Ex-membro do Bankless, Lucas permanece otimista com o ethereum amid dúvidas do mercado

Autor original: Lucas, ex-membro do Bankless

Compilação original: Saoirse, Foresight News

Resumo principal:

• Todos os ativos futuros serão tokenizados;
• Ethereum serve como infraestrutura de liquidação para diversos ativos tokenizados;
• ETH assume a质押 de segurança da rede e capta todo o valor gerado pelas operações de liquidação;
• O sistema financeiro global como um todo está se transformando em direção à tokenização de ativos;
• Com base na segurança, estabilidade e nas barreiras ecológicas acumuladas ao longo do tempo, a Ethereum capturará grande parte do mercado na corrida de tokenização.

Atualmente, no cenário das plataformas sociais de criptomoedas, o sentimento pessimista em relação ao Ethereum atingiu seu nível mais baixo histórico. Muitos profissionais que trabalharam juntos por anos陆续 deixaram o ecossistema do Ethereum, e alguns até saíram completamente da indústria de criptomoedas; a maioria absoluta já não mantém mais posições em ETH, principalmente porque não reconhecem mais seu valor de investimento. Isso não se refere a nenhum indivíduo ou grupo específico, mas sim à realidade geral que presenciei dentro do setor.

Grandes quantias de capital estão saindo, em parte porque as criptomoedas deixaram de ser a tecnologia mais quente da fronteira, tendo sido substituídas por inteligência artificial, robótica e pesquisas relacionadas à longevidade da vida como os novos favoritos do capital; mas o principal fator que impulsionou o otimismo no mercado foi o desempenho fraco do ETH. Em termos simples, a experiência de manter ETH nos últimos anos foi extremamente ruim.

Mas ainda sou fortemente positivo em relação ao Ethereum e ao ETH, com mais confiança do que em qualquer fase anterior, e recomendo que os leitores também sejam positivos. Na verdade, o Ethereum está entrando no ciclo de adoção e crescimento mais aguardado de sua história.

Primeiro, enfrentemos o problema mais evidente: nos últimos quase cinco anos, o desempenho de preço do ETH foi muito fraco. Investidores que entraram e mantiveram posições em 2021 tiveram, no melhor dos casos, resultados neutros, enquanto a maioria sofreu grandes prejuízos. Mesmo com a recente correção do mercado, o preço do Bitcoin ainda se mantém acima do pico da bull run de 2021, e o pico de 2025 foi mais que o dobro desse nível; em contraste, o ETH caiu cerca de 60% em relação ao seu anterior recorde histórico, não conseguindo superar seu pico de 2025 e nem sequer romper a barreira de US$ 5.000.

Ao mesmo tempo, o índice S&P 500 quase diariamente atingia novas máximas históricas, com ações dos setores populares da Wall Street, como IA, semicondutores e energia, disparando todas, o que torna o desempenho do ETH ainda mais vergonhoso.

Mas a boa notícia é que, analisando em um prazo mais longo, o gráfico do ETH está apenas em uma faixa lateral de anos. A capitalização de mercado atual do Ethereum supera 200 bilhões de dólares, e seu preço mantém-se consistentemente acima da barreira de 2.000 dólares, permanecendo entre as 100 maiores capitalizações de mercado globais. De acordo com os padrões de desenvolvimento dos mercados financeiros, é comum que ativos de crescimento de alta qualidade passem por anos de lateralização antes de iniciarem uma longa tendência de alta.

Ignore the percentage change values; the main focus is measuring how long the price remained within this range.

As gigantes globais Amazon, NVIDIA, Apple e Microsoft todas passaram pelo mesmo processo:

• Amazon: Bezos liderou a empresa por quase uma década de lateralização após o estouro da bolha da internet nos anos 2000, superando o inverno do setor e se tornando uma das principais empresas globais;

• NVIDIA: Após sete anos de consolidação durante a década de 2010, aproveitou a onda da IA para experimentar uma explosão histórica em seu preço, entrando no grupo das empresas com maior valor de mercado global.

• Apple: permaneceu confusa e em oscilação por décadas, nos anos 80 e 90, e só começou a crescer após o retorno de Jobs à empresa em 1997;

• Microsoft: Após 2000, suas ações permaneceram lateralizadas por cerca de 15 anos; investidores que entraram em 2000 só recuperaram seu capital em 2015, e hoje é a segunda empresa mais valiosa do mundo.

