Artigo por: Protos
Compilado por: Chopper, Foresight News
Há 11 meses, a empresa francesa de semicondutores Sequans Communications lançou um programa de reserva de bitcoin para enfrentar o risco de delisting da Bolsa de Valores de Nova York. Hoje, esse experimento terminou de forma triste.
A empresa de chips confirmou que quitou integralmente seus títulos conversíveis vendendo seus bitcoins e planeja vender gradualmente os 658 bitcoins restantes. O pico da posição da empresa em bitcoins chegou a 3.234 bitcoins.
Sequans anteriormente havia declarado publicamente que acumularia mais de 3.000 bitcoins como ativos de reserva a longo prazo. Mas o chamado "longo prazo" acabou sendo menos de um ano.
As ações da empresa (código SQNS) caíram 77% este ano e acumulam uma queda de 97% nos últimos cinco anos.
O plano de reserva de bitcoin da Sequans foi lançado em 23 de junho de 2025, momento em que a Swan Bitcoin e seu CEO Cory Klippsten ainda estavam promovendo ativamente o projeto (nota: a Swan Bitcoin é a única gestora e consultora da estratégia de reserva de bitcoin da Sequans). E apenas 18 dias antes do lançamento do plano, a NYSE emitiu um aviso de deslistamento para a Sequans: o valor de mercado da empresa e o patrimônio líquido dos acionistas caíram abaixo do limiar mínimo de entrada de 50 milhões de dólares da bolsa.
Último anúncio da Sequans: todos os títulos conversíveis foram integralmente quitados
Klippsten disse na época: “Sequans tem potencial para se tornar líder na categoria de reservas corporativas de Bitcoin.” Naquela época, o preço da ação SQNS era de US$ 23,40; hoje, o preço de abertura da ação é de apenas US$ 3,98.
A estratégia de reserva de Bitcoin falhou desde o início
Após a ruptura da bolha de mercado no início do verão de 2025, as ações de uma grande quantidade de empresas públicas que haviam se posicionado em reservas de ativos digitais caíram coletivamente, e a visão idealizada originalmente traçada pela Sequans agora se esvaiu.
O CEO da Sequans, Georges Karam, expressou anteriormente com entusiasmo sua convicção de que o Bitcoin é um ativo de alta qualidade, com um valor de investimento de longo prazo extremamente elevado.
A empresa selecionou a Swan Bitcoin como parceira de execução, com a Coinbase Prime atuando como custodiante de ativos. Ao mesmo tempo, a Northland Capital Markets e a B. Riley Securities atuaram como co-gerentes principais, auxiliando a empresa na conclusão de um financiamento privado total de US$ 384 milhões.
Desses fundos, apenas 195 milhões de dólares provenham da venda de american depositary receipts a US$ 1,40 por ação; os restantes 189 milhões de dólares são de títulos conversíveis garantidos com Bitcoin como colateral. Ou seja, desde o primeiro dia da implementação do plano, o Bitcoin mantido como reserva pela Sequans foi efetivamente hipotecado aos credores.
As of October 3, 2025, Sequans holds a total of 3,234 BTC, with an average cost basis of approximately $116,643 per BTC. As of the time of this article, the price of Bitcoin has dropped to $73,000.
Apenas um mês depois, a empresa listada tornou-se "famosa" por uma notícia negativa: vendeu 970 bitcoins para pagar parte de suas dívidas.
Essa ação viola completamente o princípio fundamental da corrente de acumulação de criptomoedas por empresas. O fundador desse modelo, Michael Saylor, deixou uma frase amplamente conhecida: “Mesmo em última instância, não venda os seus bitcoins.” Mas a Sequans acabou escolhendo vender suas criptomoedas para pagar suas dívidas.
Percentual de mudança no valor patrimonial por ação ajustado (mNAV) de várias empresas de tesouraria de Bitcoin desde 22 de julho de 2025
A estratégia de reserva de Bitcoin foi oficialmente encerrada
Cinco meses depois, a Sequans encerrou completamente o plano. A empresa apenas mencionou brevemente no comunicado: "A estratégia de reserva de Bitcoin foi encerrada."
O CEO Karam, que anteriormente era um grande entusiasta do Bitcoin, agora afirma que este pagamento da dívida é um ponto de virada importante para o desenvolvimento da empresa, e que, no futuro, a Sequans se concentrará integralmente em seu negócio principal de semicondutores para IoT, impulsionando a expansão dos negócios.
As antigas exaltações sobre o valor do Bitcoin e as promessas de gerar retornos de longo prazo para os acionários por meio de reservas de ativos criptografados foram abandonadas; atualmente, a empresa tem apenas um plano de liquidação.
Na verdade, já há três semanas, no relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026, a empresa havia antecipado o sinal de saída. Na seção de avisos de risco do relatório, a empresa mencionou explicitamente a cessação das atividades relacionadas às reservas de Bitcoin. Nesse trimestre, a receita da Sequans foi de apenas 6,1 milhões de dólares, com prejuízo operacional de 50,5 milhões de dólares.
Com base nos dados do relatório anual, a Sequans registrou prejuízo líquido de US$ 109,3 milhões em 2025, dos quais apenas perdas não realizadas sobre ativos de Bitcoin totalizaram US$ 67,4 milhões, resultando em um prejuízo acumulado total de US$ 145,1 milhões.
In summary, Sequans bought high and sold low on Bitcoin, resulting in tens of millions of dollars in losses.
Originalmente, a empresa esperava fortalecer sua capacidade financeira de resistência a riscos e criar valor a longo prazo para os acionistas por meio de suas reservas de Bitcoin, mas ambos os objetivos falharam. Atualmente, o preço da ação SQNS caiu mais de 80% em relação ao dia do lançamento do plano de Bitcoin e mais de 92% em relação ao pico mais recente do preço das ações no último ano.