Autor: Sandy Kaul
Compilado por Jia Huan, ChainCatcher
À medida que a regulamentação se torna cada vez mais clara, a confiança na tecnologia subjacente de criptomoedas continua a aumentar. A tendência de usar tokens blockchain para representar ativos investíveis está acelerando.
Os ativos visados por esses tokens incluem: ações, títulos, fundos, ETFs, commodities, private equity, crédito privado, imóveis e outros tipos de fundos privados. A indústria geralmente os agrupa sob o termo "ativos do mundo real", ou RWA.
Este nome é usado para diferenciar da criptomoeda nativa ou altcoin — estas últimas investem em projetos e protocolos dentro do ecossistema cripto, e não em ativos do mundo real.
Dados de início de 2026 mostram que a tokenização de RWA está experimentando um crescimento explosivo. Estima-se que tenha crescido cinco vezes desde 2023 e três vezes apenas entre 2025 e 2026. (1)
Partindo de cerca de US$ 5 bilhões em 2023, o valor on-chain agora supera US$ 25 bilhões. Privileged credit, treasury products e imóveis representam a maior parte. (2)
O crescimento ainda está acelerando. Previsões indicam que, até a década de 2030, o volume total de RWA tokenizados pode atingir entre 4 e 16 trilhões de dólares americanos, com algumas previsões sugerindo que, em 2033, ultrapassará 30 trilhões de dólares americanos. (3)
Regardless of the specific numbers, the intensive announcements from core industry participants regarding tokenization plans have provided strong support for these projections.
Pioneiros quebrando o impasse
A tokenização de ativos do mundo real não é nada novo. Franklin Templeton lançou o primeiro fundo de mercado monetário tokenizado em abril de 2021, e ele vem operando 24/7 desde então, com um volume total de quase US$ 1,5 bilhão na plataforma tecnológica Benji.
O ponto de virada que realmente chamou a atenção do mercado foi a tokenização se estendendo de títulos do governo e fundos de mercado monetário para ações. Os primeiros participantes acenderam essa chama e aceleraram todo o processo de tokenização de RWA.
Robinhood anunciou em junho de 2025 que oferecerá aos clientes da União Europeia mais de 200 tokens de ações norte-americanas. Seu CEO, Vlad Tenev, disse: "A tokenização é como um trem de carga, incontrolável, e acabará por engolir todo o sistema financeiro." (4)
A exchange de criptomoedas Kraken lançou o xStocks em junho do mesmo ano, nas blockchains Ethereum e Solana, voltado para investidores fora dos Estados Unidos, Reino Unido e outras regiões restritas. Nos nove meses seguintes, o xStocks registrou US$ 3,6 bilhões em volume de transações na cadeia e cerca de US$ 25 bilhões em volume total, com quase 80 mil carteiras detendo cerca de US$ 225 milhões em ativos tokenizados. (5)
Ondo Global Markets lançará mais de 200 ações tokenizadas em setembro de 2025. Seis meses antes do lançamento da plataforma, o valor total superou 500 milhões de dólares e o volume acumulado de negociações ultrapassou 7 bilhões de dólares. Somando-se aos mais de 2 bilhões de dólares bloqueados pela Ondo Finance em produtos de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, seu tamanho total continua liderando. (6)
Entrada de instituições tradicionais dos EUA
As ações da nova plataforma já foram suficientemente chamativas. Mas o que realmente fez toda a indústria perceber que "uma nova era chegou" foram uma série de anúncios lançados posteriormente por instituições tradicionais de topo.
As mudanças previstas por estes anúncios representam a maior atualização na forma como os títulos são operados desde a introdução do sistema de registro contábil no início dos anos 1970.
