Na atualização semanal, a Strategy relatou, pela primeira vez em meses, nenhuma compra de bitcoin. Em vez disso, a empresa recomprou sua própria dívida. Especificamente, está resgatando notas conversíveis com valor nominal de 1,5 bilhão de dólares por aproximadamente 1,38 bilhão de dólares em dinheiro. Enquanto isso, Michael Saylor falou publicamente sobre o "BitVac carregando".
Strategy, anteriormente MicroStrategy, é a maior empresa de capital aberto detentora de bitcoin do mundo. Desde 2020, a empresa transformou-se de um provedor de inteligência empresarial em uma veícula pura de bitcoin. Como resultado, detém atualmente 843.738 BTC em 25 de maio de 2026, com um valor de mercado de aproximadamente 65,25 bilhões de dólares americanos. Um comunicado à imprensa anuncia o último marco. Em transações negociadas privadamente, a Strategy está recomprando seus próprios títulos conversíveis vencíveis em 2029, com valor nominal de aproximadamente 1,5 bilhão de dólares americanos. O preço de compra está em torno de 1,38 bilhão de dólares americanos e pode variar ligeiramente dependendo do preço das ações MSTR durante o período de medição. Além disso, os títulos possuem cupom de 0%.
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Resgate das notas sem cupom vencidas em 2029
Originalmente, as notas agora sendo recompradas serviam para financiar compras de bitcoin. Desde meados de 2020, a Strategy arrecadou mais de 7 bilhões de dólares por meio de notas conversíveis, e a dívida em aberto recentemente ultrapassou 4 bilhões de dólares, com vencimentos entre 2027 e 2030. Pela primeira vez, a empresa está, portanto, reduzindo suas passivos de forma significativa, em vez de direcionar diretamente o capital arrecadado para BTC.
Como fontes de financiamento para a recompra, a estratégia cita reservas de caixa existentes, vendas de ações por meio de programas no mercado e possivelmente vendas de bitcoin. Saylor próprio descreveu vendas limitadas de bitcoin antes do fim do ano como "não improváveis". No entanto, a participação de cada uma dessas três fontes na recompra permanece em aberto.
De emissor permanente a pagador da dívida
Este passo marca um ponto de virada no padrão operacional da empresa. Na semana anterior, a Estratégia ainda comprou 24.869 BTC por cerca de 2,01 bilhões de dólares americanos e financiou a compra por meio da venda de ações preferenciais da STRC e ações ordinárias da MSTR. Essa sequência de captação de capital e acumulação imediata de BTC havia sido o padrão desde 2024.
A estratégia atualmente apresenta um ganho contábil não realizado de cerca de 1,5 bilhão de dólares americanos. O custo de aquisição das posições de bitcoin é de aproximadamente 63,9 bilhões de dólares americanos, o que corresponde a um preço médio de cerca de 75.700 dólares americanos por bitcoin. Como resultado, a empresa poderia ter quitado a dívida com os ganhos de valor de mercado atuais, sem lançar novas medidas de capital.
"Esta semana compramos títulos, não bitcoin. O BitVac está carregando." - Michael Saylor, Presidente Executivo, Estratégia
O termo "BitVac" vem do vocabulário de Saylor e descreve o papel da empresa como absorvedora de volume de mercado. Na prática, a estratégia retira bitcoin da oferta circulante. O "carregamento" sugere uma fase de construção de liquidez que antecede uma nova rodada de compras.
Contexto sobre o plano 21/21 e a meta de um milhão de BTC
O pagamento da dívida está em tensão com o objetivo de crescimento declarado. No outono de 2024, a Strategy anunciou o "plano 21/21": 21 bilhões de dólares cada em capital arrecadado por meio de ações e títulos. Em 2026, a empresa aumentou o programa para 42 bilhões de dólares, pois o objetivo é de 1 milhão de BTC até o final do ano. Até lá, ainda faltam cerca de 156.000 BTC.
De acordo com um arquivo de proxy da SEC, a Strategy arrecadou um total de 25,3 bilhões de dólares no mercado de capitais em 2025. Por sua própria conta, a empresa foi, portanto, a maior emissora de ações entre as empresas públicas dos EUA por dois anos consecutivos. Além disso, lançou cinco classes de ações preferenciais, comercializadas como instrumentos "Digital Credit": STRK, STRF, STRD, STRC e STRE. A capitalização de mercado do STRC atingiu cerca de 6,4 bilhões de dólares em abril de 2026.
Ao mesmo tempo, a recompra de notas sinaliza uma mudança nas prioridades. Em vez da expansão do balanço patrimonial, agora prevalece a limpeza seletiva do balanço patrimonial. Se isso é uma resposta tática à parede de dívidas vencidas entre 2027 e 2030, ou um ajuste estrutural da estratégia de financiamento, não pode ser julgado conclusivamente com base nas declarações disponíveis. A postagem de Saylor no X sugere uma pausa, não uma mudança na estratégia. Portanto, a próxima atualização semanal em 2 de junho de 2026 deverá mostrar quão rapidamente o BitVac começará a sugar novamente.