A polícia da Coreia do Sul abriu a primeira investigação sobre jogos de azar ilegais do país contra usuários domésticos do Polymarket em 5 de junho, visando residentes que fizeram apostas nos resultados das eleições locais de 3 de junho.
A Agência de Polícia da Província de Gangwon está liderando a investigação a pedido da Agência Nacional de Polícia, rastreando registros de transações de criptomoedas para identificar usuários em todo o país.
Aqueles identificados enfrentam multas potenciais de até 10 milhões de won ($6.500) conforme o Artigo 246 do Código Penal. O mercado resolvido da eleição para prefeito de Seul em 2026 da Polymarket sozinho mostrou um volume total de $52,2 milhões, colocando a atividade bem nas dezenas de bilhões de won nos mercados eleitorais coreanos.
A Coreia do Sul ocupa a 15ª posição no Índice Global de Adoção de Criptomoedas da Chainalysis de 2025, a mais recente adição a uma lista que já inclui a Índia (#1), o Brasil (#5), a Indonésia (#7) e a Tailândia (#17).
Seis dos 20 principais mercados de adoção de criptomoedas agora se moveram contra plataformas de previsão por meio de leis de jogos, restrições a derivados, bloqueios de ISP, aplicação ao usuário ou alguma combinação de todos os quatro.
A adoção de criptomoedas e a permissão legal para produtos financeiros nativos de criptomoedas divergiram, e os mercados de previsões estão presos nessa lacuna.
| País | Classificação da Chainalysis | Rota de aplicação | Alvo |
|---|---|---|---|
| Índia | #1 | Lei de jogos de dinheiro online, ordens de bloqueio, pressão sobre VPN | Polymarket, Kalshi |
| EUA | #2 | CFTC versus conflito de jogos de azar estaduais, investigação congressista | Kalshi, Polymarket |
| Brasil | #5 | Plataforma bloqueia, restrições de derivados | 27 plataformas |
| Indonésia | #7 | Bloqueio de jogos de azar online | Polymarket |
| Coreia do Sul | #15 | Investigação de jogos de azar ilegais ao nível do usuário | Usuários domésticos da Polymarket |
| Tailândia | #17 | Classificação de jogos de azar online | Polymarket |
O volume que chamou a atenção
O volume combinado de negociação mensal na Kalshi e Polymarket aumentou de menos de US$ 5 bilhões em setembro de 2025 para mais de US$ 10 bilhões em maio de 2026.
Para contexto, as casas de apostas esportivas legais nos EUA tiveram em média cerca de US$ 14 bilhões em apostas mensais ao longo de 2025. Esportes, política e cripto impulsionaram 91% do volume global da Kalshi e 90% do Polymarket desde julho de 2024.
Esportes sozinhos representaram 80% do volume da Kalshi, enquanto política representou 32% da Polymarket, e essas concentrações de produtos são exatamente onde reguladores traçam as linhas mais rígidas.
Desde o início de 2026, a Kalshi sinalizou mais de 400 operações suspeitas, mais do que o dobro do total de todo o ano de 2025. As plataformas desenvolveram mecanismos de integridade do mercado mais rapidamente do que os quadros legais surgiram para regulá-las.
Como a classificação se divide
Em 24 de abr., o ministro da Fazenda do Brasil, Dário Durigan, anunciou que a Resolução nº 5.298 do Conselho Monetário Nacional bloqueou 27 plataformas, incluindo Polymarket, Kalshi, PredictIt e a funcionalidade de previsão do Robinhood. Também proibiu derivados vinculados a resultados esportivos, jogos online, políticos, eleitorais, culturais e sociais.
Apenas contratos vinculados a indicadores econômicos, como taxas de exchange ou taxas de juros, sobreviveram ao corte. Durigan disse que o governo queria impedir que um mercado de apostas não regulamentado se instalasse nas finanças domésticas em um momento em que o Brasil já estava trabalhando para reduzir a dívida do consumidor.
O timing da Kalshi foi particularmente ruim: a plataforma havia anunciado uma parceria de distribuição com a corretora XP International em março de 2026, um mês antes da bloqueio entrar em vigor.
A Índia tratou o mesmo produto por meio de um canal legal diferente e chegou ao mesmo resultado. Ambas as casas do Parlamento aprovaram a Lei de Promoção e Regulação dos Jogos Online de 2025 em agosto de 2025, receberam a sanção presidencial no mesmo mês e entraram em vigor em 1º de maio de 2026.
Segundo a lei, os mercados de previsão se enquadram como jogo de dinheiro online proibido, com a classificação abrangendo contratos de evento independentemente de como os operadores os apresentem como derivados ou ferramentas de previsão.
O MeitY emitiu uma ordem de bloqueio contra a Polymarket e está preparando uma ordem semelhante para a Kalshi. Em 25 de abr., o ministério enviou uma carta especificamente aos provedores de VPN, alertando-os contra a habilitação do acesso a plataformas bloqueadas.
