A estratégia diz que consegue cobrir dívidas e dividendos preferenciais mesmo se o bitcoin cair para US$ 8.000 — uma queda drástica em relação aos cerca de US$ 73.000 de hoje —, mas o defensor do ouro Peter Schiff afirma que isso não será suficiente para proteger a empresa de uma desintegração financeira mais ampla. Em um vídeo de aproximadamente uma hora em 28 de maio, Schiff argumentou que o modelo de negócios da Strategy — usar dinheiro emprestado para comprar bitcoin — é um dos três “dominós” que poderiam cair juntos. Os outros dois, ele alertou, são a dívida nacional dos EUA de US$ 39 trilhões e o que ele considera uma bolha de investimentos em IA superaquecida. Schiff relaciona esses riscos a anos de taxas de juros extremamente baixas, que tornaram o empréstimo barato e incentivaram especulações em larga escala. Nesse ambiente, ele afirma, a Strategy continuou aumentando sua posição em bitcoin, enquanto os gastos governamentais superaram a receita tributária e os investidores direcionaram dinheiro para IA. Schiff destacou a recente decisão da Strategy de usar aproximadamente 60% de suas reservas de caixa para resgatar antecipadamente, três anos antes do prazo, títulos conversíveis sem juros. Ele interpretou essa movimentação como um sinal de que a empresa estava priorizando a proteção da liquidez, permanecendo, contudo, fortemente exposta ao bitcoin. Outros analistas interpretam a mesma ação de forma diferente. Eles descrevem o resgate antecipado como uma gestão prudente de capital: os títulos foram recomprados com desconto, reduzindo o risco de diluição futura de acionistas que os conversíveis podem causar. Além disso, converter parte da dívida em capital preferencial, acrescentam eles, alivia a pressão sobre o fluxo de caixa no curto prazo caso o bitcoin entre em uma queda prolongada e também pode facilitar para a empresa contrair novos empréstimos para comprar mais bitcoin. A própria Strategy tem sido otimista quanto à resiliência de seu modelo. A empresa afirma que os números ainda “funcionam” a preços muito mais baixos de bitcoin e que seu plano permanece lucrativo desde que o bitcoin se valorize em pelo menos cerca de 1,25% ao ano. O aviso mais amplo de Schiff centra-se nas taxas de juros. Ele argumenta que um aumento acentuado nas taxas poderia estourar a bolha de investimentos em IA, penalizar estratégias superalavancadas e arrastar para baixo empresas que dependem fortemente de dívida para financiar compras de criptoativos. Sua recomendação é se afastar de ações de tecnologia, exposição a criptoativos e estruturas com alta dívida, em favor do ouro e ativos tangíveis. A reação nas redes sociais ao vídeo de Schiff foi mista: alguns usuários compartilharam suas preocupações sobre políticas de bancos centrais e alavancagem, enquanto outros descartaram sua previsão como consistentemente bearish em relação ao bitcoin. (Imagem em destaque: Unsplash; gráfico: TradingView)
Peter Schiff alerta que a aposta alavancada em bitcoin da estratégia pode colapsar com a dívida dos EUA e a bolha de IA
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Resumo
Peter Schiff alertou que a aposta alavancada da Strategy no bitcoin enfrenta riscos provenientes da dívida dos EUA e da especulação em IA. Ele disse que o modelo da empresa depende de capital emprestado, tornando-o vulnerável a mudanças nas taxas de juros e correções de mercado. A Strategy afirma que sua relação risco-recompensa permanece favorável mesmo se o bitcoin cair para US$ 8.000, mas Schiff vê níveis de suporte e resistência sendo rompidos à medida que as taxas sobem. Ele vinculou a estratégia alavancada à instabilidade financeira mais ampla, incluindo a superavaliação da IA.
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