Os índices S&P Dow Jones manterão seus requisitos de elegibilidade existentes para índices, incluindo o S&P 500, rejeitando uma alteração na regra que poderia ter permitido que empresas megacap recém-publicas, como SpaceX, OpenAI e Anthropic, entrassem no índice mais rapidamente.
O S&P disse na quinta-feira que não concederá exceções aos seus requisitos de viabilidade financeira, tempo de mercado e fator de peso investível apenas com base na capitalização de mercado. A decisão mantém o framework mais rigoroso do S&P 500, mesmo enquanto fornecedores concorrentes de índices buscam acelerar a inclusão de grandes listagens.
A decisão significa que a SpaceX não seria elegível para inclusão no S&P 500 até pelo menos um ano após sua listagem. A empresa também precisaria atender aos requisitos de rentabilidade e flutuação pública do índice antes de se juntar ao índice de ações mais acompanhado do mundo.
Para a SpaceX, o revés elimina uma possível onda de compras forçadas de fundos que acompanham o S&P 500. A inclusão rápida teria gerado cerca de US$ 14 bilhões em demanda passiva pela SpaceX, mais de US$ 8 bilhões para a OpenAI e cerca de US$ 4,6 bilhões para a Anthropic, segundo as estimativas da Bloomberg Intelligence.
A decisão surge enquanto a SpaceX se prepara para o que pode se tornar o maior IPO da história. A Reuters relatou que a empresa busca arrecadar US$ 75 bilhões com uma avaliação de US$ 1,75 trilhão, um nível que a colocaria entre as maiores empresas listadas nos EUA imediatamente após sua estreia na bolsa.
O debate intensificou-se à medida que empresas privadas atingem o porte de mercados públicos antes da listagem. SpaceX, OpenAI e Anthropic devem entrar nos mercados públicos com valorações que competem com grandes empresas de tecnologia cotadas, desafiando as regras de índice projetadas para empresas que normalmente passavam mais tempo negociando antes de se tornarem candidatas a referência.
Os defensores da inclusão rápida argumentam que os índices devem refletir as maiores empresas do mercado o mais rápido possível, especialmente quando empresas recém-listadas já são economicamente significativas. Excluí-las, argumentam eles, pode tornar os índices menos representativos do mercado que os investidores realmente possuem.
Críticos dizem que as regras existentes sobre rentabilidade, flutuação e histórico de negociação existem para proteger os índices de perseguirem hype. Adicionar empresas recém-publicadas muito rapidamente pode expor fundos passivos à volatilidade e forçar os rastreadores de índices a comprarem ações antes de um preço de mercado confiável ter sido estabelecido.
A decisão da S&P diverge da Nasdaq e da FTSE Russell. A Nasdaq alterou suas regras para permitir que IPOs qualificados entrem no Nasdaq 100 após 15 dias de negociação, enquanto a FTSE Russell adotou um processo de entrada rápida que pode permitir que grandes IPOs entrem em certos índices após cinco dias de negociação.
O S&P 500 permanece como o prêmio mais importante para fluxos passivos. Dados da Bloomberg Intelligence mostram que cerca de US$ 7,5 trilhões em fundos passivos acompanham o índice, enquanto outros US$ 3,4 trilhões em ativos ativos são referenciados a ele.
A decisão também destaca o quanto poder de mercado agora está concentrado no investimento passivo. Os fundos mútuos e ETFs passivos nacionais dos EUA detinham aproximadamente US$ 14,4 trilhões em ativos até o final de abril, em comparação com US$ 8,2 trilhões em fundos ativos.