Marvell sobe 32% à medida que a demanda por data centers de IA impulsiona o crescimento

Autor: Ada, Shenchao TechFlow

Em 2 de junho, a Marvell subiu 32,5% em um único dia, fechando em US$ 290,79, atingindo novo recorde histórico. Nos últimos 12 meses, subiu 265%. O catalisador direto foi Jensen Huang, na Computex, nomeando os ASICs personalizados e as interconexões ópticas da Marvell como "o núcleo da arquitetura de data centers de IA".

É raro o CEO da NVIDIA endossar pessoalmente uma empresa em uma conferência. Essa empresa foi fundada em 1995 por Dai Weili e seu marido, Sehat Sutardja, na sala de casa deles. Dai Weili é a mais nova das três irmãs da família Dai de Xangai e uma das impulsionadoras do mapa de trinta anos da família na indústria de chips.

O irmão mais velho, Dai Weimin, está em Xangai e é presidente da芯原股份, a primeira empresa de IP semicondutor na Bolsa de Ações da China, com uma capitalização de mercado estimada em cerca de 150 bilhões de yuans em 2026 e pedidos de ASIC de IA consecutivos em seis trimestres batendo recordes. O irmão mais novo, Dai Weijin, é atualmente diretor e diretor geral da divisão de IP da芯原, cuja empresa que ele fundou em 2007, Vivante, foi adquirida pela芯原 por 575,3 milhões de dólares americanos.

Nos últimos trinta anos, as seis empresas dos três irmãos Dai tiveram duas listadas e quatro adquiridas. Mas isso é apenas metade da história. O que realmente flui por baixo é uma rede da indústria de chips tecida pela união das duas famílias chinesas “Dai + Sutardja”. Desde os Estados Unidos até a China, desde ferramentas EDA até fábricas ou linhas de produção para empacotamento avançado de chiplets, desde licenciamento de IP até AI SuperNIC.

Os três irmãos Dai se formaram em Engenharia Eletrônica na Universidade da Califórnia, Berkeley, e suas trajetórias empreendedoras coincidiram exatamente com as três mudanças de paradigma na indústria de semicondutores.

Em 1995, Dai Weili e seu marido Sehat Sutardja, juntamente com o irmão de Sehat, Pantas Sutardja, fundaram a Marvell na Silicon Valley, focando em controladores de armazenamento em disco rígido, com um modelo totalmente fabless. No mesmo ano, o irmão mais velho, Dai Weimin, fundou a Ultima na Silicon Valley, desenvolvendo ferramentas EDA. Na época, estava no final da fase de popularização dos PCs, e o design fabless e a automação por ferramentas EDA eram características centrais da primeira grande reestruturação da indústria de semicondutores; a família Dai acertou simultaneamente em ambas as tendências. A Ultima foi adquirida pela Cadence em 2000, e a Marvell realizou seu IPO em 2000.

Em 1996, Dai Weijin co-fundou a Silicon Perspective, especializada em EDA para implementação digital, que foi adquirida pela Cadence por cerca de 500 milhões de dólares em 2002. Nesse mesmo período, seu irmão mais velho, Dai Weimin, voltou sua atenção para a China e, em 2001, retornou a Xangai para fundar a VeriSilicon, apostando no modelo de "licenciamento de IP + personalização integrada de chips", fornecendo semi-acabados para as recém-criadas empresas chinesas de design SoC. No mesmo ano, a China entrou na OMC, e o número de empresas locais de design de chips aumentou de mais de 100 para milhares. A VeriSilicon foi o fornecedor de munição dessa onda.

Em 2007, Dai Weijin fundou Vivante, desenvolvendo IP de GPU embarcado, com foco em automotivo e IoT, no momento anterior ao boom da internet móvel, quando todos os dispositivos começaram a necessitar de capacidade gráfica. Em 2016,芯原 de Dai Weimin adquiriu integralmente a Vivante por 57,53 milhões de dólares americanos, e Dai Weijin passou de CEO da Vivante a gerente geral da divisão de IP da 芯原. Uma aquisição familiar uniu as duas linhas: “o líder chinês de IP + IP de GPU embarcado”.

Em 2019, Dai Weili empreendeu pela terceira vez. Após deixar a Marvell, ela fundou, juntamente com Sehat e o ex-executivo da Marvell Sohail Syed, a Dream Big Semiconductor, na Silicon Valley, focada em plataformas de chips abertos e AI SuperNIC. Em 2021, Dai Weili e Sehat, juntamente com o veterano da indústria semicondutora coreana Han Byung Joon, fundaram conjuntamente a Silicon Box em Cingapura, como uma fábrica de empacotamento avançado de chiplets. Os chiplets são a única via atualmente reconhecida pela indústria para continuar aumentando o desempenho de chips únicos após o desaceleramento da Lei de Moore, apostando na era pós-Moore.

