O principal regulador de valores mobiliários da Índia acaba de dar o passo mais concreto até agora rumo à colocação de títulos em uma blockchain. O Securities and Exchange Board of India (SEBI) anunciou planos para pilotar títulos corporativos tokenizados usando tecnologia de ledger digital, com um lançamento esperado dentro de seis a nove meses.
O anúncio, feito pelo presidente da SEBI, Tuhin Kanta Pandey, no Care Edge Debt Market Summit em Mumbai, veio acompanhado de uma segunda iniciativa: uma reformulação abrangente dos requisitos de divulgação para títulos de dívida listados. O objetivo é alinhar as normas de divulgação de títulos aos padrões já aplicados às ações, uma mudança que pode redefinir o funcionamento do mercado de dívida corporativa da Índia.
O que tokenização realmente significa aqui
Em vez de títulos serem liquidados por camadas de intermediários ao longo de vários dias, títulos tokenizados podem ser liquidados quase instantaneamente. A SEBI está apostando nisso para resolver vários problemas crônicos que afligem o mercado de títulos corporativos da Índia: liquidez limitada, altos custos de transação, baixa rastreabilidade e processos manuais de serviço ineficientes.
O mercado de títulos corporativos da Índia atualmente está em aproximadamente US$ 0,56 trilhões. Isso representa cerca de 15% do PIB do país.
O presidente Pandey enfatizou a necessidade de uma abordagem cautelosa, citando os riscos tecnológicos e operacionais existentes associados à integração de DLT em um mercado desse tamanho.
A revisão da divulgação
A SEBI deseja alinhar os requisitos de divulgação de títulos com os padrões estabelecidos em suas regulamentações de Obrigações e Requisitos de Divulgação de Listagem (LODR), o mesmo quadro que regula os emissores de ações. Se você for uma empresa que emite títulos, em breve precisará fornecer aos investidores aproximadamente a mesma quantia de informações que compartilharia se estivesse emitindo ações. Isso significa relatórios mais frequentes, dados financeiros mais detalhados e comunicação mais padronizada com o mercado.
A SEBI também está explorando a criação de uma categoria regulatória para corretores de dívida, profissionais especializados em facilitar negociações de títulos. Paralelamente, o regulador está desenvolvendo um framework de market-making em colaboração com o Banco Central da Índia e o ministério da Fazenda.
Construindo sobre anos de reformas incrementais
A SEBI vem avançando na modernização do mercado de títulos há anos, introduzindo plataformas de negociação eletrônica e ampliando o acesso de varejistas a títulos por meio de portais online.
Um relatório de dezembro de 2025 da NITI Aayog, principal centro de pensamento político da Índia, recomendou que os reguladores considerassem pilotar títulos tokenizados como forma de fomentar a inovação na infraestrutura financeira do país. O anúncio da SEBI coloca efetivamente essa recomendação em prática.