Não é difícil identificar o padrão: os principais ativos globais geralmente passam por longos e monótonos períodos de consolidação lateral; alguns ativos experimentam picos breves, superam novos máximos e depois recuam novamente, aguardando catalisadores setoriais para iniciar um novo ciclo de alta. Enquanto isso, durante a fase de consolidação dessas empresas, o mercado acionário norte-americano frequentemente continua a atingir novas altas. Dentro desse contexto, a fraqueza do ETH nos últimos cinco anos não é anormal na história financeira.

Além do preço no gráfico, os fundamentos do Ethereum estão atualmente na melhor fase da história.

De acordo com a perspectiva pessimista do mercado, uma queda nos preços必然 leva a uma redução na atividade na cadeia: volume de transações em declínio, taxas elevadas e estagnação de aplicações práticas. No entanto, os dados reais são exatamente o oposto. O volume de transações na cadeia da Ethereum está aumentando consistentemente, as taxas atingiram níveis históricos baixos e a velocidade de implementação de ativos tokenizados continua acelerando.

Fonte dos dados: Etherscan

Com base nos dados do Etherscan: em maio de 2026, o número médio diário de transações na Ethereum atingiu 2,27 milhões, estabelecendo um recorde histórico na rede; no mesmo período, a taxa média por transação foi de apenas US$ 0,27, em comparação com os altos custos de Gas de US$ 50 a US$ 100 durante o mercado de alta de 2021, com uma redução significativa nos custos mesmo com o volume de transações dobrado.

O total de endereços na cadeia ultrapassou 400 milhões, com uma taxa média diária de crescimento de endereços de aproximadamente 0,08% em 2026, e nos últimos meses o número de usuários ativos diários na cadeia permaneceu estável acima de 1 milhão. Na taxa atual, sem um catalisador significativo do setor, a Ethereum poderá ultrapassar 1 bilhão de endereços totais em meados de 2029.

O nível de staking também continua a bater recordes: mais de 32% de todo o ETH na rede foram staked e bloqueados, fornecendo suporte contínuo à segurança da rede.

Fonte dos dados: validatorqueue.com

Em resumo, o Ethereum concluiu sua iteração de escalabilidade, equilibrando descentralização e os fundamentos de segurança; em mais de dez anos de operação, nunca sofreu uma parada total da rede. Com recursos de bloco extremamente neutros, seguros e programáveis, obteve a chave essencial para competir na infraestrutura financeira global, o que também serve como condição prévia para a posterior tokenização em massa de ativos tradicionais.

Desde que entrei no setor em 2017, minha lógica de longo prazo sobre o Ethereum nunca mudou:

• Todos os ativos com valor no mundo acabarão sendo tokenizados;
• Ethereum torna-se a camada unificada de liquidação para todos os tipos de ativos tokenizados;
• ETH capta o valor adicional gerado por toda a operação da camada de liquidação.

Nos últimos dez anos, o Ethereum atuou principalmente como um campo de testes para ativos nativos da criptomoeda, onde surgiram e se estabeleceram modelos como DeFi, NFTs e memecoins, consolidando as bases do ecossistema subjacente; na próxima fase de desenvolvimento, o Ethereum entrará em uma nova jornada rumo a um valor de mercado de trilhões.

Para entusiastas veteranos da criptomoeda, a tokenização de ativos financeiros tradicionais na blockchain pode parecer um pouco monótona, mas é um passo indispensável para a adoção mainstream da blockchain e merece o apoio de toda a indústria. No futuro, a maior parte dos ativos físicos tradicionais, com um valor total global de 700 trilhões de dólares, acabará sendo tokenizada na blockchain, e a Ethereum se tornará a rede preferencial para esse fim.

Muitas pessoas contestam: a capacidade de escalabilidade da Ethereum não é suficiente para suportar uma quantidade massiva de ativos, e outras blockchains públicas tomarão parte do mercado. Mas os dados atuais já refutam essa visão: instituições financeiras tradicionais estão se conectando em grande número ao ecossistema da Ethereum.

Uma série de manchetes nos últimos aproximadamente dois anos, notando que elas têm um ponto em comum

A principal preocupação das instituições ao entrarem no espaço é a certeza: bancos, gestores de ativos e centros de liquidação que escolhem a blockchain para custodiar ativos de trilhões de dólares tomam uma decisão estratégica significativa, buscando aproveitar os benefícios da tokenização, ao mesmo tempo em que evitam riscos profissionais decorrentes de erros de decisão.

Claro, blockchains como Hyperliquid e Solana também podem participar do mercado; o segmento de tokenização tem volume suficiente para permitir o desenvolvimento conjunto de várias blockchains, e não pode ser monopolizado por uma única. No entanto, instituições tradicionais que buscam estabilidade preferem escolher a Ethereum ao implementar RWA.