A DTCC recebeu uma carta de não-ação da SEC em dezembro de 2025, abrindo caminho para a oferta de ativos tokenizados RWA custodiados pelo DTC a partir do segundo semestre de 2026. (7)
A NYSE anunciou o desenvolvimento de uma plataforma de negociação de títulos tokenizados e liquidação on-chain, com suporte para operação 7×24 horas, liquidação em tempo real, ordens denominadas em dólares americanos e financiamento em stablecoins. (8)
A Nasdaq (NASDAQ) firmou parceria com a empresa-mãe da Kraken para lançar um design de tokens de ações voltado para empresas listadas, suportando ações corporativas automatizadas, como interação programável com investidores, votação por procuração e pagamento de dividendos, com lançamento previsto para início de 2027. (9)
Três caminhos de tokenização
A popularidade da tokenização continua a subir, mas para entender realmente como ela transformará o setor financeiro, é necessário esclarecer alguns conceitos. Nos próximos meses, o mercado pode ver três tipos de produtos tokenizados:
Produtos nativos digitais tokenizados
Detenção direta do ativo subjacente (ações, títulos, commodities ou fundos). Os detentores de tokens desfrutam de propriedade completa e proteções associadas, com a propriedade registrada em um único livro-razão na cadeia, sem registros off-chain.
After trade verification, funds and assets are immediately settled atomically. Franklin Templeton's tokenized money market fund is an example of this.
Token de ativos sintéticos
É um produto digital nativo, mas não detém diretamente o ativo subjacente. É mais como um acordo de troca que transfere os rendimentos econômicos gerados pelo ativo subjacente ao titular.
Os detentores de tokens na verdade detêm cotas de uma entidade de propósito específico (SPV) que detém os ativos subjacentes. Esse tipo de produto também é conhecido como investimento "empacotado" ou "lastreado em ativos". Após a verificação da transação, o pagamento e os tokens são trocados instantaneamente. Os tokens de ações da Robinhood, Kraken e Ondo se enquadram nessa categoria.
Token digital espelhado
Não detém diretamente o ativo de referência. A propriedade do ativo é registrada na forma tradicional off-chain (como cotas de sócio limitado), e o token serve apenas como um "recibo" que comprova que o detentor possui esse ativo off-chain.
Esses produtos exigem dois livros-razão: o sistema legado off-chain registra a propriedade real (geralmente atualizado por processamento em lote noturno), enquanto o livro-razão on-chain rastreia separadamente os tokens. Os tokens são cunhados somente após a abertura e verificação da posição off-chain; os tokens são imediatamente destruídos após o encerramento da posição. Sujeitos a ciclos de liquidação tradicionais de T+1 ou mais longos. Todos os planos de emissão da DTCC, NYSE e NASDAQ se enquadram nessa categoria.
Token sem permissão vs token com permissão
Os três modelos exigem que o agente de transferência execute um novo processo de conformidade — "Conheça seu Token" (KYT). Esse processo analisa os endereços de carteira envolvidos na compra e venda de tokens e rastreia os registros recentes de transferência dos tokens. A própria blockchain complementa essa revisão com autenticação por lista branca, confirmando que a carteira não está em nenhuma lista de restrições e que o titular completou a verificação de elegibilidade.
Os tokens de ativos sintéticos não exigem validação adicional além do KYT, portanto são considerados tokens sem permissão. Sempre que o wallet passar na verificação KYT e atender aos requisitos de detenção, as negociações podem ser realizadas diretamente.
Produtos nativos digitais e tokens de espelho digital são considerados tokens licenciados. Além da KYT, os detentores devem completar uma revisão completa de KYC/AML (Conheça seu Cliente / Combate à Lavagem de Dinheiro).
Diferenças de utilidade entre três modelos
Os tokens de ativos sintéticos têm o maior uso no ecossistema cripto, mas oferecem a menor proteção aos direitos dos investidores.
Esses tokens podem ser transferidos livremente entre qualquer carteira que atenda aos requisitos do KYT, podem ser utilizados em protocolos DeFi como ativos ou garantias, permitindo que os detentores busquem liquidez 24/7 e tenham a oportunidade de gerar rendimentos adicionais.
