A Nvidia acabou de informar ao mundo que enxerga um mercado total endereçável de US$ 200 bilhões para CPUs. E sim, esse número inclui a China.
O CEO Jensen Huang confirmou o valor durante interações com a mídia em Taipei em 23 de maio, apresentando-o como a oportunidade de longo prazo para a recém-lançada arquitetura de CPU Vera da Nvidia.
A CPU Vera e uma meta de US$ 20 bilhões para 2026
A arquitetura Vera foi introduzida durante a chamada de resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 da Nvidia, naquela mesma semana. Ela representa a primeira tentativa genuína da Nvidia de capturar participação significativa no mercado de CPUs, um segmento historicamente dominado pela Intel e pela AMD.
A Nvidia espera quase US$ 20 bilhões em receita independente de CPUs para 2026, impulsionada por parcerias com grandes hyperscalers e fabricantes de sistemas.
O relatório de resultados que antecedeu os comentários de Huang em Taipei apresentou a imagem de uma empresa operando em pleno rendimento. A Nvidia registrou receita recorde no Q1 FY27 de US$ 81,6 bilhões, um aumento de 85% em relação ao ano anterior. A receita de data centers sozinha atingiu US$ 75,2 bilhões, respondendo pela grande maioria das vendas totais.
A questão da China
As restrições de exportação dos EUA atualmente limitam o envio de chips avançados de IA para a China, e as orientações de receita de curto prazo da Nvidia excluem certas vendas de GPU de IA relacionadas à China devido a essas restrições. A empresa reconheceu isso diretamente em seus materiais de resultados.
Huang expressou otimismo quanto ao potencial de futuras vendas do chip H200 para clientes chineses, caso licenças sejam concedidas e as restrições sejam eventualmente aliviadas.
Incluir a China no TAM de CPU de longo prazo segue a mesma lógica. Huang não está dizendo que a Nvidia venderá chips Vera a clientes chineses no próximo trimestre. Ele está dizendo que, ao longo de um horizonte de vários anos, a China representa uma parte significativa da demanda global de CPU, e a Nvidia pretende se posicionar para esse mercado se e quando o acesso for liberado.
O que isso significa para investidores e o cenário competitivo
A entrada da Nvidia no mercado de CPUs altera fundamentalmente a dinâmica competitiva da indústria de semicondutores. A Intel tem sido a principal criadora de CPUs por décadas, embora tenha enfrentado pressão crescente da AMD e, mais recentemente, de designs baseados em Arm utilizados por empresas como Amazon e Apple.
Os quase US$ 20 bilhões em receita esperada de CPU para 2026, se alcançados, tornariam a Nvidia um fornecedor de CPU de primeiro nível praticamente da noite para o dia. Esse valor sozinho representaria uma fração significativa do mercado total de CPUs de servidor, e está vindo de uma linha de produtos que não existia há um ano.
A dimensão da China adiciona uma camada de opcionalidade difícil de precificar. Se os controles de exportação forem relaxados, a Nvidia poderia ver um aumento significativo de receita proveniente de um mercado do qual atualmente está em grande parte excluída. Se os controles se apertarem ainda mais, o valor de mercado total de US$ 200 bilhões torna-se mais teórico do que prático, pelo menos para o futuro previsível.