Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）
Nem mesmo a Strategy, com a maior capacidade de financiamento do mundo, imaginou que a estratégia de tesouraria criptográfica que ela mesma criou chegaria ao ponto de precisar vender moedas para pagar dividendos. No Q1 de 2026, a Strategy registrou prejuízo líquido de US$ 12,5 bilhões em seu balanço. A probabilidade prevista no Polymarket de que a Strategy venderá BTC até o final do ano ainda permanece em 89%.
E, mais inesperadamente ainda, entre as diversas empresas públicas que imitam a estratégia Strategy, as que apostaram no HYPE já lucraram muito. Odaily fez um levantamento das posições e da situação atual das três empresas com tesouraria em HYPE existentes.
HYPE possui lucros não realizados na carteira superiores a US$ 1,25 bilhão
1、Hyperliquid Strategies Inc.
Visão geral da empresa: A Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) foi criada no final de 2025 por meio de uma fusão com uma empresa de propósito específico (SPAC), resultante da fusão entre a Sonnet BioTherapeutics, uma empresa de biotecnologia listada na Nasdaq focada em oncologia, e a Rorschach I LLC, uma SPAC apoiada pela Atlas Merchant Capital e pela Paradigm Operations, que ajudou a HSI a realizar sua entrada no mercado, transformando-se oficialmente na HYPE Treasury. A HSI tem como objetivo fornecer aos investidores norte-americanos e institucionais acesso ao token HYPE, oferecendo retornos compostos aos acionistas por meio de staking, otimização de rendimentos e participação no ecossistema. O código da ação é PURR.
Ativos detidos: De acordo com os dados divulgados em seu site, o HSI detém aproximadamente 22,3 milhões de HYPE, com o valor da posição, com base no preço atual do HYPE, em 1,636 bilhões de dólares americanos, resultando em ganhos de 1,22 bilhão de dólares americanos na posição de HYPE. O preço de fechamento da ação PURR está temporariamente em 9,99 dólares americanos, com capitalização de mercado de 1,34 bilhão de dólares americanos e capitalização de mercado totalmente diluída de 1,81 bilhão de dólares americanos.
Gráfico de ações: PURR, ao ser listado no final do ano passado, oscilou entre US$ 3 e US$ 4; com o aumento do preço do HYPE para novos máximos, sua ação subiu significativamente em abril e maio, subindo quase 17% em 29 de maio, atingindo novo recorde desde a listagem, e atualmente está cotada a US$ 9,99.
Tendências recentes:
1. O HSI lançou negociação de opções PURR em março;
2. Em maio, divulgou os resultados do Q1, mostrando que investiu US$ 216 milhões para adquirir aproximadamente 7,3 milhões de HYPE; até 29 de abril, o estoque de HYPE aumentou para 20 milhões de unidades, com US$ 103 milhões em caixa restante no tesouro, além de investir US$ 10,5 milhões para recomprar cerca de 3 milhões de ações, com custo médio de US$ 3,42 por ação. Além disso, nos nove meses encerrados em 31 de março de 2026, obteve US$ 2,6 milhões em renda de staking de HYPE impulsionada por ganhos não realizados de US$ 198,4 milhões em HYPE, e registrou um lucro líquido de US$ 152,5 milhões;
3. A HSI anunciou parceria com a Unit Labs (empresa-mãe da Unit e da TradeXYZ) para lançar um validador, visando aumentar os rendimentos de staking para sua posição em HYPE (rendimentos de staking e de validadores institucionais). Seguindo a estratégia de Saylor, passa de uma simples posse de ativos para uma participação mais profunda na governança e segurança da rede.
4. Concluída a maioria das disposições dos negócios de biotecnologia herdados, marcando sua transição completa de uma empresa de biotecnologia para uma empresa nativa de tesouraria cripto.
2、Hyperion DeFi
Empresa: A Hyperion DeFi é a primeira empresa de tesouraria HYPE listada publicamente nos Estados Unidos e uma das mais nativamente cripto entre as empresas de tesouraria HYPE. A Hyperion DeFi era anteriormente a Eyenovia, Inc., uma empresa de biotecnologia oftalmológica, que posteriormente iniciou sua estratégia de tesouraria HYPE por meio de um PIPE de US$ 50 milhões. Código da ação: HYPD.
Ativos detidos: Seu relatório financeiro do Q1 mostra que, até 11 de maio, detinha aproximadamente 2 milhões de HYPE, com o valor da posição, conforme o preço atual do HYPE, em US$ 147 milhões, e o ganho da posição em HYPE de aproximadamente US$ 49,4 milhões. O Hyperion DeFi também detém 1,92 milhão de tokens KNTQ e 10 milhões de tokens HPL.
