação para IA, apresentou seu prospecto confidencial de IPO à SEC.
As duas empresas, que competem diretamente em IA por meio do Grok da xAI e do Claude da Anthropic, agora estão oficialmente competindo entre si pelo mesmo capital institucional.
O contrato de US$ 15 bilhões com saída de seis meses
O arquivo atualizado de IPO da SpaceX revela o acordo completo com a Anthropic: 325.000 GPUs da Nvidia em suas instalações Colossus e Colossus II em Memphis, $1,25 bilhão por mês até maio de 2029. Mas o arquivo contém um cláusula que altera como os investidores devem interpretar essa receita.
Após um período inicial de três meses, qualquer parte pode rescindir os acordos com 90 dias de aviso prévio. O que parece ser até US$ 45 bilhões em receita futura contratada é na verdade um acordo que qualquer lado pode encerrar em aproximadamente três meses.
Para uma empresa onde os pagamentos da Anthropic se aproximam de toda a sua receita anual, essa cláusula de rescisão é a frase mais importante do documento. Como a análise anterior do BeInCrypto da relação entre SpaceX e Anthropic observou, o envolvimento financeiro entre as duas sempre foi o risco central na narrativa do IPO da SpaceX.
Dois IPOs, um único pool de capital
Ambas as empresas agora competem por alocações institucionais na mesma janela. O Goldman Sachs detém a posição líder na oferta da SpaceX. O Morgan Stanley gerencia um programa de ações diretas que reserva 5% das ações do IPO para insiders selecionados “com base na discrição dos nossos executivos”, sem restrição de bloqueio, o que significa que esses participantes podem vender desde o primeiro dia.
O IPO da Anthropic, com foco em uma avaliação de US$ 965 bilhões, seguirá SpaceX e OpenAI em um mercado já absorvendo mais capital do que qualquer IPO cycle na história recente.
Instituições que escolhem entre os dois enfrentam um tradeoff direto: a avaliação da SpaceX depende parcialmente dos pagamentos da Anthropic por computação, e a Anthropic está construindo sua própria infraestrutura que poderia tornar esses pagamentos desnecessários.
O mesmo IPO que lista a empresa aeroespacial de Musk em 12 de junho contém uma cláusula que permite ao seu cliente mais importante sair em 90 dias. Se os investidores interpretarem isso como flexibilidade ou fragilidade definirá o preço.
O 'Detector de Malícia' de Elon Musk
Três meses antes de assinar com a Anthropic um contrato anual de cálculo de $15 bilhões, Musk estava fazendo o oposto. Em março, ele chamou a Anthropic de “malvada” e “misantrópica” no X, retweetou uma postagem incentivando os funcionários da Anthropic a deixarem a empresa e perguntou: “Existe uma empresa mais hipócrita que a Anthropic?”
Até maio, ele havia alugado a eles o maior supercomputador de IA do mundo e publicou uma reversão total na mesma plataforma: “Todos que conheci eram altamente competentes e se importavam muito em fazer a coisa certa. Ninguém ativou meu detector de malvado.”
A transição de rival para proprietário levou aproximadamente 90 dias, que é o mesmo período de aviso que permite a qualquer das partes desistir do acordo.