O índice de momentum do S&P 500, que rastreia ações com as tendências de preço mais fortes recentes, subiu 32% em dois meses. Essa é a melhor performance na história do índice, e não está nem perto.
Apenas em abril, houve um retorno de 19,3%, tornando-o o único mês mais forte de todos os tempos para o indicador de momentum. A movimentação foi impulsionada quase inteiramente por ações de mega-cap de IA puxando o resto do mercado para cima.
Os números por trás da alta
O Nasdaq Composite subiu 25% durante abril e maio de 2026, seu melhor período de dois meses desde o final de 2002. Para contexto, a última vez que o Nasdaq se moveu com tanta agressividade em dois meses, o mercado estava se recuperando da bolha ponto-com.
O S&P 500 adicionou mais de US$ 9,5 trilhões em capitalização de mercado nas últimas semanas. Atingiu 14 máximas históricas em um único mês. Esse tipo de pressão de compra concentrada, em grande parte canalizada por ações relacionadas a IA, criou condições ideais para que estratégias de momentum se reforçassem mutuamente.
O Fator de Momentum da Goldman Sachs subiu 25% em três meses, o que o banco classificou como uma alta histórica por qualquer medida. A exposição dos fundos de hedge a operações de momentum agora está se aproximando dos maiores níveis em cinco anos.
No cenário global, o índice global de momentum da MSCI superou o índice MSCI All Country World em 17 pontos percentuais desde março de 2026. De acordo com dados da Goldman Sachs e da S&P Global, esse é o maior afastamento desde 1991.
Por que o histórico sugere cautela
O Goldman Sachs examinou padrões históricos de impulsos de momentum que coincidiram com o S&P 500 operando próximo aos máximos históricos. A descoberta foi preocupante: esses aumentos acentuados geralmente são seguidos por picos de curta duração. Os retornos futuros medianos nos próximos um a três meses historicamente ficaram próximos de zero.
Os dados do Goldman Sachs sobre a posição dos fundos de hedge são particularmente importantes de acompanhar. Com exposição a momentum próxima aos máximos de cinco anos, existe um risco de aglomeração que não aparece nas métricas padrão de volatilidade.
Para investidores próximos ao cripto, a dinâmica importa porque a aversão ao risco nos mercados tradicionais influencia diretamente os fluxos de capital para ativos digitais. A correlação entre cripto e índices pesados em tecnologia tende a aumentar exatamente durante esse tipo de mudança de regime.
O movimento mais inteligente pode ser o menos emocionante: reconhecer que um ganho de 32% em dois meses é, por definição, um evento atípico, e ajustar o tamanho das posições adequadamente. Quando uma estratégia registra seu melhor retorno na história registrada, a taxa base para repetir esse desempenho é essencialmente zero.