Pendle transfere o programa de co-incentivo para ordens limite, aumentando o volume de swaps em 71%

A Pendle Finance acabou de fazer algo que a maioria dos protocolos DeFi falam, mas raramente executam: escolheu um caminho. O protocolo de tokenização de rendimento deslocou todo o seu programa de co-incentivo para se concentrar exclusivamente em ordens limite, e os resultados foram imediatos. As ordens limite agora representam 71% do volume total de swaps na plataforma, com o volume de negociação mensal quase dobrando nesse processo.

Usuários que colocam ordens limite de venda curta de YT (token de rendimento) não realizadas dentro de faixas de rendimento alvo podem teoricamente ganhar até 200% de APR em tokens PENDLE. A palavra-chave aqui é “não realizadas”, o que significa que o protocolo está especificamente recompensando liquidez que permanece no livro de ordens e aguarda, criando profundidade para outros traders executarem suas operações.

Um algoritmo recalcula os prêmios semanalmente, considerando o Valor Total Trancado, os volumes recentes de troca e a profundidade do livro de ordens nos pools. Cada pool individual pode receber até 1.250 tokens PENDLE por semana do fluxo de ordens limite, com um limite semanal rígido de 90.000 PENDLE no total de emissões em todos os fluxos.

As emissões não reivindicadas não evaporam nem são lançadas na circulação. Elas são devolvidas ao tesouro do Pendle, o que mantém a oferta de tokens controlada.

Criadores, os usuários que colocam essas ordens limite, pagam taxas zero.

As ordens limite permitem que os traders especifiquem exatamente o APY implícito no qual desejam comprar ou vender, em vez de aceitar o valor gerado pela curva do AMM. Para um protocolo como o Pendle, que lida com a tokenização de rendimentos, onde o rendimento implícito de uma posição é a variável principal de negociação, essa precisão é essencial.

O sistema da Pendle integra o livro de ordens junto ao seu AMM existente, com ordens limite recebendo prioridade de execução. Quando uma ordem de mercado é recebida, o sistema verifica primeiro o livro de ordens antes de encaminhar para o AMM, resultando em menor impacto de preço para os traders.

A cifra de 71% de volume de swap representa uma mudança comportamental genuína. Os traders na Pendle não estão apenas coletando recompensas passivamente. Eles estão ativamente escolhendo ordens limite em vez de swaps AMM como seu método principal de execução.

A implicação competitiva mais ampla vale a pena ser observada. A abordagem histórica da Pendle dependia de programas de incentivo multiplas fontes para impulsionar a liquidez. O fato de ela ter se concentrado em uma única fonte e ter visto o volume dobrar sugere que a concentração de incentivos, em vez da diversificação, pode ser o plano mais eficaz.

O risco, como sempre com modelos impulsionados por incentivos, é o que acontece quando as recompensas diminuem. O mecanismo de retorno do tesouro para emissões não reclamadas é um sinal de que a Pendle está pensando na longevidade, mas o verdadeiro teste virá quando essas 90.000 emissões semanais de PENDLE começarem a parecer menos generosas em relação ao capital deployado.