As ações da Nvidia (NVDA) subiram apenas 15% em 2026, enquanto o restante do setor de chips avança rapidamente, e um sinal de fluxo ajuda a explicar por que o antigo líder do mercado está sendo deixado para trás.
A separação do setor é a história superficial. Por baixo dela, apostas em opções, traders de perpétuos e fluxos institucionais estão puxando em direções diferentes, e apenas um deles resolve o enigma.
A corrida dos chips está deixando a ação da Nvidia para trás
Nvidia e o índice de semicondutores se moveram em direções opostas em cerca de metade de todas as sessões de negociação nos últimos 50 dias, na taxa mais alta desde o início da bull market de 2022. Essa frequência mais que quadruplicou desde o início de abril.
Deseja mais insights como este? Inscreva-se na newsletter diária de Editor Harsh Notariya aqui.
A lacuna de desempenho é igualmente ampla. O preço da ação da Nvidia subiu cerca de 15% no ano, enquanto a Broadcom (AVGO) ganhou cerca de 20% e a AMD subiu muito mais.
Ao longo de 2024 e 2025, a Nvidia impulsionou o setor e superou seus pares. A alta desde então se ampliou para incluir chips diferentes dos da Nvidia, deixando uma pergunta em aberto. Se o setor está decolando sem ela, para onde foi o dinheiro que antes favorecia a Nvidia?
Apostas de opções baixistas na ação da Nvidia estão se acumulando
O primeiro lugar a verificar é o mercado de opções. A razão put-call para a Nvidia, que pondera contratos put baixistas contra contratos call altistas, inclinou-se para os puts desde o último relatório de resultados da empresa.
No dia dos resultados, a razão de volume ficou próxima de 0,46 e a razão de interesse aberto próxima de 0,79. Essas leituras desde então se moveram para cerca de 0,45 e 0,85, com a razão de interesse aberto subindo em direção às puts.
Uma relação de abertura maior indica que os traders estão adicionando apostas de baixa ou proteção. A mudança é pequena, mas corresponde ao atraso no desempenho e sugere que a convicção nas ações da Nvidia está diminuindo.
As opções apontam em uma direção, mas são um único local. Outro mercado está apostando no oposto, o que aprofunda o enigma em vez de resolvê-lo.
Na Hyperliquid, os comerciantes ainda preferem as ações da Nvidia
Na plataforma de futuros perpétuos Hyperliquid, o contrato tokenizado NVDA mostra que os traders estão se inclinando para long. Os grupos de smart money e figuras públicas ambos mantêm posições líquidas longas, enquanto o grupo de whales maiores está com posição líquida curta, mas apenas ligeiramente.
Essa postura se destaca em relação à AMD e à Broadcom na mesma plataforma, onde a posição é mais fortemente curta, pelo menos em duas coortes, em comparação com a coorte exclusivamente de baleias da NVDA.
Mesmo se separando do setor, a Nvidia continua sendo uma favorita aqui.
A volatilidade ajuda a explicar a correção. A Nvidia apresenta a maior volatilidade anualizada de 30 dias entre os nomes megacap, cerca de 33%, atrás apenas da Tesla e bem acima do mercado em geral.
Movimentos maiores atraem traders que desejam operar com base na movimentação, uma tendência comum em plataformas como Hyperliquid.
Os resultados da Broadcom em 3 de junho também mantiveram a atenção do setor sobre os rivais da Nvidia. Portanto, os mercados discordam. As opções inclinam-se para baixa, os traders de perpétuas inclinam-se para alta, e nenhum resolve a questão por si só. Um último sinal resolve o empate.
O Sinal Único: O dinheiro institucional está saindo
Esse sinal é o Chaikin Money Flow (CMF), um indicador que rastreia o fluxo de dinheiro institucional para dentro ou para fora de uma ação. O CMF da Nvidia caiu novamente abaixo de zero.
Uma leitura abaixo de zero indica venda líquida por instituições, o dinheiro maior e mais lento do mercado. É isso que os números principais escondem. Nos últimos cinco dias, a ação da Nvidia subiu cerca de 2%, mas o fluxo tornou-se negativo sob esse preço plano.
O CMF da AMD, por outro lado, está agressivamente positivo no momento da publicação.
A divergência une todo o quadro. A retirada das instituições explica o retorno atrasado no ano e o aumento da demanda por puts, enquanto as posições longas da Hyperliquid parecem ser de traders de curto prazo buscando volatilidade, e não uma oferta duradoura.
O CMF está agora testando uma linha de tendência ascendente traçada desde janeiro no início. Uma quebra abaixo dela aprofundaria a saída de capital e confirmaria que o setor seguiu em frente sem seu líder.
Uma recuperação acima da linha e novos fluxos de entrada indicariam que a venda foi apenas uma pausa. Por enquanto, o fluxo institucional é o sinal que explica por que a alta dos chips está decolando, mesmo enquanto as ações da Nvidia ficam para trás.