Alvo de provedores de VPN juntamente com plataformas amplia a aplicação em uma camada mais profunda da pilha de acesso.
A Indonésia bloqueou a Polymarket após períodos sobre o possível fim antecipado do mandato do presidente Prabowo Subianto circularem na plataforma. As autoridades tailandesas de cibercrime já haviam classificado a Polymarket como jogo online ilegal.
A Espanha ordenou aos provedores de internet a bloquear Polymarket e Kalshi em 26 de maio, aguardando os procedimentos disciplinares do órgão regulador de jogos, DGOJ, previstos para durar de 3 a 4 meses.
A Espanha não está entre os 20 principais da Chainalysis', mas sua aplicação baseia-se em mecanismos de proteção ao consumidor, fornecendo aos reguladores um quadro que se aplica independentemente de o produto ser classificado como um derivado.
A versão dos EUA
Os Estados Unidos apresentam uma disputa jurisdicional, pois a regulamentação federal da CFTC coexiste com alegações estaduais de jogo sobre os mesmos contratos, e essa tensão permanece não resolvida.
Kalshi detém uma licença de mercado de contratos designado, e a Polymarket relançou uma exchange nos EUA no final de 2025 após adquirir uma empresa de derivados regulamentada.
Vários estados argumentam que contratos esportivos e eleitorais cruzam para o território do jogo independentemente da supervisão da CFTC, resultando em litígios que dividem o mercado doméstico em pedaços.
Em abril de 2026, a Polymarket International registrou $9 bilhões em volume de negociação, em comparação com $1,3 bilhão na Polymarket US.
O Comitê de Fiscalização da Câmara dos EUA abriu uma investigação sobre a Kalshi e a Polymarket em maio de 2026 para apurar se funcionários governamentais estavam negociando com base em informações classificadas, com o presidente James Comer sinalizando possíveis legislações para proibir membros do Congresso e funcionários da administração de participarem.
Esse argumento de integridade do mercado aumenta a pressão legislativa independente da questão entre a CFTC e os estados.
Quão longe a cunha de garantia viaja
No cenário de alta, os reguladores nos principais centros financeiros aceitam contratos de evento como derivados legítimos quando utilizados para fins econômicos, financeiros ou de cobertura, e exigem que as plataformas removam esportes, política e eleições para operar legalmente.
O modelo regulado pela CFTC da Kalshi serve como modelo, com plataformas se bifurcando em uma camada de contratos financeiros compatíveis e uma camada separada, offshore e nativa de cripto.
A camada offshore continua a atrair demanda varejista até que atritos de pagamento, aplicativos de loja ou bloqueios de VPN reduzam gradualmente o acesso.
No cenário de baixa, a proibição setorial de derivados no Brasil e a classificação da Índia como jogos de dinheiro online se espalharam para mercados adicionais de adopção de criptomoedas.
Esportes, política e eleições são os produtos que os usuários realmente desejam, e são exatamente esses contratos que os reguladores visam. Plataformas que dependem dessas categorias para 90% do volume não podem removê-las sem se tornarem negócios estruturalmente diferentes.
Um incidente de integridade de mercado, como um caso documentado de insider trading em um evento geopolítico ou eleição, acelera a cascata. A Kalshi sinalizou mais de 400 negociações suspeitas apenas nos primeiros cinco meses de 2026. O material bruto para um evento desencadeador já existe.
Contratos financeiros regulamentados atenderão jurisdições dispostas a tratar categorias restritas de eventos como derivados do tipo CFTC. Produtos de jogo licenciados serão oferecidos em plataformas que classificam contratos de resultado como apostas e cumprem os regimes locais de proteção ao consumidor.
| Modelo futuro | Onde se encaixa | O que sobrevive | O que é espremido |
|---|---|---|---|
| Contratos financeiros regulamentados | Regimes de mercado financeiro do estilo norte-americano da CFTC | Dados econômicos, inflação, taxas, clima, indicadores de cripto | Esportes, política, eleições |
| Produtos de jogo licenciados | Países que tratam contratos de evento como apostas | Mercados de apostas protegidos ao consumidor | Branding de derivados, acesso offshore |
| Mercados cripto-nativos geolocalizados | Locais offshore ou pouco regulamentados | Liquidez global financiada por stablecoin | Acesso à App Store, pagamentos, rotas de VPN, proteção ao usuário |
Mercados cripto-nativos georestritos continuarão a alcançar usuários por meio de stablecoins, carteiras e VPNs até que o acesso, o processamento de pagamentos ou a pressão de aplicação se igualem.
A investigação da Coreia do Sul mostra que a lógica de aplicação está passando do bloqueio de plataformas para a responsabilidade dos usuários, com as autoridades rastreando registros de transações cripto para identificar indivíduos e convocá-los para interrogatórios.
A post Crypto rails made prediction markets global, gambling laws may make them local again apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.