A comissária da SEC Hester Peirce argumenta que desenvolvedores de blockchain de código aberto não devem ser regulados como intermediários de mercado

A comissária da SEC, Hester Peirce, levantou uma grande questão para o mundo DeFi na terça-feira: os desenvolvedores de blockchain de código aberto deveriam ser tratados como intermediários de mercado regulamentados apenas porque outros usam seu código? Falando no IC3 Blockchain Camp na Universidade de Princeton, Peirce argumentou que autores de software de blockchain liberado publicamente não deveriam ser forçados a se encaixar nas categorias de corretor-dealer, exchange ou outros intermediários sob a lei federal de valores mobiliários quando seu papel se limita à publicação de código. Ela apresentou o desenvolvimento de código aberto como uma atividade protegida pela liberdade de expressão e afirmou que a responsabilidade deveria recair sobre atores que cometem condutas ilícitas no mercado — e não sobre criadores neutros de ferramentas cujo software posteriormente aparece em transações financeiras. Peirce ressaltou que muitos protocolos descentralizados funcionam sem os intermediários centrais que as regras de valores mobiliários foram projetadas para regular. “O manual da SEC foi projetado em torno de intermediários como corretores, dealers, exchanges, câmaras de compensação, agentes transferidores, consultores de investimento e empresas de investimento”, disse ela, alertando que uma aplicação excessivamente ampla dessas categorias poderia abranger desenvolvedores de software e provedores de infraestrutura que não desempenham funções de intermediário. Ela também questionou se toda uma rede distribuída deveria ser tratada como um mercado de valores mobiliários apenas porque alguns usuários a acessam para atividades relacionadas a tokens, observando que sistemas blockchain suportam muitos usos não relacionados a valores mobiliários. Seus comentários ocorrem em meio a um debate regulatório ativo. Em abril, a Divisão de Negociação e Mercados da SEC emitiu uma declaração da equipe sobre certas interfaces de usuário de cripto, sugerindo que interfaces front-end que ajudam os usuários a preparar transações para carteiras de auto-custódia poderiam evitar o registro como corretor-dealer se atenderem a condições específicas. A equipe explicou que interfaces que convertem detalhes de transação selecionados pelo usuário em comandos legíveis pela blockchain, fornecem dados de mercado e oferecem material educacional podem influenciar se o papel do provedor aciona obrigações de corretor-dealer — com o nível de envolvimento do provedor sendo central para a análise. Essa orientação é particularmente relevante porque muitos participantes DeFi acessam protocolos descentralizados por meio de sites front-end, extensões de navegador e carteiras, em vez de interagir diretamente com código on-chain. A intervenção de Peirce destaca a tensão entre regular comportamentos prejudiciais no mercado e estender excessivamente regras legadas a desenvolvedores e infraestruturas neutras. Os comentários também refletem dinâmicas em mudança na SEC. A Crypto Task Force da agência — liderada por Peirce — tem reexaminado como as leis federais de valores mobiliários devem se aplicar a ativos digitais, sistemas descentralizados e infraestrutura de mercado, à medida que a agência se afasta da postura focada em fiscalização associada ao ex-presidente Gary Gensler. O atual presidente da SEC, Paul Atkins, criticou a “regulação por fiscalização” e pediu regras mais claras para ativos digitais, e Peirce há muito defende limites legais mais firmes para empresas e desenvolvedores de cripto. Mesmo enquanto Peirce pediu cautela quanto à imposição automática de obrigações de registro a autores de código, a SEC continua colocando a cripto em sua agenda estratégica: seu projeto de Plano Estratégico até o ano fiscal de 2030 observa que tecnologias blockchain e cripto podem redesenhar a infraestrutura financeira dos Estados Unidos. O debate sobre onde a responsabilidade do desenvolvedor deve começar — e como criar regras que protejam investidores sem sufocar a inovação — provavelmente se intensificará à medida que os reguladores refinarem orientações e prioridades de fiscalização.