Dados de implementação corroboram a visão: as stablecoins são os primeiros ativos tokenizados do mundo real a alcançar o produto-mercado, com uma capitalização de mercado total em circulação ultrapassando US$ 300 bilhões; Tom Lee denominou as stablecoins como o "momento ChatGPT" da indústria de criptomoedas, com a Ethereum detendo 54% da quota de mercado das stablecoins.

Fonte dos dados: rwa.xyz

Até 1º de junho de 2026, o volume total de ativos reais tokenizados (RWA) ultrapassou 30 bilhões de dólares, com uma curva de crescimento acentuada; mais de 53% dos ativos RWA foram implantados na cadeia Ethereum. Mesmo que outras blockchains iniciem do zero para competir pela parcela de RWA não vinculada a stablecoins, a Ethereum continua dominando o mercado.

Fonte dos dados: rwa.xyz

O estágio atual do setor RWA pode ser comparado ao período de surgimento da DeFi entre 2019 e 2020: lógica clara para uma nova trilha e dados iniciais em ascensão estável. Analisando os dados históricos do DefiLlama, o valor total bloqueado na DeFi experimentou um aumento exponencial no primeiro semestre de 2020, enquanto o preço do ETH permaneceu longamente em faixa lateral.

Quando o mercado de DeFi explodiu plenamente e o yield farming se tornou popular em toda a rede, o ETH foi arrastado pela行情 da COVID-19, com sua capitalização de mercado caindo para apenas US$ 20-25 bilhões — uma redução de dez vezes em comparação com os atuais US$ 230 bilhões. Nesse mesmo período, a recém-nascida BNB Chain ameaçou temporariamente a posição do Ethereum graças à sua vantagem de taxas baixas. Somente quando o volume de ativos DeFi atingiu cerca de 20% da capitalização total do Ethereum, o ETH começou a subir de US$ 300, disparando para US$ 4.000 até o final do ano, iniciando um supermercado de alta.

Em comparação com o atual: excluindo stablecoins, o volume total de RWA não estáveis na Ethereum é de aproximadamente US$ 16 bilhões, representando apenas 7% do valor de mercado total do ETH, situando-se em uma fase semelhante ao estágio inicial do DeFi, com um tamanho geral dez vezes maior: o DeFi começou com US$ 3 bilhões, enquanto o RWA agora começa com US$ 30 bilhões; o preço mínimo do ETH era de US$ 200 na época, agora é de US$ 2.000; os concorrentes eram a BNB Chain, agora foram substituídos pelo Hyperliquid.

Observação adicional: Nos primeiros anos, a demanda por colateral no DeFi gerou grande volume de compras de ETH, e os NFTs reforçaram ainda mais a narrativa de que o ETH é um "ouro digital"; no entanto, naquela época, a Ethereum ainda não havia implementado o mecanismo de staking POS nem o EIP1559 de queima, enquanto agora ambos os mecanismos estão em vigor, e cada transação na cadeia fornece diretamente deflação e suporte de valor ao ETH.

Com base na projeção de um espaço de dez vezes, o tamanho total deste ciclo de RWA (excluindo stablecoins) tem potencial para ultrapassar 1 trilhão de dólares. A lei americana "CLARITY Act" se tornou um catalisador chave; segundo dados da Polymarket, a probabilidade de a lei ser aprovada e sancionada até 2026 é de aproximadamente 55%. A implementação da lei abrirá o caminho para a conformidade regulatória de ativos financeiros em toda a América do Norte na blockchain, sendo um grande benefício para a Ethereum.

Ações, títulos, commodities, imóveis, obras de arte, propriedade intelectual — tudo o que possui valor acabará sendo tokenizado; esta é a próxima grande inovação no campo financeiro global.

Nos primeiros vinte anos da indústria de criptomoedas, o foco esteve na emissão e inovação de ativos nativos de criptomoedas; nos próximos vinte anos, o centro da indústria se deslocará para a tokenização de ativos físicos tradicionais.

Mesmo que o ambiente de opinião cripto atual seja geralmente baixista em relação ao Ethereum, eu permaneço convicto: o Ethereum se tornará a camada subjacente para a grande maioria dos ativos tokenizados globais. Com base na segurança, confiabilidade e barreiras de liquidez acumuladas ao longo dos anos, a vantagem do Ethereum não pode ser replicada no curto prazo. Assim que uma quantidade massiva de ativos globais for implementada no Ethereum, o mercado certamente reavaliará o ETH, reproduzindo os anteriores picos de valorização.