Em agosto de 2020, a芯原 de Dai Weimin foi listada no Sci-Tech Board, arrecadando 1,862 bilhão de yuans, sendo apelidada pelo mercado de "primeira empresa de IP semicondutor". Em outubro de 2025, a Dream Big de Dai Weili foi adquirida pela Arm por 265 milhões de dólares em dinheiro.

Trinta anos, seis empresas, duas listadas, quatro adquiridas por compradores de primeiro nível. Este é um excelente currículo, mas olhar apenas para este currículo faz você perder a outra metade da história.

O trio fundador da Marvell em 1995 era Wei-Li Dai, Sehat Sutardja e o irmão de Sehat, Pantas Sutardja. Sehat nasceu em Jacarta, Indonésia, tornou-se técnico de rádio certificado aos 13 anos e obteve seu doutorado em engenharia eletrônica em Berkeley em 1988, onde conheceu e se casou com Wei-Li Dai. A empresa Marvell foi desde o primeiro dia um produto da aliança entre as famílias Dai e Sutardja, não apenas um empreendimento conjugal.

Essa vantagem aumentou gradualmente ao longo de trinta anos.

A família Dai tem raízes profundas no ecossistema semicondutor chinês. O irmão mais velho, Dai Weimin, fundou Verisilicon, a líder chinesa em IP, cujas parcerias com SMIC e Hua Hong Grace remontam ao início da fundação da SMIC. A primeira biblioteca de células padrão de 0,18 micrômetro desenvolvida pela Verisilicon para a SMIC resolveu o problema de restrições de exportação de IP enfrentado pela empresa na época. O segundo irmão, Dai Weijin, passou da Silicon Perspective à Vivante e retornou à Verisilicon, construindo camada por camada a rede de clientes EDA, GPU IP e IoT dentro do ecossistema chinês local de SoC.

Veja novamente a família Sutardja: desde a era Marvell, a rede de engenheiros se estendeu pelo Sudeste Asiático e pela Europa. Em 2021, Wei-Li Dai e Sehat fundaram a Silicon Box em Cingapura com Han Byung Joon; essa empresa ultrapassou o limiar de unicórnio no início de 2024, construindo uma fábrica avançada de empacotamento semicondutor de cerca de US$ 2 bilhões em Tampines, Cingapura, e uma nova fábrica de US$ 3,6 bilhões na Itália. Por trás dessas duas fábricas estão políticas industriais alinhadas entre a Autoridade de Desenvolvimento Econômico de Cingapura e o governo italiano. Essa capacidade de alocação de produção entre Ásia Oriental e Europa não pode ser aberta pelas relações da família Dai na China continental.

Mais interessante ainda é o portfólio de investimentos compartilhado por “Dai + Sutardja”. Em torno do ecossistema de chiplets, eles possuem, publicamente, pelo menos 15 empresas nas quais investiram ou co-fundaram: Alphawave, que desenvolve IP de interconexão SerDes de alta velocidade, adquirida pela Qualcomm por US$ 2,4 bilhões em dezembro de 2025; Expedera, que trabalha com IP de NPU; BlueCheetah, que desenvolve IP de interface de chiplet UCIe; Nubis, que atua em interconexões ópticas; Ventana, que cria CPUs de servidor RISC-V; e FLC, que desenvolve alternativas ao DRAM. Juntamente com as empresas mencionadas anteriormente — Verisilicon, Vivante, Dream Big e Silicon Box — essas empresas cobrem quase todos os níveis necessários na era dos chiplets: IP semicondutor, padrões de interconexão, fábricas de empacotamento e chips de computação dedicados. As duas famílias construíram juntas toda a base industrial da era pós-Moore.

Qual é a lógica por trás desta alta da Marvell?

No último ano, o gargalo nos data centers de IA mudou silenciosamente de lugar. A escassez de capacidade de GPU foi a história de 2023-2024. Já no segundo semestre de 2025, após o início do treinamento e inferência em larga escala, os verdadeiros gargalos passaram a ser três coisas: ASICs personalizados (para que os clientes não precisem comprar continuamente GPUs genéricas da NVIDIA), interconexões de alta velocidade entre chips e a capacidade avançada de empacotamento que permite integrar tudo isso em um único pacote.

Marvell ao mesmo tempo desenvolveu os dois primeiros itens: TPU personalizados para Google e Amazon, e chips de comunicação óptica responsáveis pela transmissão de alta velocidade. Essa é a verdadeira razão pela qual sua valorização subiu 265% em um ano, e também a verdadeira razão pela qual a NVIDIA investiu US$ 2 bilhões na Marvell em março. Hwang também precisa dessa linha principal de interconexão.

Trocar o mesmo quadro pela marcação “Dai + Família Sutardja” muda completamente a cena.

