- A estratégia de Michael Saylor transferiu 411,48 BTC, equivalentes a US$ 30,3 milhões, para o Coinbase Prime.
- As probabilidades do Polymarket de a estratégia vender BTC até o final de 2026 subiram para 84% após a transferência da carteira.
- A empresa recentemente usou dinheiro para recomprar US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis.
O rastreador de blockchain Lookonchain disse que a Strategy transferiu 411,48 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 30,3 milhões, para o Coinbase Prime. Logo em seguida, as probabilidades no Polymarket de a MicroStrategy vender bitcoin antes de 31 de dezembro de 2026 subiram para 84%.
Esta única transferência da carteira desencadeou um novo debate em torno do modelo de bitcoin da Strategy esta semana.
A transfer ocorreu apenas alguns dias após a Strategy usar dinheiro para recomprar $1,5 bilhão em títulos conversíveis senior a 0% com vencimento em 2029 por $1,38 bilhão, em vez de comprar mais bitcoin. A recompra reduziu as reservas de caixa da empresa para aproximadamente $871 milhões após transações de capital relacionadas.
Michael Saylor posteriormente postou no X: “Esta semana compramos títulos, não bitcoin.” Os mercados imediatamente começaram a debater se a estratégia de tesouraria exclusivamente em bitcoin da empresa estava começando a mudar.
Compra de dívida gera mudança no sentimento
A empresa reduziu as obrigações de dívida em circulação de US$ 8,2 bilhões para US$ 6,7 bilhões por meio da recompra de títulos.
Strategy atualmente detém 843.738 BTC adquiridos a um preço médio de US$ 75.700 por moeda, representando um custo total de aquisição de cerca de US$ 63,9 bilhões.
Embora as ações da MSTR tenham reagido inicialmente à notícia, a ação ainda subiu 1,9% no pré-market após o BTC se recuperar em direção a US$ 77.000 ao longo do fim de semana. No entanto, as discussões do mercado rapidamente se voltaram para a exposição à alavancagem e à estrutura de financiamento da Strategy.
O analista FinancialFreedom disse que o humor em torno do MSTR mudou drasticamente em duas semanas. Anteriormente, os traders estavam focados no STRC e na acumulação agressiva de bitcoin.
Após a recompra dos títulos, as preocupações rapidamente se voltaram para o risco de alavancagem e possíveis problemas na estrutura de financiamento da Strategy. Parte desse debate centra-se nos spreads de rendimento entre produtos vinculados à Strategy.
Suportador de bitcoin Bradley Wolfe argumentou que a pressão recente tem menos a ver com o uso de caixa para recompras de títulos conversíveis e mais a ver com a redução do spread entre os produtos SATA e STRC.
Segundo Wolfe, o SATA rende aproximadamente 11,5%, enquanto o STRC oferece cerca de 13%. À medida que produtos digitais de crédito concorrentes ganham credibilidade, os investidores podem não ver mais suficiente premium no STRC para justificar o risco adicional.
FinancialFreedom concordou que o estreitamento do spread está se tornando um fator importante na posição atual do mercado. Outro participante do mercado, HODLWhisperer, argumentou que o problema pode estar ligado às preferências de demanda varejista, especialmente produtos que oferecem dividendos diários.
Ainda assim, o debate mais amplo do mercado continuou a girar em torno da questão de se as ações recentes da Strategy sinalizavam uma mudança em sua abordagem de acumulação de bitcoin de longo prazo.
Saylor já disse que a Estratégia pode ocasionalmente vender pequenas porções de BTC para flexibilidade operacional, mantendo-se como comprador líquido de longo prazo.
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