Mas o custo é: os detentores não têm direito a voto, os benefícios econômicos (rendimento, dividendos) são transmitidos indiretamente e não pagos diretamente, e na maioria dos casos não possuem direito de reivindicação sobre o emissor do ativo subjacente.
Os tokens RWA nativos digitais têm utilidade secundária, mas estão sujeitos a mais restrições. Os tokens podem ser transferidos entre carteiras, mas apenas entre carteiras que passaram simultaneamente pela verificação KYT e KYC/AML. Os detentores são os proprietários oficiais do RWA, com direito a voto completo e benefícios econômicos diretos.
Esses tokens são difíceis de usar em DeFi — os tokens质押ados para protocolos são misturados em pools de liquidez e não podem ser rastreados até uma carteira específica. No entanto, são altamente eficientes como garantia para acordos de financiamento e negociação de derivativos.
Como os registros de propriedade são atualizados segundo a segundo na cadeia, suas vantagens não podem ser alcançadas nos modelos tradicionais. Por exemplo, com o fundo de mercado monetário tokenizado da Franklin Templeton: os investidores começam a ganhar juros no momento exato em que abrem suas posições, e os rendimentos são creditados diretamente na carteira na forma de novos tokens diários — um modelo de espelho digital não consegue fazer isso.
Os tokens digitais espelhados são os menos úteis entre os três modelos. A gestão de direitos e benefícios é realizada por sistemas legados fora da cadeia, com distribuições feitas por moeda fiduciária para contas de investimento tradicionais, pagas em ciclos fixos (como rendimentos pagos no final do mês por fundos de mercado monetário). Os tokens estão vinculados a posições específicas fora da cadeia, não podem ser transferidos entre carteiras, são cunhados no momento da subscrição e destruídos no resgate.
Mesmo assim, os tokens digitais espelhados possuem valor: os tokens existem diretamente nas carteiras dos investidores, e não como uma entrada em banco de dados de intermediários, oferecendo maior transparência. A forma tokenizada também permite negociação 7×24 horas, mesmo que haja atraso na atualização dos registros de propriedade off-chain, os registros de tokens on-chain ainda podem ser atualizados em tempo real.
Moving in the right direction
Em comparação com os métodos tradicionais que dominaram o processamento de títulos e fundos nos últimos 50 anos, os três modelos de tokenização de RWA possuem vantagens únicas e novas utilidades.
Todos os caminhos são baseados na tecnologia de blockchain mais recente, com tokens atuando como "smart" wrappers que incorporam e executam automaticamente fluxos de operação. Cada modelo aumenta a transparência das posições, tornando os ativos mais fáceis de usar como garantia, e alguns até criam novas oportunidades de renda.
Acima de tudo, a tokenização de RWA está impulsionando todo o setor financeiro — tanto instituições nativas de cripto quanto participantes financeiros tradicionais — em direção a uma infraestrutura comum.
Carteiras se tornarão a interface financeira central para indivíduos e instituições. E a onda atual de tokenização de RWA é exatamente a ponte para esse futuro.
Fonte
Coindesk, "O mercado de tokenização de RWA cresceu quase cinco vezes em três anos, atingindo US$ 24 bilhões" 26 de junho de 2025
Brikken, "Tokenização de ativos do mundo real em 2025: Líderes de mercado, tendências de ativos e perspectivas futuras", 2025
Same as above
CNBC, "A tokenização de ativos é um trem de carga em direção ao mercado: CEO da Robinhood", 2 de outubro de 2025
Trading View News, "Kraken lança o motor xChange para impulsionar o comércio de ações tokenizadas"
Ondo Finance, "Ondo torna-se o maior fornecedor de títulos e ações tokenizados, com valor total bloqueado ultrapassando US$ 2,5 bilhões"
DTTC, "pioneando a tokenização de ativos gerenciados pelo DTC"
Intercontinental Exchange, "plataforma de títulos tokenizados desenvolvida pela Bolsa de Valores de Nova York"
Nasdaq, "A Nasdaq lança design de token de ações, colocando o emissor no centro da tokenização"