O banco central do Japão pode precisar ir além do que qualquer um esperava. Masayuki Koguchi, gerente-chefe executivo de fundos da Mitsubishi UFJ Asset Management, alertou em 5 de junho que o Banco do Japão pode precisar implementar um aumento de juros maior do que o previsto para conter a desvalorização do iene e aliviar a pressão crescente sobre os títulos do governo japonês.
A mensagem é direta: um aumento convencional de 25 pontos base não será suficiente. Koguchi sugeriu que, se a inflação acelerar, o BOJ poderia aumentar as taxas em 50 ou até 75 pontos base em uma única reunião.
A taxa de política do BOJ está em aproximadamente 0,75% até meados de 2026, o que já é o nível mais alto em cerca de 30 anos. As expectativas do mercado já apontam para um aumento da taxa que elevaria a taxa de política do BOJ para aproximadamente 1,0% até o final de junho de 2026. Cerca de 65% dos economistas antecipam um aumento da taxa de política pelo BOJ até o final do mês.
Para entender por que isso importa, você precisa apreciar o quão incomum tem sido o ambiente monetário do Japão. O BOJ passou a maior parte de três décadas mantendo as taxas em ou abaixo de zero, uma política projetada para estimular o crescimento salarial e a demanda do consumidor em uma economia afligida pela deflação.
Observe o que aconteceu no final de julho e início de agosto de 2024, quando o BOJ realizou um aumento modesto nas taxas. Os mercados globais de ações, incluindo criptomoedas, caíram fortemente à medida que os desfazimentos de carry trade se espalharam pelos ativos de risco. Uma movimentação de 50 ou 75 pontos-base amplificaria consideravelmente essa dinâmica.
Para investidores institucionais com exposição a ativos japoneses, o aviso do MUFG representa um sinal claro de que a era da normalização previsível e gradual do BOJ pode ter chegado ao fim. O cálculo risco-recompensa em torno dos ativos japoneses mudou significativamente, e a próxima reunião do BOJ carrega mais peso do que qualquer uma nos últimos tempos.