O ouro entrou oficialmente em território de mercado de baixa em 9 de junho, caindo mais de 20% em relação ao pico de janeiro. É a primeira vez que o metal amarelo recebe esse rótulo sombrio desde 2022, e ocorre apenas meses após o ouro ser o investimento que não podia errar.
A queda fez o ouro cair de um recorde histórico próximo a US$ 5.600 por onça em fim de janeiro para uma faixa de aproximadamente US$ 4.100 a US$ 4.300 em meados de junho.
O que desencadeou a venda
Apenas em 9 de junho, os preços à vista do ouro caíram 3,2%, interrompendo uma sequência notável de 660 dias consecutivos negociando acima da média móvel de 200 dias.
O fortalecimento do dólar norte-americano tornou o ouro mais caro para compradores internacionais. O aumento dos rendimentos reais, ou seja, os retornos dos títulos do governo após a consideração da inflação, tornou significativamente mais elevado o custo de oportunidade de manter um ativo que não gera rendimento, como o ouro.
Dados robustos de emprego nos EUA também desempenharam um papel principal. Números fortes de emprego alteraram as expectativas do mercado, afastando-as de cortes de taxas e direcionando-as para novas previsões de possíveis aumentos de taxas pelo Federal Reserve.
As tensões geopolíticas no Oriente Médio impulsionaram os preços do petróleo, alimentando as expectativas de inflação. Mas quando esses temores também aumentam a probabilidade de uma política monetária mais apertada, o efeito líquido sobre o ouro pode se tornar negativo.
De máximas históricas para mercado de baixa em cinco meses
O ouro atingiu aproximadamente US$ 5.598 a US$ 5.608 por onça em janeiro, um nível que pareceria absurdo mesmo um ano antes. A compra por bancos centrais havia sido um vento favorável constante, com instituições soberanas de todo o mundo adicionando ouro às suas reservas em um ritmo histórico ao longo de 2024 e 2025. Essa demanda institucional, combinada com incerteza geopolítica e expectativas de política monetária mais frouxa, impulsionou uma alta de 70% a partir dos mínimos de meados de 2025.
A última vez que o ouro entrou em território de mercado de baixa foi em 2022, quando o ciclo agressivo de aumento de taxas do Federal Reserve prejudicou praticamente todas as classes de ativos.
O que isso significa para os investidores
Vários analistas supostamente reduziram suas metas de curto prazo para o ouro. As perspectivas de longo prazo de instituições como o J.P. Morgan permanecem otimistas para o final de 2026, sugerindo que o ouro pode recuperar parte de sua força à medida que os mercados se estabilizam e a inflação continua sendo uma preocupação.
O suporte tradicional do ouro proveniente das compras de bancos centrais não desapareceu completamente, e padrões históricos sugerem que a compra soberana tende a fornecer um piso durante vendas prolongadas.
O bitcoin demonstrou resiliência relativa, enquanto o ouro enfrentou pressão devido às condições de liquidez mais apertadas, forçando os investidores a questionar suposições de longa data sobre como esses ativos se comportam em diferentes regimes macroeconômicos.