O crítico do bitcoin e defensor do ouro Peter Schiff raramente perde a oportunidade de fazer um ponto sobre o bitcoin, e nesta semana ele fez um que é mais difícil de descartar do que o habitual. Enquanto o bitcoin caiu abaixo de US$ 62.000 e os dedos apontavam para a venda de 32 bitcoins de Michael Saylor como o gatilho, Schiff ofereceu um contra-argumento que reestrutura toda a narrativa.
“Muitos culpam a venda de 32 bitcoin por Saylor por empurrar o preço abaixo de US$ 62.000”, escreveu Schiff no X. “Mas foi o MSTR comprando mais de 840.000 bitcoin, juntamente com todos os imitadores de tesouraria de bitcoin que seguiram seu exemplo, que impulsionaram o preço a esse nível inicialmente. O que Saylor deu, Saylor retirou.”
A verdadeira força impulsionando o bitcoin para baixo
O bitcoin caiu 5,47% para US$ 60.717, negociando próximo a uma mínima de quatro meses, com seu RSI diário em 18,28, uma das leituras mais sobrevendidas dos últimos anos.
O principal motor não é a venda de 32 bitcoin de Saylor. É o capital institucional saindo pela porta a um ritmo histórico. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram agora 13 dias consecutivos de saídas líquidas, drenando aproximadamente US$ 4,33 bilhões do mercado desde 14 de maio. Os fluxos dos ETFs no ano até agora se tornaram negativos, uma reversão notável em relação ao entusiasmo institucional que definiu os primeiros meses de 2026.
A própria explicação de Saylor
Curiosamente, Saylor himself ofereceu um diagnóstico que se alinha parcialmente com a abordagem de Schiff, embora ele tenha tirado uma conclusão muito diferente dos mesmos fatos.
“Os mercados de capital estão financiando a construção da IA em escala histórica: aproximadamente US$ 400 bilhões em seis meses”, escreveu Saylor no X. “Os ETFs de bitcoin registraram aproximadamente US$ 4 bilhões em saídas desde 14 de maio, pressionando o BTC. Trata-se de uma rotação de capital, não de uma depreciação do bitcoin. A volatilidade cria oportunidades.”
O argumento de Saylor é que o capital institucional está temporariamente saindo do bitcoin para financiar investimentos em infraestrutura de inteligência artificial, um dos maiores ciclos de alocação de capital da história financeira moderna, e retornará uma vez que essa rotação for concluída. As saídas refletem para onde o dinheiro está indo, e não uma perda de fé no bitcoin em si.
Onde os dois argumentos se convergem
Ambos os homens, apesar de estarem em lados opostos do debate sobre o bitcoin, estão apontando para a mesma dinâmica subjacente. Os fluxos institucionais impulsionaram a alta do bitcoin. Os fluxos institucionais agora estão impulsionando sua queda. A discordância é sobre o que vem a seguir.
Saylor considera essas saídas como temporárias, impulsionadas por um evento específico de rotação de capital, e espera que elas se invertam. Schiff as vê como um preview do que o bitcoin parece quando as instituições que o impulsionaram para cima decidem, por qualquer motivo, que seu capital é melhor alocado em outro lugar.