O CEO da Nvidia, Jensen Huang, chamou a Marvell Technology de próxima empresa de um trilhão de dólares na Computex em 2 de junho. As ações da Marvell subiram cerca de 33% em uma única sessão, seu maior ganho diário registrado. A movimentação adicionou aproximadamente US$ 56 bilhões em valor de mercado, levando a Marvell acima de US$ 250 bilhões.
O endosso ocorreu enquanto o investidor Michael Burry alertou que a Nvidia enfrenta demanda concentrada e risco oculto de financiamento em toda a construção da IA.
O que Jensen Huang disse sobre a Marvell
Huang fez uma aparição surpresa durante a palestra principal de Matt Murphy, CEO da Marvell, em Taipei, passando cerca de 10 minutos no palco. Ele elogiou os chips de rede e conectividade da Marvell como essenciais para data centers, onde cargas de trabalho de IA são executadas em milhares de processadores interligados que devem compartilhar dados rapidamente.
A observação seguiu o investimento de aproximadamente US$ 2 bilhões em ações da Nvidia na Marvell, que vinculou os aceleradores personalizados e a rede óptica da empresa à arquitetura da fábrica de IA da Nvidia.
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Por que o caso altista da Marvell se mantém
Os touros argumentam que a conectividade é o próximo gargalo nos sistemas de IA após o poder de processamento e a memória brutos. A Marvell fabrica os comutadores, ópticas e silício personalizado que conectam esses clusters, e os produtos de data center agora impulsionam a maior parte de sua receita.
Céticos argumentam que a Marvell opera com uma avaliação elevada. Ela também enfrenta forte concorrência da Broadcom em silício de rede.
“…a próxima empresa de trilhão de dólares,” CNBC reportou, citando Jensen Huang.
Um único endosso raramente altera os fundamentos, mas as palavras de Huang têm peso entre os traders. Os analistas também permaneceram amplamente altistas sobre a Nvidia, refletindo confiança no comércio de IA como um todo.
Aviso de Michael Burry sobre a Nvidia
Michael Burry, conhecido por seu papel em The Big Short, assumiu o outro lado da história da IA. Sua empresa, Scion Asset Management, comprou opções de venda (ordens curtas) sobre um milhão de ações da Nvidia.
Burry destacou a concentração de clientes da Nvidia como um risco central. Ele disse que os três principais clientes agora representam 64% das contas a receber da Nvidia, em comparação com 56% no trimestre anterior e cerca de 33% em 2020.
Ele também descreveu grande parte dos gastos de hoje como uma fase temporária de referência que chama de tokenmaxxing bubble. Em sua visão, essa demanda parece permanente agora, mas pode desaparecer.
“As condições para uma queda agressiva são tão fortes quanto já foram na história da ação,” Burry afirmou.
A cautela de Burry ecoa outros avisos que ele emitiu sobre uma bolha de mercado mais ampla. Ele recentemente tem estado vendendo curto ações de chips.
Sua tese aponta para aproveitar oculto em todo o sistema. Um relatório da Moody’s em fevereiro descobriu que Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Oracle possuem $662 bilhões em compromissos futuros de locação de data centers que ainda não estão refletidos em seus balanços patrimoniais.
Essa cifra equivale a aproximadamente 113% da dívida ajustada das cinco empresas, segundo a Moody’s. As obrigações se tornam custos reais em dinheiro assim que os aluguéis começarem.
Outros sinais aumentaram a cautela. Relatos de queda nos preços de aluguel do H200 levantaram dúvidas sobre a demanda de GPU no curto prazo.