O Morgan Stanley quer que os investidores acreditem que a SpaceX valerá mais do que o PIB atual do Reino Unido até 2040. Os analistas do banco de investimentos projetam que a receita da SpaceX atingirá US$ 3,4 trilhões, com o EBITDA ajustado superando US$ 2,7 trilhões, números que tornariam a empresa uma das mais lucrativas da história humana.
A questão é esta: a SpaceX arrecadou US$ 18,7 bilhões em receita em 2025. Alcançar US$ 3,4 trilhões significa um crescimento de aproximadamente 180 vezes em 15 anos.
O IPO que pode quebrar recordes
As projeções foram compartilhadas com investidores em 5 de junho de 2026, como parte da turnê de IPO da SpaceX. O Morgan Stanley está atuando como co-líder underwriter da oferta, que visa uma avaliação de aproximadamente US$ 1,77 trilhão.
A empresa planeja listar na Nasdaq sob o ticker SPCX. A roadshow tem como objetivo arrecadar aproximadamente US$ 75 bilhões dos mercados públicos.
Um detalhe notável: investidores chineses e de Hong Kong foram proibidos de participar da oferta pública inicial.
De onde supostamente vêm os US$ 3,4 trilhões
O caso altista do Morgan Stanley baseia-se em três pilares: a constelação de internet por satélite Starlink, o programa de foguete pesado Starship e em empreendimentos relacionados à IA.
O componente de IA está assumindo uma grande parte do trabalho nessa previsão. O Morgan Stanley estima que o negócio de IA da SpaceX sozinho pode gerar US$ 190 bilhões em receita até 2030. Isso é apenas quatro anos a partir de agora e representaria um aumento de dez vezes em relação ao total de receita da empresa em 2025.
Starlink já opera a constelação mais extensa de internet por satélite existente. Há também o Starship, o sistema de foguete pesado totalmente reutilizável da SpaceX. A SpaceX vem iterando na tecnologia de foguetes reutilizáveis desde a fundação da empresa em 2002.
O que isso significa para os investidores
O Morgan Stanley está underwriting o IPO. Ele tem um incentivo financeiro para fazer a SpaceX parecer a oportunidade de investimento mais atraente desde o início da Amazon.
Passar de US$ 18,7 bilhões para US$ 3,4 trilhões em 15 anos implica uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 42%. Para comparação, a receita da Amazon cresceu cerca de 28% ao ano durante seu período mais rápido de 15 anos.
A projeção de EBITDA ajustado de mais de US$ 2,7 trilhões implica margens de cerca de 79%. Empresas de software podem alcançar essas margens. Empresas que constroem e lançam foguetes normalmente não conseguem.
A projeção de receita da IA de US$ 190 bilhões até 2030 é talvez a afirmação de curto prazo mais testável. Se a SpaceX estiver gerando algo próximo a esse valor com serviços relacionados à IA dentro de quatro anos, isso validaria a tese mais ampla.