Movimento da ação: Como seu código de ação não foi atualizado após a transformação, após o anúncio da transformação para HYPE Treasury em julho, o preço da ação HYPD subiu temporariamente até o pico de US$ 14,98, depois recuou para uma faixa de oscilação entre US$ 3 e US$ 4, com o fechamento de ontem em US$ 3,50 e uma capitalização de mercado de US$ 53,05 milhões. Recentemente, também não acompanhou a alta contínua do HYPE, podendo ser considerado como um ativo de investimento.
Tendências recentes:
1. A Hyperion DeFi divulgou seu relatório trimestral do primeiro trimestre, revelando um lucro líquido de US$ 8,8 milhões no Q1; desde o final do primeiro trimestre, aumentou sua posse em aproximadamente 60.000 tokens HYPE, com o total atual de tokens HYPE detidos superando 2 milhões de unidades; seu nó de validação já recebeu 10,2 milhões de tokens HYPE em delegação, classificando-se entre os seis principais nós de validação, atrás apenas da Fundação Hyperliquid;
2. Em parceria com o Silhouette (plataforma de negociação oculta no Hyperliquid), fornecer o uso de HYPE质押 para reduzir significativamente as taxas de negociação e impulsionar o volume;
3. Construir o ciclo DeFi, lançando pools de empréstimo privado construídos pelo HyperLend, criando mais oportunidades de receita e recompensas ecológicas; lançar cofres de rendimento de volatilidade institucional construídos sobre o protocolo Rysk, ambos gerando rendimento com o token de stake de liquidez HYPE, HiHYPE.
3. Lion Group Holding
Empresa: A Lion Group Holding é uma plataforma tradicional de negociação de títulos e futuros, também dedicada a ajudar empresas privadas a completar o processo de listagem (SPAC). Inicialmente afirmou ser a tesouraria de SOL e SUI, posteriormente anunciou sua transformação em tesouraria de HYPE, com foco principal em HYPE. Código da ação: LGHL.
Ativos detidos: até 25 de maio de 2026, a Lion Group Holding detém 193.775 HYPE, com um valor de posição de US$ 14,14 milhões com base no preço atual do HYPE. Além disso, detém 6.629 SOL e 356.129 SUI.
Movimento da ação: O fechamento de ontem foi de US$ 0,9589, com uma capitalização de mercado de US$ 4,47 milhões, sendo a menor entre as três ações do tesouro HYPE.
Tendências recentes:
1. Demonstrar confiança firme na fundamentação e no potencial de longo prazo do Hyperliquid, mantendo HYPE a longo prazo;
2. Em maio, firmamos parceria com a Meili Capital para buscar oportunidades de investimento em projetos de alta qualidade nas áreas de pagamento digital, RWA, DePin e IA.
Escolher o ativo certo > esforço contínuo?
Em comparação com a Strategy, o tesouro do HYPE não realizou múltiplas rodadas de financiamento por meio da emissão de ações preferenciais, nem adotou estratégias complexas; simplesmente optou por comprar cedo, fazer staking e participar do ecossistema.
O ponto forte do HYPE Treasury é precisamente o seu nível de participação no ecossistema; o Treasury utiliza staking on-chain, recompras de protocolo e rendimentos de Validator para transformar suas posições em maiores rendimentos de HYPE. Combinação de rendimentos on-chain com aumento de preço oferece vantagem em comparação com o modelo “financiamento alavancado + aumento de preço” do Treasury de BTC.
Hyperliquid ainda é o maior jogador em Perp on-chain, beneficiado pela tokenização de ativos e pela guerra entre EUA e Irã, tornando-se também o principal campo de batalha para contratos de metais preciosos e petróleo; além disso, o Assistance Fund do Hyperliquid comprará HYPE abertamente no mercado e o bloqueará/destruirá. Graças ao mecanismo de token e ao protocolo, o tesouro do HYPE também terá uma perspectiva mais promissora.
Desde o início, ainda não é possível afirmar que a estratégia de tesouraria de Saylor falhou, pois a estratégia ainda está em funcionamento e Saylor realmente está agindo para tornar a estratégia de tesouraria em Bitcoin ainda melhor. Futuramente, a estratégia, a Bitmine ou outras podem decolar, mas não sabemos quando BTC ou ETH atingirão novas altas.
E como HYPE é um dos ativos mais resilientes deste ciclo de baixa, talvez realmente possa subir para US$ 150, como Arthur Hayes sugeriu. Nesse cenário, os ganhos dessas empresas de tesouraria também aumentarão com a valorização da moeda, e seu líder, PURR, pode se tornar um ativo popular no futuro.
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