O déficit dos tesouros cripto se amplia à medida que os detentores de HYPE evitam o pior da queda Os tesouros corporativos de criptomoedas estão divergindo fortemente: empresas que detêm bitcoin, ether e Solana estão registrando prejuízos em conta de bilhões de dólares, enquanto os tesouros ligados ao Hyperliquid permanecem entre os poucos ainda apresentando ganhos não realizados significativos. A análise da Artemis mostra que os tesouros focados no Hyperliquid foram os outliers desta semana. Mesmo após o HYPE recuar de um recorde acima de US$ 74, a Hyperliquid Strategies ainda detém cerca de 23,7 milhões de HYPE e mantém mais de US$ 1,1 bilhão em ganhos não realizados. Esse colchão persistiu apesar de uma correção de 11,98% no HYPE durante a última venda em massa. A Hyperion DeFi — que divulgou pouco mais de 2 milhões de HYPE em seu recente arquivo junto à SEC — também está relatadamente no azul, com a Artemis estimando seus ganhos em conta em cerca de US$ 35 milhões. Em contraste, o modelo mais estabelecido de tesouro corporativo — empresas que financiam seus balanços com grandes alocações de BTC, ETH ou SOL — foi duramente atingido pela queda de mercado. Tesouros de bitcoin: da glória aos ajustes Dados do SaylorTracker destacam a escala do sofrimento da empresa que popularizou o modelo de tesouro de bitcoin. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) agora enfrenta mais de US$ 12,8 bilhões em prejuízos não realizados em bitcoin. A empresa começou a comprar BTC quando os preços estavam próximos a US$ 10.000, mas anos de acumulação elevaram seu custo médio de aquisição para cerca de US$ 75.000 por bitcoin, segundo o SaylorTracker. A jornada da Strategy foi volátil: quando o bitcoin subiu acima de US$ 126.000 em outubro passado, a empresa registrou mais de US$ 14 bilhões em ganhos não realizados; em fevereiro, esses ganhos se transformaram em aproximadamente US$ 9,5 bilhões em perdas antes de retornar brevemente ao território positivo em abril. O anúncio desta semana de que a Strategy vendeu 32 bitcoins por US$ 2,5 bilhões antecedeu outra queda do BTC em direção a US$ 59.100 na sexta-feira, deixando a empresa com cerca de 20% de prejuízo em conta sobre suas participações. As ações da MSTR caíram mais de 11% na sexta-feira para perto de US$ 116, nível mais baixo em dois anos. Tesouros de ethereum: exposição pesada, perdas pesadas Os tesouros centrados em ethereum também sofreram fortemente após o ETH cair abaixo de US$ 1.550 na sexta-feira — seu nível mais fraco em mais de um ano. A Artemis estima que a Bitmine, presidida por Tom Lee da Fundstrat, detém mais de 5,4 milhões de ETH e atualmente enfrenta cerca de US$ 10,5 bilhões em prejuízos não realizados; esses tokens estão avaliados em cerca de US$ 8,6 bilhões aos preços atuais. O estoque de ETH da Bitmine representa quase 4,5% da oferta circulante do Ethereum, e a empresa anteriormente tinha como meta expandir essa participação para 5%. As ações da BMNR caíram mais de 10% na sexta-feira para cerca de US$ 16, o menor nível desde que lançou sua estratégia de tesouro em ethereum em junho de 2025. A Sharplink, outro grande player em tesouros de ethereum, detém quase 869.000 ETH e é estimada pela Artemis como tendo cerca de US$ 1,8 bilhão em prejuízos em conta. Tesouros de Solana: mais queda à frente Os tesouros de Solana também não foram poupados. A queda do SOL abaixo de US$ 65 — o nível mais baixo desde o final de 2023 — empurrou a Forward Industries, a maior empresa pública com tesouro em Solana, para o vermelho em conta: o estoque da empresa de mais de 6,8 milhões de SOL equivale a estimados US$ 1,2 bilhão em prejuízos não realizados, segundo a Artemis. O que isso significa Os últimos dados sublinham os riscos e recompensas de usar ativos digitais voláteis como tesouros corporativos. As empresas ligadas ao Hyperliquid até agora se beneficiaram da força recente do HYPE, mas o quadro geral é um de risco de concentração: empresas com exposições significativas a um único token podem ver oscilações enormes nas valorações de seus balanços à medida que os preços das criptomoedas variam. À medida que os mercados testam novas mínimas para alguns tokens principais, estratégias de tesouro que antes atraíam entusiasmo dos investidores estão sendo cada vez mais avaliadas pela capacidade de gerenciar concentração de tokens, volatilidade e a aparência dos ajustes públicos.
Tesouros da Hyperliquid evitam bilhões em perdas durante a queda do BTC, ETH e SOL
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Resumo
Tesouros vinculados ao Hyperliquid evitaram bilhões em perdas à medida que os preços do BTC e do ETH caem. Os detentores de HYPE permanecem no lucro com 23,7 milhões de tokens e US$ 1,1 bilhão em ganhos não realizados. Os ganhos do Hyperliquid contrastam com as perdas do tesouro de BTC na Strategy, agora superiores a US$ 12,8 bilhões, e as perdas de 5,4 milhões de ETH da Bitmine, totalizando US$ 10,5 bilhões. A Forward Industries também relata US$ 1,2 bilhão em perdas em conta-paper enquanto o SOL cai abaixo de US$ 65.
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