Jensen Huang está apostando que a paciência recompensa na geopolítica. O CEO da Nvidia está publicamente apresentando a China como um motor de crescimento de longo prazo para a empresa, mesmo que as restrições de exportação dos EUA tenham efetivamente impedido a Nvidia de vender seus chips de IA mais avançados lá.
Os comentários de Huang, feitos em 23 de maio após uma viagem de uma delegação empresarial dos EUA a Pequim no início do mês, posicionam o mercado chinês como parte de uma oportunidade mais ampla de US$ 200 bilhões em data centers e CPUs. O prêmio estimado a longo prazo especificamente na China: cerca de US$ 50 bilhões.
A viagem a Pequim e o que se seguiu
Huang fez parte de uma delegação empresarial dos EUA liderada pelo presidente Donald Trump que visitou Pequim de 13 a 15 de maio. A viagem parece ter sido suficientemente produtiva para Huang expressar otimismo sobre o futuro do acesso dos EUA a chips de IA na China durante uma entrevista à Bloomberg em 18 de maio.
A Nvidia, por admisão própria de Huang, “concedeu em grande parte” seu segmento de chips avançados de IA na China à Huawei. Mesmo assim, Huang enfatizou o compromisso de 30 anos da Nvidia com a China e seus relacionamentos estabelecidos com clientes.
Enquanto isso, a Nvidia tem desenvolvido variantes de chips compatíveis, como o H20 e o H200, especificamente projetadas para atender às restrições de exportação dos EUA.
A realidade da receita
Antes das restrições de exportação serem endurecidas, a China representava aproximadamente 13% da receita total da Nvidia no ano fiscal de 2025. Isso corresponde a cerca de US$ 17,1 bilhões.
A situação atual significa vendas mínimas de chips de IA de alto desempenho para clientes chineses. As variantes de chips compatíveis da Nvidia podem parcialmente compensar a perda, mas não substituem um por um a receita gerada pelos chips avançados.
Huawei preenche o vácuo
Enquanto a Nvidia aguarda, a Huawei preencheu a lacuna deixada pelas restrições de exportação dos EUA, oferecendo alternativas locais aos avançados chips de IA da Nvidia. O reconhecimento de Huang de que a Nvidia cedeu esse terreno é incomumente franco para um CEO.
O que isso significa para os investidores
Para quem detém NVDA ou está considerando uma posição, os comentários de Huang revelam uma empresa jogando um jogo de longo prazo com grande incerteza embutida. A oportunidade de longo prazo de US$ 50 bilhões na China é um número atraente, mas vem com um asterisco enorme: as relações tecnológicas entre EUA e China precisam melhorar significativamente antes que a Nvidia consiga capturar uma parcela significativa dela.
O desenvolvimento de chips compatíveis com exportação, como o H20 e o H200, mostra que a Nvidia não está apenas esperando por mudanças na política. Ela está criando produtos que funcionam dentro das restrições atuais, mantendo uma presença no mercado.