Bitcoin BTC$77,028.21 não conseguir superar sua média móvel chave em torno de $83.000 despertou medos renovados de que outra queda brusca está por vir.
Mas neste ciclo, a K33 Research argumentou em um Tuesday report, este está se comportando muito diferentemente das quedas de 2014, 2018 e 2022 que ocorreram após rejeições semelhantes.
Nesses períodos, o bitcoin subiu agressivamente em direção à média móvel de 200 dias antes de rapidamente inverter novamente. Esses recuperações foram impulsionadas por alavancagem e posicionamento de alta que eventualmente colapsaram sob seu próprio peso.
"A atual lenta pressão não produziu tal dinâmica", escreveu Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33. "Os dados de derivados apontam em vez disso para um sentimento unicamente pessimista."
A taxa de financiamento média de 30 dias do bitcoin permaneceu negativa por 81 dias consecutivos, aproximando-se de sua maior sequência recorde, demonstrando que os traders mantiveram consistentemente uma postura de baixa, mesmo com os preços se recuperando das mínimas de fevereiro próximas a US$ 60.000.
Enquanto isso, a base anualizada nos futuros de bitcoin da CME recentemente caiu abaixo de 2,5%, níveis geralmente associados a períodos de extrema cautela, disse o relatório.
Ainda assim, há sinais de alerta, disse Lunde.
O interesse aberto nos derivados de bitcoin permanece elevado, aumentando o risco de outro evento de volatilidade se os preços se enfraquecerem ainda mais. Enquanto isso, as saídas dos ETFs de bitcoin nos EUA aceleraram para US$ 1,6 bilhão em cinco dias, à medida que os preços se suavizaram na região de US$ 83.000, próxima à base de custo média de muitos detentores de ETFs de bitcoin.
K33 disse que, historicamente, os investidores tendiam a vender mais agressivamente quando os preços se recuperavam em direção ao ponto de equilíbrio após prolongadas baixas, e que esse padrão parece estar se repetindo novamente.
Ainda assim, os indicadores proprietários da K33 ainda se assemelham a períodos mais fortes, como o período de março-abril de 2025, quando o BTC atingiu seu fundo amid a implementação das tarifas de Trump, antes de subir para novas máximas, mais do que as recuperações de mercados baixistas de ciclos anteriores.
A empresa continua a considerar a queda de fevereiro do bitcoin em direção a US$ 60.000 como a provável maior retratação deste ciclo.
"O mercado de alta menos agressivo de 2025 prepara o cenário para um mercado de baixa mais moderado em 2026", escreveu Lunde, com o "cenário base" da empresa permanecendo que os US$ 60.000 em fevereiro marcaram a "máxima retirada" do mercado de baixa.