A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está retardando o lançamento de uma nova categoria de fundos negociados em bolsa vinculados a mercados de previsão, sinalizando que os reguladores ainda não estão prontos para aprovar produtos baseados em apostas em eventos do mundo real.
O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que a agência precisa de mais tempo para avaliar os riscos por trás desses produtos, observando que “novos produtos levantam novas perguntas”. Ele instruiu a equipe da SEC a reunir comentários do público antes de avançar com os pedidos pendentes.
No início deste mês, o regulador suspendeu a análise das solicitações apresentadas pela Bitwise, Roundhill Investments e GraniteShares. As três empresas apresentaram seus pedidos em fevereiro.
Por que os ETFs de Mercados de Previsões Estão Atraindo Atenção
Mercados de previsão se tornaram rapidamente um dos setores de mais rápido crescimento da criptomoeda. O volume de negociação mensal agora ultrapassa regularmente US$ 15 bilhões, à medida que os usuários especulam sobre eleições, eventos esportivos, resultados de empresas e desenvolvimentos culturais.
Os ETFs propostos forneceriam aos investidores exposição a contratos de mercados de previsão por meio de contas de corretores tradicionais, em vez de plataformas de cripto especializadas. Os apoiadores acreditam que isso poderia replicar o caminho seguido pelos ETFs de bitcoin e ethereum a vista, que atraíram bilhões de dólares após suas aprovações em 2024.
Bitwise propôs vários produtos sob sua marca PredictionShares focados nos resultados das eleições nos EUA, enquanto Roundhill Investments e GraniteShares apresentaram ofertas semelhantes.
O analista de ETFs da Bloomberg Eric Balchunas disse que a SEC parece estar tratando esses produtos da mesma forma como abordou os primeiros ETFs de criptoativos à vista: com cautela e passo a passo.
Ele observou que os reguladores desejam compreender plenamente a estrutura do mercado antes de abrir o acesso aos investidores mainstream.
Riscos legais aumentam a pressão
A incerteza regulatória ocorre enquanto a plataforma de mercados de previsão Kalshi continua a enfrentar batalhas legais em vários estados dos EUA.
Ao contrário dos ETFs tradicionais vinculados a ações ou commodities, os produtos de mercados de previsão dependem de resultados binários em vez de preços de ativos. Isso gera novas preocupações em torno de modelos de precificação, manipulação de mercado e resolução de disputas.
Uma das maiores questões não resolvidas é como os resultados contestados seriam tratados em eventos politicamente sensíveis ou controversos. Analistas dizem que a incerteza poderia se tornar um risco sistêmico se esses produtos entrarem nos mercados financeiros mainstream.
SEC sinaliza impulso mais amplo em direção à inovação financeira
Apesar de sua postura cautelosa, a SEC continua a reconhecer o papel crescente dos ETFs na inovação financeira. Atkins disse que os ativos sob gestão dos ETFs triplicaram desde 2019, tornando-os uma das forças mais influentes nos mercados modernos.
O regulador demonstrou recentemente maior abertura em relação a produtos financeiros não convencionais, especialmente após introduzir um quadro universal de listagem que simplificou a aprovação de ETFs.
Ao mesmo tempo, relatórios sugerem que a SEC está considerando uma “exceção de inovação” que poderia permitir que versões tokenizadas de ações tradicionais, como AAPL, NVDA e TSLA, sejam negociadas em infraestrutura de criptomoedas.
A abordagem da SEC em relação aos ETFs de mercados de previsão agora parece cada vez mais semelhante à sua abordagem anterior em relação aos ETFs de bitcoin: adiar primeiro, estabelecer padrões depois e aprovar produtos apenas quando os reguladores sentirem que os riscos do mercado podem ser contidos.