Principais empresas de títulos antecipam bolha de IA com estratégias de crédito

Mars Finance relata que, em 7 de junho, a DoubleLine Capital e a Oaktree Capital estão se preparando antecipadamente para uma possível estoura da bolha da IA, adotando a estratégia de selecionar cuidadosamente títulos que possam sobreviver a um ciclo de crédito profundo. Robert Cohen, gestor de fundos da DoubleLine Capital, afirmou diretamente no Fórum Global de Títulos Corporativos da Bloomberg: “A probabilidade de uma bolha da IA é de cerca de 100%”. Ele acredita que, à medida que as empresas de tecnologia continuam a investir massivamente, o mercado certamente atingirá níveis de bolha nos próximos meses ou anos. Cohen define uma bolha de crédito como o financiamento fornecido a empresas que precisam de crescimento real para honrar suas dívidas, e historicamente, os ciclos de prosperidade tecnológica terminaram dessa forma. Por isso, ele defende buscar ativos que possam sobreviver por meio de estruturas organizacionais ou balanços patrimoniais sólidos, e não apenas por expectativas de crescimento futuro. O nível de endividamento no setor de IA já atingiu proporções sem precedentes. Segundo dados do Barclays, as grandes empresas de tecnologia dos EUA emitiram mais de US$ 155 bilhões em títulos não garantidos globalmente este ano, um aumento de mais de 45% em relação ao total do ano passado. A Bloomberg Intelligence prevê que os gastos com capital em IA corporativa nos próximos cinco anos chegarão a cerca de US$ 5 trilhões, grande parte dos quais dependerá de financiamento por dívida. Só esta semana, a Hut 8 emitiu cerca de US$ 4 bilhões em títulos de investimento para financiar projetos de data centers relacionados à NVIDIA, recebendo quatro vezes mais subscrição do que o volume ofertado; e um empréstimo de US$ 36 bilhões da Anthropic para aquisição de chips também está quase concluído. Christina Lee, co-gerente de portfólio de crédito privado da Oaktree Capital, afirmou que as oportunidades de financiamento para data centers são vastas, mas exigem seleção criteriosa: “Porque ainda não está claro quem vencerá e quem perderá”. Dan Ivascyn, chefe de investimentos do grupo PIMCO, é ainda mais cauteloso, afirmando que a IA não deve ser superponderada, mas, dada a enorme demanda por financiamento, é possível gerar valor mantendo uma postura defensiva. Ele alertou que, em caso de inadimplência, as perdas podem exceder qualquer experiência histórica. Ray Dalio, da Bridgewater Associates, lembrou que grandes revoluções tecnológicas sempre vêm acompanhadas de especulação excessiva, e as empresas enfrentam um dilema: “ou investem pesado para conquistar mercado, ou não investem o suficiente e deixam o campo aberto para os concorrentes”.