Dream Big aposta na plataforma de chiplets e no AI SuperNIC (800 Gbps de largura de banda, para interconexão horizontal entre GPUs). Em outubro de 2025, a Arm anunciou a aquisição em dinheiro de US$ 265 milhões. O objetivo da Arm é claro: ela quer evoluir de vendedora de IP de CPU para "arquiteta completa de data center", em paralelo ao movimento da NVIDIA em 2019, que comprou a Mellanox por US$ 6,9 bilhões.

A Alphawave apostou em IP de interconexão SerDes de alta velocidade e listou-se em Londres. Em 18 de dezembro de 2025, a Qualcomm concluiu a aquisição por US$ 2,4 bilhões. A família Dai + Sutardja é a segunda maior acionista da Alphawave, e Dai Weili realizou aproximadamente US$ 237 milhões com essa transação.

A芯原 na China opera com um modelo de "IP + personalização ASIC completa", o mesmo tipo de negócio realizado pela Marvell nos Estados Unidos, apenas com uma estrutura de clientes substituída por compradores chineses de chips de IA, como Alibaba, ByteDance e Cambricon. Em 2025, 73% dos novos pedidos foram para capacidade de computação de IA; nos primeiros quatro meses de 2026, 91% dos novos pedidos de 8,24 bilhões de yuans foram para IA. Com uma capitalização de mercado de cerca de 147,7 bilhões de yuans (20,5 bilhões de dólares americanos), equivale a 8% do tamanho da Marvell, mas com uma taxa de crescimento mais acentuada.

A Silicon Box aposta em fábricas de empacotamento avançado de chips. Em início de 2024, sua avaliação ultrapassou o limiar de US$ 1 bilhão; a empresa não é pública nem está à venda, sendo a aposta mais pesada da família Dai + Sutardja no nível crítico de capacidade da infraestrutura de IA.

Além disso, mais de dez empresas investidas e incubadas, como Expedera (NPU IP), BlueCheetah (UCIe die interface IP), Nubis (optical interconnect), Ventana (RISC-V server CPU) e FLC (DRAM alternative), cada uma posicionada exatamente em um dos três gargalos do "AI Data Center" mencionados anteriormente.

Somando esses ativos, estimativas conservadoras indicam que os dois grupos familiares possuem uma carteira diretamente relacionada à onda de IA superior a US$ 22 bilhões. Esse número não aparecerá em nenhum ranking, pois está disperso em cinco jurisdições, quatro formas corporativas e dezenas de empresas, mas ele existe.

Do ponto de vista do portfólio familiar, as duas famílias fizeram pelo menos seis apostas independentes nesta onda de data centers de IA, cada uma delas com forte sobreposição com a lógica por trás da alta atual da Marvell. A Marvell é sua marca mais destacada, mas longe de ser a única entrada nesta rodada.

Atualmente, há duas narrativas principais no setor de semicondutores de IA.

Um é o espaço de grandes empresas de plataforma aproveitando os benefícios. A NVIDIA vende GPUs + o ecossistema CUDA, o Broadcom e a Marvell vendem ASICs personalizados + interconexões — este é o campo dos jogadores com valor de mercado superior a 150 bilhões de dólares.

Uma é uma IPO conduzida por startups independentes de ASIC. Empresas como Tenstorrent, Cerebras, Groq e Etched contornam a NVIDIA, desenvolvendo aceleração de computação para cenários específicos, apostando na criação de um polo alternativo além da GPU.

Enquanto a família Dai + Sutardja segue o terceiro caminho—desenvolver componentes-chave para padrões abertos, construir suas próprias fábricas de empacotamento de wafers, e aguardar a aquisição por grandes empresas ou se tornar o líder nacional em IP—esse caminho é particularmente lógico na era dos chiplets, pois os chiplets são, por natureza, um produto da rejeição à integração vertical fechada. Desde que os padrões sejam abertos, IP-chave e capacidade de empacotamento tornam-se bens escassos, oferecendo um caminho muito mais curto do que desenvolver um ASIC completo e buscar uma IPO.

Mas o custo é claro. Este caminho não levará a outro NVIDIA. Ele permite que os fundadores saiam com dignidade várias vezes e mantenham influência de longo prazo no ecossistema da indústria, mas não colocará ninguém no pódio final da infraestrutura de IA.

Quando Wei-Li Dai e seu marido fundaram a Marvell em 1995 em uma sala de estar na Silicon Valley, a empresa não tinha fama. Hoje, a Marvell é uma ação estrela de data centers de IA com uma capitalização de mercado de US$ 254 bilhões. Embora a maior parte das ações de Wei-Li Dai há 30 anos tenha sido desinvestida em diferentes etapas, ela e sua família ainda detêm participações na Verisilicon, Silicon Box, Alphawave, além de caixa proveniente da liquidação de Dream Big vendida à Arm, e participações em mais de dez empresas do ecossistema de chiplets.

Marvell foi sua batalha mais loud, mas não a única nem a última.